慢牛OR转熊 持续震荡下加密何去何从

自519大跌以来，加密市场整体表现出震荡下行的态势。一系列利空消息下，收复迟迟，反弹有限，加之催动本轮行情上涨的QE也展现了渐行渐近的缩减步伐，市场上对于牛熊的争论愈发明显。很多人都认为牛市结束了，也有声音认为这是慢牛的表现。

大跌后迎回升

数据显示，519当日比特币最大跌幅超过33%。在此之后，比特币下跌未跌破5月19日低点。OKEx分析师Charles指出，这说明在相关消息宣布后，市场受影响力度降低，市场对类似消息形成抗体。5月20日在市场合力作用下，日线收出一根涨幅超过10%的中大级别的光脚阳线，预示市场的恐慌已经彻底过去，迎来破而后立的回升行情。

QE缩减渐进？

美国劳工部12日公布的数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.8%，同比增长4.2%，创2008年9月以来最大同比增幅，通胀压力大增。随着就业市场改善，经济学家预计美联储将考虑逐步缩减量化宽松（QE）规模，并可能在今年底之前开始执行。

因疫情导致的无限QE政策成为本轮牛市爆发的一大原因。尽管政策未落地，但如果QE缩减，对于加密市场也是一大考验。

不过，犇睿资本创始人、ForTube联席CEO褚康在接受金色财经独家采访时指出：“我认为这轮牛市将会是一次长期慢牛。从宏观层面看，拜登政府之前通过了2.2万亿美元的经济刺激计划，现在又制定了一项新的6万亿美元刺激方案。这些钱本身是不能在金融市场急剧性收缩或大幅调动的。金融市场的钱需要分流，总市值万亿美金的加密资产一定会承担分流的作用。此外。技术指标上来看BTC日线级别的上涨趋势已经很明显了。马斯克发特推唱空BTC造成的市场价格短时间的下跌也只是暂时性。并不会对全球机构和持有者造成什么实质性影响。”

谈及后市的投资策略，褚康指出，善猎者善待者也，我们在投资市场一定要有狼性，要稳忍狠。对于大部分投资加密货币的人来说，缺乏对投资标的的长期愿景，追逐短线不确定性又太高，交易心态不够稳定。就我自己本身的投资策略来看应该是跟随趋势，放大投资周期，做价值投资者。

大周期颓势渐显？

面对近半个月的持续震荡，OKEx分析师Charles认为，美联储史无前例的超级QE还将延续一段时间，普遍预计在今年第三季度开始缩减购债。个人认为目前是熊市上半场的反弹。以2015-2017那轮史诗级牛市中的走势图来看，半年线（180均线）在其中扮演非常重要的角色，牛市中几乎每次一大回调的低点都落在或靠近半年线。2017年的牛市中都是短暂破位就回收，在2018年初明显破位后随后反抽，但无力回天。现在这条长周期成本线已经被非常明显的下破，且超过一周都还没有收复失地，与2018年初相似。

半年线代表的是市场的长期持仓成本，比特币作为一个流动性已经足够大的大类资产，基本没有机构可以对长期走势进行操纵，所以这条均线的走势轨迹是全市场自然合力的结果。它是市场长期的价值中枢、长期情绪中枢，当价格在其上方时，会对价格形成强支撑，说明长期情绪是乐观的，而当价格明确跌破后，意味着市场的长期情绪从乐观转向悲观，市场认为长期价值被高估，开始逐步回归理性。

既然它代表的都是市场的长期状态，就不容易在短期转变，而一旦改变就很有可能是对此前趋势的逆转。可以看到在2015-2017年的牛市中自币价站上半年线后在其上方维持27个月，期间每次靠近它都是阶段大底。而在2018年2月跌破后，一直到2019年4月才再次成功站上，期间经历了14个月。

虽然市场不会简单的重复过去，但历史总是惊人的相似。虽然美联储在继续维持超级宽松状态，但现在市场已经给充分的预期，除非美联储说今年不缩表，在这种超预期状态下有可能再次创新高，符合预期（三季度启动缩表）或者低于预期（提前缩表），都难以扭转比特币在大周期表现出的颓势。

不要盲目看空？

分析师K神指出，很多人认为牛市结束了，不过可以发现这波调整低点也是刚好位于0.5趋势支撑线一带，前期1月也有过一次突破回踩的动作，不过属于突破立即回踩，上升空间并未拉大，所以调整力度也一般，达不到强势洗盘的目的，这一次强势下杀洗盘效果明显强很多，从成交量上就能看出。不过依旧未破关键趋势支撑，那么现在判定牛市结束显然不合理。

前面两轮牛市，BTC调整至这一带止跌企稳再次筑底，后面爆发更疯狂的上涨。目前BTC也是调整至这一带，所以也是有望在此企稳筑底，那么这波调整将是非常好的牛市低吸机会，一旦蓄势走强那么这波牛市顶点区域也有望处于上方1位置附近，依旧年底结束这轮牛市推算的话，那么本轮牛顶有望涨至220000-230000美金区域，目前操作上在趋势支撑有效的情况下，不要盲目看空。