DeFi项目分析：DeFi赛道的蓝海—保险

保险在传统金融中的地位

金融指货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。金融（FINANCE）就是对现有资源进行重新整合之后，实现价值和利润的等效流通。

在传统金融中，银行、证券、保险被成为金融界的“三驾马车”（三匹马拉一辆车，即协同驱动）银行及证券主要为盘活市场资金流动，保险则为参与者提供风险对冲，保证市场健康的发展。买DeFi就上MEXC Global~

按照西方经济学家戈德史密斯的解释，一个社会的金融体系是由众多的金融工具、金融机构组成的。不同类型的金融工具与金融机构组合，构成不同特征的金融结构。

一般来说，金融工具的数量、种类、先进程度，以及金融机构的数量、种类、效率等的综合，形成不同发展程度的金融结构。

也就是说各项金融工具的发达程度决定了金融结构整体的发达程度，一个先进的金融体必定是各类项目都处于一个健康的发展水平。

虽说是金融的三驾马车，但人们对三者的认知完全不同，银行的认知最为简单且已普及到大众，自然无需多言；证券的投资市场对于大众而言还是有一定的门槛，懂的人看它为投资标的，缺乏基础的大众则认为是一个收割的市场，持谨慎观望的态度；而保险作为风险的对冲品，则普及度更加匮乏，大多数人还是缺乏风险对冲意识，认为保险是一种无意义的“骗局”，尤其是在国内。

DeFi虽然是去中心化金融，但并不脱离金融市场的本质特征，银行、证券、保险依然是生态不可获取的部分，目前在ETH链的排行榜前十，除去DEX即为借贷及合成资产，借贷即为DeFi生态的银行，合成资产长远的规划即类似证券，保险赛道目前尚未出现真正出圈的项目。

据DeBank数据显示，赛道老牌龙头Nexus Mutual目前TVL为$89M位于公链项目排名第53位，

而其他几个保险项目TVL也表现平平，顺便提下，DeBank这里遗漏或未收录的一个新兴保险项目INS3，起于HECO，现已跨链到BSC，截止此时（2021.7.1）INS的TVL为$18M，这里的补充说明并没有打广告的意思，主要在了解过INS3后，感觉其不同于其他传统的保险项目，设计上更加创新，后面会一起讲到。

DeFi保险为何发展缓慢

个人认为保险赛道发展缓慢主要有三点原因

1）行业门槛高

DEX、借贷、机枪池赛道项目层出不穷，主要还是其经济模型相对简单+代码开源，简单copy加创新之后即可搞出一个新项目，外加资本推动，通过渠道资源及多方项目合作运营，流量获取相对简单，且无用户教育成本。买DeFi就上MEXC Global~

保险则大不同，且先不提在链上实现去中心化的问题，经济模型上，保险就要复杂得多，不是一个简单的AMM公式可以解决的问题，保险项目的设计则非常依赖精算定价，在传统金融市场，精算定价能力是保险公司的最核心的竞争力（精算师在国民经济分工中享有较高的地位和收入，且该领域的佼佼者屈指可数）DeFi生态的保险自然不能以中心化的方式来做，意味着其精算定价模型要比传统保险更加复杂。

2）去中心化的实现

在DeFi生态构建一个保险系统，如果做不到去中心化则无意义，但目前传统金融的保险并非透明的，要在链上创建一套透明的去中心化机制并不简单，这里主要指保险池的偿付模型的设计，偿付决策的评估

虽然去中心化的透明的路径可以通过DAO或智能合约来实现，但一个保险项目必然会有多个保险产品，每个/每类产品的精算定价模型、杠杆率、赔付决策、偿付资金池模型并不能完全互通，故不能通过一套DAO或合约机制来控制，这无疑是一个更复杂的挑战。

特别说下，如果采用DAO来实现去中心化决策赔付，其机制的设计也将面临挑战，毕竟通常参与DAO的人也是利益既得者，并不能站在绝对公正客观的角度来进行决策。

3）保单设计的多样性

行情分析能力

保险产品的本质是一种期权对冲，因此币价类的保单相对比较常见，其本质上是一种多空博弈，与更直接i的合约DEX相比缺乏一定的竞争力，且此类保单的设计考察项目方对长期行情的分析能力；

安全审计能力

DeFi中也发生过多起黑客攻击事件，项目智能合约风险不容忽视，据估计，仅在 2020 年，攻击者从 DeFi 生态系统中窃取了 超过1 亿美元。此类普通用户无可避免风险更加需要保险来对冲，这就要求项目方有一定的安全审计能力，分析项目的底层技术并对长期稳定性作出评估，这无疑是一项繁琐且巨大的挑战。

传统保险市场

扩展链下保单产品，才能将DeFi保险的发展路线拓宽，意味项目方还需要传统保险产品的分析设计能力，这条路的难点远不止产品设计，资产的合法出入金等更加需要政策、OTC等机构的支持，这更是一条非常长远的路线。

4）用户教育成本

如上，保险产品的本质是一个期权类产品，更适合长期收益的对冲，当前DeFi市场的用户，整体投资风格是偏激进的，追寻短期收益的用户群占比更高，风险对冲意识不足，尤其国内市场对保险认可度本就不高，DeFi保险的玩法不同于其他简单直接的质押挖矿，玩法相对复杂，缺少主动学习意识的用户参与热情自然不高，这也就导致了保险项目的流动性问题。

小结

综上可见，保险赛道对从业者的多方面能力要求更高，但保险如果真的能够实现去中心化到链上，其运作效率及公平机制无疑是具有非常强大的竞争力，目前DeFi的净锁定资产为539.4亿美元，如果保险覆盖该市场的5%（传统保险信用市场总规模的大概比率） ，一个成功的加密原生保险系统目前大概能催生26.97亿美元市场需求；上文的截图中可见当前的保险总TVL约1.6亿美金，仅在DeFi领域，保险领域还有非常大的成长空间。