金融科技公司的出现会影响银行业绩吗？

随着金融科技的兴起，金融科技公司的数量也在迅速增加，新生力量的加入会否对银行等传统金融机构造成威胁？如果有，影响程度又几何呢？研究通过对印度尼西亚多家银行面板数据的模型回归，对这一问题进行了探讨。

在过去的十年间，金融科技获得了迅猛的发展，而传统金融机构（如银行）才开始慢慢地参与到金融技术创新的活动中(Brandl and Hornuf, 2017)。尽管有一些被银行收购了，大多数的金融科技公司还是独立于银行体系运营，且涉足了投资业务。由于除少数大银行外的其他银行提供的仍然是老式、价格较高和较为繁杂的金融服务(Brandl and Hornuf, 2017)，金融科技公司获得了介入银行部分核心业务的机会(Li et al., 2017)。金融科技公司表现出来的这种“替代效应”会在何种程度上对银行体系造成冲击，进一步地，会取代现在的银行吗？

理论解释

在理论层面，金融科技公司带来的冲击可以用消费者理论和颠覆性创新理论解释。

消费者理论认为，在满足相同的消费者需求的情况下，新服务可以替代旧服务；颠覆性创新理论认为，新进入者通过引入创新技术，提供更加具有可得性、成本效益的产品和服务，可以引起市场新一轮的竞争。

金融科技公司的确在贷款、支付和投资等领域进行了技术创新，包括（但不限于）非接触式即时支付、资产投资顾问及信息管理等。此外，即便不在银行贷款，客户也可以获得与自身信用评估相关的信息，这些信息对于贷款人，尤其是那些信用记录还未覆盖的消费者和小微企业来说都是很有价值的。总而言之，金融科技公司或许可以通过提供更低成本、更加高效的服务对银行形成替代性威胁，从而对银行业绩表现产生负面影响。

实证研究

本文使用了印度尼西亚的数据印证上述假设，这是因为印度尼西亚金融科技公司数量的增长非常惊人，从而有大量的标的可以研究。利用41家银行的面板数据构建模型，最终印证了金融科技公司对银行业绩表现有负面效应的假设。

图：印度尼西亚的金融科技公司数量（1998-2017）

具体而言，金融科技公司的数量每增加1%，样本均值中银行的净息差（NIM）、净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROA）和年化收益率（YEA）将分别减少0.38%、7.3%、1.73%和0.38%，而平均而言，每增加一家金融科技公司，上述业绩指标的样本均值将分别减少0.53%、9.32%、2.07%和0.48%。

表：回归结果（部分）

此外，相较小型银行和成立时间较短的银行，大银行和成熟的银行受到的这种负面冲击更大，而通过对国有/非国有银行的检验我们发现，国有银行受到的影响也更大。最后，这些结论也通过了多项稳健性检验。