MDEX投研报告：一个基于资金池理念的自动做市去中心化交易所

Part 1

项目简介

MDEX是一个基于资金池理念的自动做市去中心化交易所，功能上类似于市面上的一些DEX，但在此基础上，提出并实现了基于火币生态链和以太坊的双链DEX模型。融合了火币生态链交易费低廉和以太坊生态圈繁荣的优势，并支持流动性和交易双重挖矿机制。

Mdex致力于打造火币生态链Heco上的集DEX、IMO、DAO为一体的DeFi平台，为用户提供更加安全可信、资产选择和配置更多样化、预期投资回报率更高的去中心化代币兑换服务。

项目官网：mdex.com项目社区：https://t.me/MixDex

Part 2

项目优势

一、多链双挖

交易产生交易费，交易即挖矿本身又产生MDX，MDX回购资金来自于交易费，而LP挖矿奖励的MDX也有部分来自交易费。交易即挖矿和流动性挖矿的“双挖矿机制”就这样在MDX的桥接下完成了生态闭环。这个机制相当有趣，相当于“资产-交易-流动性-激励-资产”不断地循环。

二、MDEX与UNISWAP

MDEX低gas费用。第一，gas费本身低廉，第二，交易即挖矿，交易费用再一次被降低。目前补贴的交易费已经超过1亿美金；

交易速度。Uniswap主要是受限于ETH主网的拥堵，所以看似15s，其实真正交易的时候往往需要更多时间才有可能确认完成；

流动性挖矿MDEX的收益率也是平稳且较高的。回归到Gas费问题，池子可以随时切换，不用考虑切换成本，Uniswap要切换池子，除非是资金很大，不然收益减去Gas费，发现收益降低太多有可能赔钱，而且目前eth生态中的高收益池子越来越少了。

MDEX的“双挖”机制本身就是结合了Heco链的技术优势而设计的。如果在ETH主网上这种双挖是无法实现的，因为交易挖矿的前提就是要gas费极低和确认时间够短。Uniswap暂时是无法实现这样的功能的。

三、DEX挖矿

大多数的“DeFi挖矿”最后会被挖塌，因为大多数是伪需求，但DEX一直有真实需求，真正的交易需求支撑起了MDEX的高APY和币价。

Part 3

市场分析

近期受政策和市场环境影响，加密货币市场持续处于震荡状态，而各大机构、大V的影响力也在逐渐减弱，不难看出，市场正在努力走向真正的去中心化，推动的核心逐渐转变成DeFi。特别是交易所公链的兴起，交易速度和手续费优势，让体验感大幅提升，用钱包交易也成为2021年的主流。

我们有理由相信，去中心化交易所是未来，而以太坊网络扩张的缓慢，成为了币安智能链和火币生态链发展的最佳机遇，并且由于低手续费，高性能，Heco和BSC的网络效应为正。相较CAKE已经有过不小的涨幅，

我们关注的重点应放在目前仍处于相对低位的MDX。并且在CoinMarketCap、CoinGecko的DEX排行榜第一。

Part 4

通证经济

1. 代币总量

1,000,000,000 MDX

2. 当前流通量

76,160,000 MDX

3. 代币分配

MDEX代币分配

4. 代币信息

首次发行时间：2021-01-19

当前市值：$276,917,396

市场价格：$2.18

历史最高：$10.1923 (2021-02-22)

历史最低：$1.1286 (2021-01-21)

持币地址数：30,637on BSC/223,949 on Heco

5. 代币机制

治理代币 MDX是一个由社区主导的去中心化项目，MDX可用于进行Mdex 的社区治理，就社区的重大事件作出决议。比如投票决定交易手续费比例的多少、其他重要章程等的审议、以及针对于代币定期回购销毁达成通缩的决策等等。

投票流动性挖矿和交易挖矿白名单 根据项目方的交易额及锁仓额等维度进行综合评估，并由持有MDX的用户进行投票决定。

回购和销毁 MDX将收取所有交易额的 0.3% 作为交易手续费。平台会将手续费总收入66%中的40%用于回购并销毁MDX，剩下的60%用于购买HT对MDX质押者进行空投

标准募资代币 MDX还是基于Mdex平台的去中心化募资协议HT-IMO所使用的标准募资代币，类似ETH于以太坊平台的ICO，其价值也将随着IMO的广泛应用而得到更大的体现和提升。

Heco上每个区块挖矿奖励为80 MDX，其中流动性挖矿占50%，交易挖矿占50%，每半年减半。

Part 5

APY(奖励)计算方式

1. 交易奖励计算

当前池子总奖励：就是从上线至今未提取的交易挖矿奖励MDX之和当前交易额：至今未提取交易挖矿奖励的交易额权重：交易挖矿产出权重占比计算公式：当前你未提取的交易额/当前总共未提取的交易额 * 池子剩余代币奖励

2. 交易挖矿APY

（用户交易额/当前池子的交易额） x 该池子份额 x 当日总产出量 x Mdex价格 / （手续费x 用户交易额）

3. 用户的交易奖励

当前你未提取奖励部分的交易额/当前总共未提取的交易额 * 交易对剩余MDX奖励

4. 流动性挖矿APY

质押资金量/总质押*每日MDX产量*MDX价格*365*100%

5. 董事会奖励池

APY：用户质押资金量/TVL * 当日奖励金额 *100%*365用户能获得的奖励代币数：（用户质押资金量/TVL * 当日奖励金额）/ 分发的代币单价

6. 董事会回购池

如果MDX实时价格小于或等于过去72小时MDX的成交均价，就执行每9s 购买1000美金的MDX进行销毁逻辑，如果实时价格高于上述价格，就暂停回购销毁。

7. 手续费分配情况

在交易额0.3%的手续费中，0.1%会用于推动生态项目发展，0.14%用于奖励给挖矿用户，而0.06%用于回购销毁MDX。MDEX将会成立“1500万美金的MDEX生态基金”，后续也将持续加大该生态基金的投入，用于扶植以太坊、火币生态链、波场、币安智能链、OKEx公链、波卡等公链上更多的优质项目。

Part 6

核心数据

TVL：$1,426,672,004

24H交易额：$777,387,152.58

24H手续费：$2,330,817.32

目前Mdex作为Dex的几项核心数据较巅峰时期均有所回落，这也是受近期整体市场波动影响。（数据取自2021.6.6）

Part 7

项目分析

目前市场上几大DEX并驾齐驱，在经历了2020年DeFi狂潮之后，DeFi并没有像很多人所想的那样逐渐暗淡，相反在经历过爆炸性增长之后，不管从市值还是TVL来看，仍呈稳定的态势在生长。

对比其他几个DEX的TVL数据，UNI是Mdex的4倍，Sushi是Mdex的3倍，Pancake是Mdex的5倍。而对比市值，UNI是Mdex的50倍，Sushi是Mdex的7.4倍，Pancake是Mdex的12倍。若产品核心逻辑相同（估值逻辑相同），且根据目前市场存量等级判断，Mdex目前处于低估值状态。

Mdex集合了目前市面上DEX的优势，并结合中心化交易所平台币等特点,并且基于正在快速发展和生态逐渐繁荣的火币生态链，具有极大的想象空间和成长空间。Mdex志在为火币生态链的DeFi生态建设加速奠定基础，也期待与社区一道为火币生态链构建更加繁荣的DeFi生态圈，以DEX为起点，期待在借贷、保险、资管等领域，发挥DeFi的无限潜力。

MDX作为平台代币，具有治理作用。同时价值的支撑又来源于交易手续费的产出、回购销毁机制。Mdex项目设计和实现也在持续完善，包括如何吸引更多的外部资产，创新更多DeFi的商业模式等都是正在研究的方向，所以我们有理由认为Mdex仍未达到其真实价值。