DeFi总锁定价值超估？

今年6月起，去中心化金融领域（DeFi）几乎是无预警地一夕爆红，总锁定价值（TVL）从年初的6.7亿美元一路跃升到如今的67.6亿美元，涨幅达到惊人的900%之多，且大部分都集中在 7、8月。毫无疑问地，DeFi复制了2017年的ICO狂热；问题在于，DeFi究竟是否被高估了？

区块链开发社群Encode Club的创办人班达洛（Damir Bandalo）指出，知名数据平台DeFi Pulse上显示的TVL存在重复计算问题。根据他的计算，DeFi的TVL实际上应该是35亿美元，比DeFi Pulse的数据整整低了28亿美元左右。

Encode Club是一个专为区块链开发者设立的社群，与图灵奖得主打造的区块链Algorand、以太坊老牌项目Kyber Network、去中心化借贷平台Aave等都有合作关系；而他的这番话，也稍稍激起了对DeFi泡沫破裂的不安。

班达洛是这么说的：

这几天，很多人都在讨论DeFi的TVL。但是，DeFi上的许多协议其实都重复计算了同一笔钱。所以，我自己进行了计算，找出目前实际上究竟有多少资金锁定在前15个DeFi协议上。答案是：35亿美元，而DeFi Pulse呈现的数字是67亿美元。

他并举例：

这么说好了，你把以太币存入MakerDAO上用以印制稳定币DAI，然后再拿 DAI放到Curve Finance中的yCurve资金池，这么一来你的资金总共会被重复计算5次。很明显地，第一次是以太币转到Maker时，然后第二次是DAI转入yCureve时，但其实还有更多。

当DAI进入yCurve资金池时，会产生一种以DAI作为标记资产的yTokens，这是第三次。而现在，yTokens还不会直接开始进行流动性挖矿，而是存到Aave，这是第四次。最后，如果你把yCRV放到Uniswap里面，就会产生第五次计算。

班达洛表示，DeFi的建立方式让人很难精确地去计算到底有多少资产锁定在系统中。但是，班达洛的说法可能会令DeFi Pulse的处境非常尴尬，毕竟在DeFi这块复杂又容易被误解的领域上，DeFi Pulse一直都试图将自己塑造成一个权威性指标。

另一方面，班达洛还表示，在他的计算过程中还发现了一个有趣的现象是，只有占流通量3.85%的以太币和0.18%的比特币被锁定在DeFi。他并补充说道，这项统计数据似乎也代表着，DeFi领域事实上还有很大的成长空间。

班达洛后来还解释道，他所讲的这些内容看起来好像有些太过负面，而这并不是他的本意。班达洛澄清道，DeFi的成长还是令人印象深刻，DeFi Pulse也非常好，他只是分享一些个人尝试的计算方法，企图找到真实数据而已。

◢▏反驳

DeFi Pulse的共同创办人路易斯（Scott Lewis）很快地回应了班达洛的质疑，他在推特上写道：

我们非常努力地从DeFi Pulse上移除被重复计算的资产，为的就是避免这样的问题。

路易斯讲述了几个班达洛在论证上的明显错误，像是错误传递了DeFi的TVL数字、DAI流经Curve和yearn.finance并不会造成重复计算等。他表示，DeFi的变迁速度非常快，厘清TVL也是DeFi Pulse非常重视的问题，他们将持续以最好的定义去展示TVL。

不过，班达洛也并不是全数买单，他在下方留言道：

我喜欢你的产品，我并没有想批评你或把你给钓出来，以DeFi Pulse作为例子只是因为我每天都会使用。但我还是要说，我可以肯定TVL有出现重复计算的状况。

DeFi Pulse的代表也在后来对Modern Consensus表示，他们已计划在下一次更新时修改计算方式，不过目前还不清楚会对TVL造成什么影响。