比特币会替代成美国国债，成为无风险资产？

比特币的价值与未来因人而异，但是对于其信仰者而言比特币具备成为优质货币的条件，并且将承担起更多价值储存的功能。随着美国自疫情以来推出无上限QE，美元加速贬值，比特币或者能够成为一种新的政府债券，未来比特币代替美国国债，成为各种投资组合中的无风险资产也是不无可能。

接下来将从这四个角度切入：1.比特币与传统投资品收益对比；2.市场贬值现实；3.无风险资产（risk-free asset）；4. 比特币替代会带来什么？

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01 2021 年比特币回报率将跑赢华尔街

全球著名的华尔街公司高盛，曾将比特币纳入全球资产类别回报率的周排名中，比特币就一直跑赢传统资产（股票，债券，石油，黄金等），且相对回报率越来越高。据高盛Q1数据显示，比特币回报率约为 70%，是第二名能源行业的两倍，其回报率约为 35%。

据全球顶级会计师事务所普华永道（PWC）发布第三份年度《全球加密对冲基金报告》显示，2020年全球加密对冲基金管理的资产规模较上年几乎翻番，达到38亿美元。从回报来看，加密对冲基金在2020年的回报率中值为+128%。约92%的全球加密对冲基金投资于比特币，其次是以太坊(67%)、莱特币(34%)等。

02 美元不断贬值

美元贬值你或许感觉不到，但是法币贬值这点大家体会很深，虽然我们的生活水平在不断提高，但是生活中的钱在不断的贬值。记得10年前，在我们县城学校附近买套3室2厅的房子，只要6万块钱，算上装修家电10W左右。而现在，同样的房子，30~40W块钱左右，装修20W起吧，一起60W左右。同样的10W块钱，10年下来缩水了70%以上。

同理，你在2010年买比特币的1元钱，现在10年过去，同样的东西就需要更多的钱支付。算上通货膨胀的因数，比特币的众筹价格远不是当初的1元钱了。当然，比特币是不可能跌回到1块钱，只是说清楚这个逻辑。

03 无风险资产（risk-free asset）

了解下什么是无风险资产：世界上没有什么是绝对的，凡事都存在一定的风险，安然居住在地球的我们可能也会面临小行星撞击地球的风险。因此，无风险资产也不是没有风险。

在实践中，投资者以美国政府发行的债券为基准，将其作为无风险资产。这是因为美国是当前世界上最大、最强劲的经济体，每年的财政收入也是非常的巨大和稳健，因此正常来说美债几乎不会发生违约的情况，风险可以说是非常低。当投资者买入美国国债，其实也是间接地获得了美国 GDP 的一部分。

当然，对于美国的货币政策，也有非常多质疑的声音：美国是否发行了太多债券? 美债收益率是否被人为压低了？美国货币政策是不是过度放纵了？但无论如何，美国国债的投资风险仍然低于其他任何的投资品，这也是为什么投资者视其为无风险资产的原因，各类债券、股票、地产都将美债收益率作为定价的一个基础。

04 比特币替代会带来什么？

假定比特币代替了美国国债，由于比特币数量是恒定2100万枚，首先会加速比特币开采，原定2100年才会挖完的比特币会提前挖完。

其次，随着比特币替代美元后，并在世界范围内为越来越多的实际经济活动提供支持，那么随着时间的推移，收益率应该会追踪全球经济增长 + 全球通胀，告别现在的价格暴涨暴跌。

从长远来看，美国 10 年期国债收益率平均为 4.8%。过去十年，全球实际 GDP 增长率为 2.4%，世界通货膨胀率平均为 2.8%。换句话说，如果过去十年存在全球无风险资产，平均收益率应该在 2.4% + 2.8% = 5.2% 。从这个角度来看，全球性无风险资产的名义收益率大约在5%左右，比特币过去十年的投资回报率远远高于此，代替后前期会成为无风险资产。