固定利率与代币经济创新

随着DeFi概念的深入人心，致力于将传统金融业务迁移到DeFi平台的努力也从未停止。许多项目期望以DeFi模式为基础，复制现实世界的成功案例，而88mph协议就是其中一员。

1.简洁的经济模型

88mph协议的核心业务，是提供数字资产的【固定利率】的【存款生息】服务。简单的说，协议允许用户存入多种数字资产赚取固定利率的利息。其经济模型非常简洁：

① 用户将指定的生息资产存入协议合约（目前支持sUSD/oBTC/yCRV等)，同时获取【固定利率】的存款凭证NFT；

②协议合约将用户的资产转移到其它DeFi生息协议，如Compound/Aave /Harvest/yEarn等，并将获取的收益进行分配。

③用户可以选择购买浮动利率债券，对收益率进行做多。

④协议引入原生代币mph，提高系统的运行效率。

注：88mph 的存款和债券智能合约已通过 Quantstamp 审核，其流动性挖矿和质押合约则是从 Synthetix 分叉而来。

显然，这与传统金融的定期储蓄业务高度相似。但是，面对数字资产市场的剧烈波动，88mph协议必须给出有说服力的解决方案，才能保障固定利率业务的正常承兑。

88mph协议采取了单资金池模式，即将所有存款聚合在一个资金池中，借此来熨平风险，并保持偿付能力。

这样，单个数字资产APY收益的下跌，将有可能被其他数字资产APY收益的上涨而抵消；同时，也可以暂时缓解性系统性赤字，从而提升系统的稳定性。当然，如果之后的某段时间，整个数字资产市场的APY收益长期处于较低水平，那么之前基于高收益APY的固定利率将面临无法兑现的风险，最终陷入全面危机。

这就提出了新的问题：88mph如何承兑用户的固定利率下的收益？

2.独特的风险对冲债券

如果整个市场运行良好，各大DeFi生息协议收益率令人满意，那么平台在支付用户利息之后，还有盈余来支撑开发和运营。

同时，为了解决收益率低于应付的固定利率的预期，88mph推出了【浮动利率债券】机制。也就是说，将债券与资金池中的债务绑定，进行风险对冲。

举例说明：Alice存入100DAI，30天的固定利率是3%，那么30天后，应得本息为103 DAI。如果DeFi协议总体生息不足，只获得1 DAI的收益，则该笔存款产生价值2 DAI的利息债务赤字。

此时，BOB购买了价值3DAI（应付利息）的，和该笔债务绑定的浮动利率债券，这意味着，BOB实际上获取的是Alice存款的劣后收益。

回到开始的假设，在产生2 DAI赤字的情况下， Alice依然能够获取 103DAI的本息收益，而BOB获取1 DAI的返还，即损失2DAI。相反，如果DeFi生息的数额是 4 DAI，则BOB将获取 4DAI的返还（3DAI本金+1DAI利息），其30天的浮动利率高达33%。显然，这是一种针对整体市场的做多行为。

据官方消息，88mph即将发布的ERC-20零息债券，将支持通过Uniswap承兑88mph固定利率债券NFT的部分份额。

总结一下，88mph提供【固定利率】的【存款生息】服务，满足了寻求稳定年化收益的DeFi 用户的需求；另一方面，采用【浮动利率债券】，为系统提供风险对冲手段，满足了风险偏好较高的DeFi 用户的需求。

3.创新的代币模型

通过MPH代币结构模型的设计，88mph在保障系统安全的同时，对用户进行激励，并通过流动性挖矿开启了项目的冷启动。

MPH的代币经济学，也有自己的创新之处：

1.流动性挖矿：用户进行固定利率存款，或者用户购买 【浮动利率债券】，都将获取MPH。注意：债券买家不会在购买后马上获得MPH奖励。并且，不允许存款奖励和债券奖励同时发放给同一用户。

如果提前取出本金，那么您须归还全部的MPH奖励，这部分MPH将会被销毁，永久减少MPH的总供应量。

2.代币发行量无上限：每发生一次存款操作或者债券购买行为，就会铸造出 MPH。系统会根据新产生的 MPH 代币铸造出额外 10％ 的 MPH 代币，发送至开发者基金，用于支付该协议未来开发和维护费用。MPH币的总供应量并没有极值，但MPH持仓用户对供应量有决策权。

3.代币使用有效期：MPH的分发不是永久性的，而是根据业务的不同，有一定的使用期限。用户存款时，将获得一定量的新铸MPH币作为奖励，数额与(存款数额*存款时间)成正比，持续发放七日以上。用户可以用这些MPH进行锁仓挖矿，赚取部分平台服务费或者更多额外的挖矿收益。

用户取款时，需要将一定比例（目前在30%-90%之间浮动）的MPH奖励返还给社区，作为社区治理经费。

4.NFT凭证可流转。用户每一次存款和购买债券都会生成NFT 凭证，持有者拥有取回本金和获得利息的权限。NFT可以在不同的账户间转移，甚至可以在NFT市场（如OpenSea）上出售。

总的来说， 88mph在固定利率的应用上，有自己独特的见解和方法；对于代币模型的创新，有着自己的方向和期望。88mph能否在DeFi市场上顺利发展，通过市场的检验，目前还是一个未知数。

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