摩根大通董事长：竞争威胁正侵蚀银行业的未来！

美国最大的银行负责人说，金融科技公司，大型科技公司和影子银行已不再是一点点蚕食市场份额。他们正在狼吞虎咽。即使美国经济从新冠疫情中复苏，这也将伤害传统金融机构。

摩根大通（JPMorgan Chase）董事长兼首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，美国经济可能正在进入共和主义之后的“戈迪洛克时代”。然而，传统的银行业面临着持续的重大挑战，因为在有利的监管条件下，金融科技公司，大型科技公司和影子银行的结合将继续扩大市场份额。

近年来，戴蒙（Dimon）致股东的年度信已成为美国最大银行行长的讲坛，在信中他会谈到今天的金融，经济和社会状况，以及它们如何影响银行业，特别是摩根大通银行。这封信已经像沃伦·巴菲特（Warren Buffet）的股东致辞和杰夫·贝佐斯（Jeff Bezos）致亚马逊股东的信一样令人期待，值得注意的是，这三人多年来已成为朋友。

底线：戴蒙对整体经济的观点是乐观的，但他更担心社会不平等和其他弊病。信中一部分内容列出了一长串需要解决的美国问题。

这份2020年的股东信，覆盖范围很广，实际上可以作为一本小书出版，其中包括对传统银行业暗淡的前景。他还呼吁私营企业采取更多主动行动进行合作，以改善整个社会，并批评许多企业过于自私。

戴蒙说：“我们都应为此负有责任，因为利用分裂的政府，官僚机构和缺乏透明度来促进我们自己的利益，而不一定是国家的利益。”

“刚刚好”的复苏是一个强大的可能性

就经济前景而言，戴蒙（Dimon）预计经济将会繁荣复苏。

“我毫不怀疑，随着大笔储蓄，新的刺激性储蓄，巨额赤字支出，更多的量化宽松（量化宽松），新的潜在基础设施法案，成功的疫苗以及在新冠疫情结束后的欣欣向荣，美国经济很可能会蓬勃发展，戴蒙写道。“这种繁荣很容易会延续到2023年。”

“我们不知道未来会怎样，我们有可能会陷入一个高潮时期，即快速持续的增长，通货膨胀率缓慢上升（但涨幅不大）和利率上升（但涨幅不大），”戴蒙说。“蓬勃发展的经济使管理美国债务变得更加容易，并且使美联储更容易撤出量化宽松并开始加息，因为这样做可能会引起一点市场动荡，但不会阻止经济复苏。”

应该关注什么：戴蒙担心会遇到更多麻烦。新冠病毒可能会变异，可能会摧毁经济增长。通货膨胀可能不是暂时的，可能会迅速上升，从而迫使美联储提高利率。

金融的发展演变正在将传统的机构抛在身后

戴蒙（Dimon）在这封信的主要部分中谈到了新竞争的快速扩张带来的影响。2020年初，戴蒙（Dimon）在对股票分析师的问题的答复中表示，金融科技公司应该会令银行“惧怕”。

戴蒙在信中的言论可以看作是对先前评论的详细解释。

银行已经在与强大的影子银行系统竞争。他们正面临着来自硅谷的广泛竞争，无论是金融科技公司还是大型科技公司（亚马逊，苹果，Facebook，谷歌和现在的沃尔玛），这种竞争都将持续下去。”戴蒙写道。随着云计算，人工智能和数字平台的重要性不断增长，这场竞争将变得更加艰巨。结果，银行在金融体系中的作用越来越小。”

（在戴蒙的表格中，进一步列出了“影子银行”的含义，包括对冲基金，货币市场基金，私募股权公司管理的资产等类似银行的活动。）

现实检查：戴蒙（Dimon）称亚马逊为威胁很有趣，因为大通银行是亚马逊品牌信用卡帐户的主要供应商。

在最近的过去，大通银行经常是被谣言认为是尚未出现的“ Amazon Checking”的合作伙伴。同时，少数银行和信用合作社，特别是花旗银行，正与Google合作为其Google Plex帐户提供服务。

戴蒙（Dimon）敦促立法者和监管者要知道美国传统金融体系是“世界上最好的”，要保持卓越，就必须与新进入者建立一个公平的竞争环境，以保持活力。

他使用下面的表格来表明他的观点，即随着变化的加速，银行在金融体系中的作用越来越小。

金融部门/行业的规模

。表格来源：摩根大通2020年年度报告数据来源： FactSet，标普全球市场情报，美联储Z.1，美联储H.8，美联储经济数据（FRED）GSIB =全球具有系统重要性的银行NA =不适用NM =非实质性脚注是指摩根大通年度股东信函的原始脚注部分。您可以通过https://tinyurl.com/JPMC2020ShareholderLetter访问它

戴蒙说：“很明显，越来越多的银行产品，例如支付和某些形式的存款，正逐步退出银行系统。” “此外，包括抵押，学生贷款，杠杆贷款，消费者和非信用卡消费贷款在内的多种形式的贷款正逐渐退出银行体系。”

他补充说：“新银行和非银行机构在消费者金融市场中获得了一定份额，这些账户实际上持有类似现金的存款。支付也正在从银行系统流出，进入商户处理以及借方或替代支付系统中。”

为了支持他的观点，即新进入者享有监管优势，戴蒙提供了下表。戴蒙说：“我知道我会被认为是抱怨银行的监管，但我只是在为股东评估事实，以评估未来的竞争格局。”

银行和非银行监管要求

资料来源：摩根大通（JPMorgan Chase）2020年年度报告FDIC =联邦存款保险公司CFPB =消费者金融保护局OCC =货币监理署CCAR =全面的资本分析和审查KYC =了解您的客户AML =反洗钱CRA =社区再投资行为

戴蒙（Dimon）承认，许多新进入者已经找到了减轻消费者与传统服务提供商痛点的方法，但他暗示这些新进入者不必按照相同的规则和限制运营。

他说：“此外，“尽管其中一些可能是有意的，但有时会意外地调整规则，以意料之外的方式转移风险。…产生了新的风险。虽然尚不清楚非银行和影子银行的兴起是否已达到系统性风险的程度，但这一趋势正在加速，需要认真监测。”

谈到来自大型科技公司的竞争，特别是亚马逊，苹果，Facebook，谷歌和沃尔玛，戴蒙指出，这些公司越来越多地在美国本地和海外遇到监管问题。这包括诸如隐私和消费者数据使用之类的问题。

关键见解：

事实是，至少在过去的四十年中，银行业游说团体一直在各种情况下使用“公平竞争”的说法，但仅取得了一定程度的成功，扶持措施来得太迟了，以至于没有任何效果。

戴蒙（Dimon）了解银行业的历史，并且似乎对于华盛顿打造公平竞争环境不抱太大希望。

戴蒙说：“尽管我们将争取一个公平的竞争环境，无论是在监管机构如何对待产品和服务以及在跨平台竞争如何对待方面，我们都不会依赖太多改变。” “因此，我们只需要与我们所面对的对手竞争，并适当地调整我们的策略。”

政策制定者必须解决的关键问题

戴蒙（Dimon）在致股东信中很大一部分提到了《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），该法案是在金融危机之后于2010年通过的。他对该法案的大部分内容非常赞赏，但也称其为过时的法律。

感谢多德-弗兰克（Dodd-Frank），他说：“大萧条中银行所发生的一切再也不会发生。但是它过去陷入了困境-它需要着眼于未来。”

戴蒙说，许多新出现的问题需要解决，但并没有引起他们的注意。这包括：影子银行的增长，加密货币的法律和监管状况，正确和不正确地使用金融数据，网络安全给系统带来的巨大风险，对AI符合道德和正确的使用以及对支付的有效监管系统。

大通银行人员会回到办公室吗？

这家全国最大的银行已在新冠疫情之后评估了未来，并决定除非有任何不可预见的情况，否则将尝试重返正常状态。一旦进行轮班，只有少数职员将继续在家工作。

大通银行和其他许多组织设法在新型冠状病毒条件下运作时，戴蒙（Dimon）认为这一经验证明存在一些关键缺陷。从他的信中：

§ 当人们彼此认识并且已经有大量现有工作要做时，远程执行工作会更加成功。当人们彼此不认识时，远程就无法正常工作。

§ 大多数专业人员都是通过学徒模式学习工作的，这几乎不可能在Zoom世界中复制。随着时间的流逝，这种缺陷可能会极大地破坏您想要在公司中推广的特征和文化。

§ 严重依赖Zoom会议实际上减慢了决策制定的速度，因为几乎没有立即采取后续行动。

§ 远程工作实际上消除了自发的学习和创造力，因为您不会在咖啡机旁遇到很多人，也不会在计划外的情况下与客户交谈，也不必出差与客户和员工见面以获取有关您的产品和服务的反馈。

戴蒙表示，尽管会有预防措施和调整措施，但大通银行仍打算在纽约市建立新总部。

译者：刘斌 中国（上海）自贸区研究院金融研究室主任

中欧国际工商学院兼职研究员

上海交通大学安泰经管学院

金融科技行业研究员

国际资管科技（iAMT）资管机构高级管理人员数智技术研修班