灰度基金——疯狂的BTC扩张之路还在继续

在币圈，有这样一个格格不入的“比特币巨鲸”，它一直在默默囤币，不论涨跌，不问行情，有条不紊、井然有序地买进BTC（还有ETH）。换做是一般人或是机构，肯定是等币价下跌的时候才会选择买入BTC，毕竟对于加密数字货币，我们都是很佛系的态度，资产配置、资产避险、多元化投资等才是我们持有BTC的重要理由。而在这条“巨鲸”眼里，买入BTC是刚需，因为它但背后还有一群不断增长的“大客户”。

说到这里，相信大家应该已经知道我说的是谁了吧，没错——灰度基金 Grayscale。币圈真正的大佬，闷声发大财的典型。

很多人可能对灰度的实力还没有一个清晰的认识，截止到今年的6月12日，灰度基金的资产管理总额为39亿美元，什么概念呢？目前市场里流通的USDT市值约为93亿美金，灰度的份额就占到了USDT市值的近42%，当然这里存在一些溢价，不过也足以见的灰度强大到让人叹服的购买力。

而且灰度的产品类别并不只有我们非常熟悉的的GBTC和ETHE，还有ETCG、GDLC，同时已经开设好了BCH、LTC、XRP、ZEC等产品。目前GBTC已达到34亿美金，抛开溢价不谈，保守估计灰度持仓起码超过36.3万枚BTC，占BTC流通量的2%。

可以说灰度在2020年的投资金额相比前几年完全上升到了一个新高度，不废话，直接上图（灰度比特币信托平均每周投资额）：

2019年一季度320万美元，2020年一季度2990万美元，近10倍！

那么问题来了，灰度的目标客户是谁，他们的运营模式是怎样的，前几天曝出的高达1000%溢价率的ETHE到底是怎么回事？对于币圈小散来说可玩性高吗，它和交易所又有什么区别？今天我来带大家一探究竟。

众所周知，BTC在美国的合法化之路举步维艰，ETF也是多次无功而返。不过BTC的投资基金却早已在美国市场挂牌，那就是灰度的GBTC。1GBTC相当于一股，一份约0.00096个比特币。至于为啥不是0.001，因为里面的价差是灰度收取的管理费，已经在这份净值中直接扣除了。

GBTC的本意其实是给投资人降低资产的管理成本，很多美国的机构和投资者不太喜欢自己管理私钥，同时也不必担心这些加密资产的存储和购买，直接用美元或者比特币现货换成GBTC。此外，这些产品还伴随着额外的红利，也可以通过一些美国IRA和经纪账户持有这些股票。不用成天担心交易所被黑客攻击，把币给弄丢，最后就变得和买股票、买基金一样安全便捷。但我觉得这样的说法只是个噱头，站不住脚，机构买入GBTC尚可理解，普通投资者买如此高溢价的产品真的让人匪夷所思，买BTC现货存在冷钱包里它不香吗，还没有锁仓，随时可以抛掉套现。

从历史看，灰度信托股价的溢价情况一直存在（绿线为信托股价，黑线为每股对应比特币价值）

谈到高溢价，以ETHE为例，最初的ETHE仅面向“合格”投资者发行，可以使用现金或ETH现货购入。当前ETHE流通份额不到总份额的5%，当买方很多，而卖方较少时，二级市场的散户投资者可以将股票价格推高至远高于股票对应的加密货币净资产。据灰度投资公开的数据，ETHE 6月11日的溢价率约为750%，这相当于二级市场的散户以2095美元的实际价格购买一枚ETH。这比ETH的历史高点价格还高46％。简单来说，在灰度这样一个小圈子里，供求关系直接影响了“股票”的价格，这也是为什么前几天爆出了超高溢价的ETHE，很多人认为是其信托产品的特殊结构导致了其畸形的价格走势。按照目前的溢价进场，毫无疑问，各方都在押注大牛市。所以，从这几个角度看，灰度的增持对市场来说反而是好事。

另一方面，自今年一季度，受全球疫情的全面影响，欧美经济狂泻，各大央行启动无限QE政策，让越来越多的投资者和机构对法币逐渐持有怀疑态度，再加上灰度公司上半年一直在推进“放弃黄金”运动，试着说服更多人投资加密数字货币产品。并通过合法的交易环境让客户在严格的监管、透明的环境下投资加密货币市场。

我很认同一个观点：“2020年是比特币从风险投资转向宏观对冲的一年”，这句话一方面在阐述一个悄然发生的事实，另一方面也是一种大方向上正确的预判。2020或许没有牛市，但绝对是一个对BTC，对整个区块链行业来说非常重要的一年。

灰度和交易所，币圈用户该如何选择

其实，这本不该成为一个问题，因为灰度和交易所根本就不是一个概念，两者的差别和特点也是非常明显的，灰度因其“锁仓”机制，投资者短时间内只进不出，更像是资产配置的一种新选择，所以和短线频繁交易的炒币者有着本质上的不同，所以不存在任何选择困难症的问题。但为了让大家更为清晰明了的分辨这两者的差别，探长在这里还是和大家比较一下这两者的差别。

首先说明一点，目前灰度的认购门槛很低，机构和个人都可以去用美金或BTC“入金”，按照btc/share进行折算为GBTC给你，为什么有人愿意将币充到灰度？因为GBTC对应BTC的价格有近20%的溢价，不过得到的份额要锁仓6个月才能在二级市场交易卖出，在2020年4月之前，要锁仓12个月。

灰度的信托基金可以理解为一只ETF，但是在2014年被SEC查处了，所以从那之后灰度以SEC不会审核通过为由故意停掉了“赎回”功能，再也不争取，这就导致这个ETF成为了一个比特币只进不出的黑洞，投资人冲进去的币没有任何渠道可以取回，所以基金的持币量只会单边上涨。

那么为什么还有那么多人前仆后继，充钱进去呢？根据最新公布的数据能明显看出有超过60%的灰度认购额根本不是去买币的，而是去套利的，最简单直接的就是充值BTC换GBTC份额后用BTC套保或者直接空GBTC套保。不得不说这是赢面非常大的“赌局”。但随着进场套利的人越来越多，GBTC的借贷费率已经超过了13%，在赌溢价的大前提下，风险也越来越高，所以，如果你也想加入套利队伍，真的需要好好斟酌一下，这个市场永远不差接盘侠。

而交易所这边，随着市场的不断规范化，各国对于加密数字货币市场的法规政策越来越完善，基本上你只要选择目前市场上的头部交易所，不论是风控还是安全性，基本都不可能出现任何问题，毕竟比特币市场主要还是靠现货、期货市场支撑，灰度基金这样的大体量机构短期内很难出现第二个，一些小交易所和云交易所可能会有出入金困难的情况，所以还是建议大家选择诸如OKEx这样的国际大所交易。

而且对于前段时间币圈炒的沸沸扬扬的“冻卡事件”，虽然OKEx并未遭受影响，但还是很贴心地对系统平台进行了全面的升级优化，OTC交易风控新增了高达13组的智能风控策略，24h实时监控，开启亚秒级响应速度，配合大数据决策引擎、人脸识别系统、人工智能模型，覆盖100%法币订单，安全性绝对算得上是业内顶尖。同时对OTC商家的权益也进行了全方位的保护，还是很有担当的。