比特币第三次减半能否再现币价“牛市”？

比特币第三次减半即将到来，关注度史无前例，由于此前两次减半引发了比特币价格的牛市，人们对币价的增长态势怀有信心。随着今日比特币价格的飙升，已突破8300美元，人们的信心提振。与此同时，不同的声音也指出，第三次减半可能并不会带来预想中的币价上涨，提醒投资者不要盲目跟风。

减半是什么？

自2009年比特币问世以来，比特币每四年经历一次奖励减半，其网络机制会自动把开采每个区块的奖励减少50%。

前两次减半分别发生在2012年和2016年，矿工每处理成功一个区块链的奖励分别从50BTC降至25BTC，从25BTC降至12.5BTC。预计在5月中旬发生的第三次减半将使挖矿奖励从现在的12.5 BTC 降至 6.25 BTC。

减半如何引起价格变动？

在需求量不变的情况下，供应量的减半将引起比特币币值的提升。同时，由于减半使得比特币的挖矿成本大大增加，导致比特币的供应量可能会以较慢的速度增加，对单个比特币的需求量增加，从而提高了价格。

因此，奖励减半也一直被投资人寄希望于提升市场能力，带来价格上涨。据前两次减半的市场反应，第一次减半使比特币的价格从11美元升至1,000美元，第二次减半发生后，比特币的价格飙升至20,000美元。市场表现并没有让投资者失望，减半前的时机无疑是入场的绝佳机会，这也是第三次减半如此引人注目的原因。

第三次减半能否再现币价“牛市”？

除了鲜活的历史，可视化的库存-流量稀缺模型（stock-to-flow scarcity model，简称S2F）也提振了投资者的减半预期，许多人都相信下一次减半将产生同样的市场效应。加之疫情原因，当前全球金融环境萎靡，人们对比特币等加密货币的关注度甚至超过了以往任何时刻，就连全球央行也在考虑将数字货币作为非官方货币的替代或补充。有人预测第三次减半后，“可能会出现一类新的加密百万富翁。”

对此，不同的声音认为，第三次减半不大可能带来比特币的价格“牛市”，甚至存在价格崩盘的可能。

加密货币市场分析公司CryptoCompare表示，这次不一样，下个月的比特币减半条件与前两次减半完全不同，不要指望比特币减持后价格会突然上涨。

其一，2020年的交易市场已更加成熟、高效，拥有更高的日交易量，更广泛的市场参与者，更成熟的交易所和更发达的衍生品市场。这意味着市场对未来事件的定价能力更强，市场上可能存在的任何套利机会都会被迅速交易掉。

其二，比特币矿工的挖矿能力对币价的影响程度已与往日不同。那些受比特币减半影响最大的矿工，在2020年 "都是规模较小的玩家"，与资深投资者所持有的币值相比，可谓相形见绌。而2016年减半中的矿工 "对比特币价格的影响要大得多，因为矿工抛售比特币所具有的影响力相对更大。"

其三，受新冠病毒的影响，股票市场暴跌，比特币价格紧接着在短短两天内被砍掉了一半，近日才刚刚展现出复苏迹象。如果此类事情再次发生，所产生的负面冲击很可能抵消减半所带来的价格上涨。因此，相对于价格的上行，比特币的价格下跌才更引人担忧。

对于投资者而言，应当注意到，减半可能会降低矿商的盈利能力，如果不提高矿机的算力，提升竞争力，将迫使许多规模较小的矿商退出市场，那么在减半期到来之前，很多矿商已开始增加销售量。而对于币价上涨的期待将推动更多的人投身比特币市场，若减半后的币价未能上涨，很可能导致大量矿工关机，极易引发安全问题。

加密货币市场本身毫无规律可循，减半可能是币价上涨的催化剂，但不代表着两者之间存在必然联系，币价的上涨还受到供需、矿业、经济环境、政策等多种因素的影响，对于初入市场的投资来说有必要保持冷静与理智。至于能否出现币价“牛市”，我们拭目以待。