Notional Finance：固定利率借贷赛道的开拓者

目前DeFi中的借贷产品多是以浮动利率计息的，而且利率波动频繁、幅度大，所以许多用户希望有能够以固定利率存贷的产品，帮助用户锁定借款成本或存款收益。

Compound中的USDC借款利率走势

主流借贷协议中提供固定利率借贷产品的项目并不多。

AAVE也早已上线了固定利率借款产品，但也只支持少数币种，且固定借款利率几乎一直保持在浮动利率的两倍以上，对有借款需求的用户吸引力较小。

AAVE中USDC的借款利率走势

固定利率借贷协议是一个发展空间较大的赛道，相较于浮动利率借贷协议上百亿美元的规模，固定利率借贷协议目前仅有千万美元级别。

Notional Finance就是这条赛道最早的开拓者之一，其模式设置简单、精巧，方便普通用户理解与操作。

目前拥有稳定币USDC和DAI期限3个月和6个月的固定利率产品，其中3个月期限的产品规模约为300万美元，6个月期限的产品规模约为50万美元。

Notional Finance中USDC的市场规模和收益率走势

Notional Finance的模式是用户通过买卖到期兑付的零息债券（fCash），根据成交价格的折价率来锁定存款收益或借款成本。

fCash包括了Positive fCash以及Negative fCash，前者是可以流通的零息债券，后者是不可流通的负债记录。

fCash是由借款人或流动性提供者抵押的ETH、WBTC、DAI或USDC铸造的，且抵押率不低于140%，所以存款人能够相信fCash在到期时能够足额兑付。

具体使用流程

借款人按固定利率借款的流程：

1.提供超额抵押品。

2.在抵押率不低于140%的条件下，铸造一定数量的fCash并选择到期日。

3.在流动性池中卖出Positive fCash，得到对应的稳定币，并根据折价率锁定借款成本。

4.提前买回Positive fCash来赎回抵押品或到期时提供足够覆盖Negative fCash的稳定币来清偿债务。

存款人按固定利率存款的流程：

1.在流动性池中用对应的稳定币买入Positive fCash，并根据折价率锁定存款利息。

2.提前卖出Positive fCash收回本金和利息或等到期时平台按面值兑付fCash。

Notional Finance的优点在于，用户除了能够扮演借款人和存款人两种角色外，为了增加fCash流动性池的深度，平台还允许用户扮演专门的做市商来赚取交易手续费和浮动利息收益。

做市商赚取交易手续费和浮动利息收益的流程：

1.提供超额抵押品。

2.在抵押率不低于140%的条件下，铸造一定数量的fCash并选择到期日。

3.将Positive fCash和对应的稳定币组成LP Token，投入到流动性池中，赚取交易手续费。

4.在赚取交易手续费的同时，由于Positive fCash和对应的稳定币之间相对价格的变化，做市商还可以赚取一笔浮动利息收益，具体可见下图。

Notional Finance的做市商可能赚取的浮动利息收益

Notional Finance用户可扮演的三类角色关系图

总而言之，固定利率借贷协议是一个极具发展潜力的赛道，Notional Finance则是这条赛道的开拓者之一，也是发展较好的一个创新型项目。想要获得更多信息可以关注官网：

https://notional.finance/portfolio

大家保持对此类项目的关注，可以先人一步把握机会哦