NFT 还可以分割？深度解析可拆分 NFT（Fractional NFT）

随着区块链技术的不断发展，虚拟资产已经不再局限于游戏等传统用例。2021 年，非同质化代币和数字艺术席卷了加密行业。

在当今的共享经济中，随着更多资产的实物和虚拟资产代币化，新型协议的推出能够确保安全性、透明度、所有权、流动性和共享使用。

在以太坊等公链上运营的组织可以发行代币，允许持有人访问其商品和服务，使他们有权获得公司股息，并参与其业务模式的治理。

但未来，拥有代币已经无法完全满足用户的需要。就像不是所有人都负担得起 Beeple 创下销售纪录的 7000 万美元《Everydays: The First 5000 Days》。所以，下一代代币经济应运而生：Fractional NFT（F-NFT），即可分的 NFT。

一个名为 Fractional 的新去中心化项目将允许 NFT 所有者铸造其作品的代币部分所有权，以购买和出售整个 NFT 的百分比。分化后的 NFT 允许持有人从其资产中获得流动性，无需整笔出售。该平台还将允许用户将整个 NFT 收藏进行分化，以 NFT 的形式进行发布，允许那些只是不多的投资者更好地投资数字艺术。

F-NFT 具有去中心化的特点，NFT 的所有者可以在该协议上将其 NFT 的部分所有权代币化，也就是将一个完整 NFT 的所有权分割成多个标准代币。

我们为什么需要 F-NFT？什么是 F-NFT ？它会带来哪些好处和怎样的影响？它的未来前景又如何呢？

NFT 有什么缺点？

NFT（也可说是 “ERC721”）是由区块链处理和存储的一类新代币。继安全型代币和实用型代币（标准“ERC20”代币）之后，非同质化代币拥有如下特点：

（1）每个 NFT 都不能与另一个 NFT 互换

（2）每个代币都有使其独一无二的特征

简单来说，NFT 可以是：虚拟世界中的一块土地，一张独特的收藏卡片，游戏中扮演的角色，角色使用的道具，（数字或非数字）艺术品，用例无穷无尽。

但如今，大多数人认为这些 NFT 大多是独有且排他的。也就是说，一旦你获得了代币，你就是唯一的所有者，也是唯一可以从中受益的人。

而这种状况恰恰代表了 NFT 的使用限制，NFT 的唯一所有权与区块链技术提出的去中心化理念背道而驰，因此部分所有权的需求应运而生。

为什么需要 F-NFT？

为什么单个 NFT 不能拥有多个共同所有者？F-NFT 恰恰是为去中心化所有权和使用权而设定的。

F-NFT 一方面降低了投资者的参与门槛，可以让更多人进入到 NFT 生态中并推动其发展，另一方面，F-NFT 增强了 NFT 艺术品的流动性，让创作者在其作品上获得更多收益，所以这是一个对投资者和艺术创作者都是非常友好的解决方案。

F-NFT 具有以下特点：

（1）F-NFT 不仅拥有共同所有权，该代币所提供的功能和/或服务也必须进行共享。

（2）购买或转售其他利益相关者持有的全部或部分代币时，不得以任何方式损害其他所有者。

（3）利益相关者使用代币时不得以任何方式损害其他所有者。理想情况下，不同所有者必须同时使用该代币。

需要注意的是，F-NFT 的部分所有权与可分性不同。NFT 不可分，但所有权可以分布。例如将 NFT 比作某公司，并通过公司的股份划分实现所有权分布。

F-NFT 能够带来哪些好处？

NFT 碎片化后，将会为资产所有者和潜在参与者带来诸多好处，主要体现在以下几点：

（1）价格发现：价格发现（price discovery）是指买卖双方在给定的时间和地点对一种商品的质量和数量达成交易价格的过程。如果一个资产拥有巨大的价值，需要寻求帮助进行价格发现，那么将 NFT 资产分化，将其中的 20% 发布在市场上出售，从而帮助所有者确认该资产到底具有多大价值。

（2）流动性：比起个人拥有整个 NFT，F-NFT 的持有者们拥有更大的退出流动性。这可以通过 Sushiswap、Uniswap 等链上交易平台实现。

（3）监管费用：锁定资产的 NFT 持有者们可以获得监管费用。这些费用由 NFT 所有者设定，但也会收到监督，以防收费过高。监管费用类似于资产的管理费用，监管人每年可获得一定比例的监管费用。

F-NFT 会颠覆哪些行业？

虽然 F-NFT 的最初采用将集中于虚拟商品，但艺术品、收藏品和传统投资等现实世界的商品也将受到影响，越来越多的现实资产将为 F-NFT 打开闸门。

（1）艺术和收藏品

全球艺术品市场市值约为 500 亿美元，但却是流动性最差的资产之一。出售艺术品并不像在 eBay 上拍卖那么简单。事实上，Sothebys 、Christies 等拍卖行和中介仍然是出售画作的主要选择，溢价高达 25%。仅这两家拍卖行就控制了 80% 的二手艺术品市场。销售信息并不公开，导致市场价格难以确定和预测。

大多数艺术品和收藏品的价值会随着时间的流逝而增长。如果该作品能够实现代币化的话，所有者就能从增值中获得收益。如果一副 100 万美元的画作分割成 100 个单位，那么 1000 名投资者可以拥有该作品的份额。这一份额用于可以交易，其所有权和真实性将通过智能合同进行验证。这解决了艺术品和收藏品世界的第二个问题：流动性。与其花费数月、数周等待单个买家购买高价商品，转换为 F-NFT 可让在二级市场上供投资者购买。

对每个代币所有者来说，带来的好处是艺术品的价值转移、投资组合的多样化、以及通过有限的代币和更快的流动性获得潜在的增值。

在这种情况下，即使是最小的投资者也可能是画作的所有者。当然，还需要对原作进行认证和托管（这也不费什么功夫）。F-NFT 类型的艺术品和收藏品能够丰富资产所有者和潜在投机者的金融投资组合。

（2）传统投资

与艺术品和收藏品、股票、债券、衍生品或黄金等传统资产相比，加密货币是一个相当新兴的市场。这个新资产类别占当今全球财富总额的不到 1% 的千分之一。

注：黄金总价值为比特币市值的 200 倍

比尔盖茨的资本净值是比特币总市值的 2 倍

All money：任何形式的资金，包括银行存款、纸币、硬币等

Physical money：可用作交换中介的货币形式，一般为纸币、硬币、某些银行结余

加密货币具有波动性，历史不长，金融专家对如今进行加密货币的金融投资意见不一。投资加密货币资产在很大程度上取决于投资者的风险承受能力等因素。

F-NFT 的出现将成为一个新兴的子资产类别，可以对冲初级加密市场的波动性。加密可以作为投资组合的一部分，F-NFT 的增长和风险承受能力同样也使其成为加密资产的一部分。

（3）游戏

如今，虚拟商品的价值超过 500 亿美元。虽然 100 美元的 CryptoKitty 分不分割价值不是十分明显，但谁不希望将有限的资源集中到更有价值的项目上呢？最近，一款游戏虚拟商品推出了有史以来最昂贵的商品之一——一个价值 600 万美元的虚拟星球。

将游戏虚拟化为 F-NFT 意味着可以将资源集中起来，众筹并共同拥有该资产。单独购买昂贵的资产可能不太有可能发生，但 600 万美元的虚拟星球 F-NFT 将加快流动性，同时使获得原本令人望而却步的虚拟商品民主化，走向大众。

F-NFT 应该是怎样的？

可分割的 NFT 最大的特点就是使用共享。ICO 期间，关键在于设计代币，而在 NFT 设计中，使其成为 F-NFT 也是关键所在。

下表中的具体用例能够进一步阐述个人使用代币和其中心化代币的区别。

Fractional 协议

Fractional 是一个去中心化协议，使 NFT 所有者能够对自己的作品进行所有权分割，分割后的代币可以作为正常的 ERC-20 进行使用，从而实现百分比买卖。

Fractional 通过将 NFT 转化为 F-NFT，能够使购买、持有一定比例的 NFT 变得更为容易。同样，通过 F-NFT，即使不出售整个资产，用户也能获得流动性。

在 Fractional 平台上，NFT 持有者能够铸造 NFT Vault，后者负责保管完整的作品，并允许持有者按照自己认为合适的方式将其拆开。他们可以把 ERC-20 部件送给朋友，拍卖掉，或将它们放在 Sushiswap 平台上用于提供流动性。

Fractional 为持有者带来的好处之一就是，持有者有权投票决定持有资产的拍卖最低 ETH价格。代币持有者的最低拍卖价格可以等于当前最低拍卖价格，也可以随时进行改变。拍卖结束后，所有 F-NFT 持有者可以按比例获得相应份额的 ETH。无论在任何情况下，F-NFT 都和 ERC-20 代币一样，拥有同等功能。

代币持有者对于锁定的 NFT 资产拥有完整的所有权。如果有买家想要买进，持有者可按照相同或者高于最低拍卖价格的 ETH 进行出售。这也就带来了拍卖。最后，成功竞拍者可以收获购买到的 NFT，而原代币持有人会收到账款。

F-NFT 的前景如何？

现在，有许多交易所在为 ERC20 和 ERC721（NFT）代币提供流动性。但 F-NFT 需要一种能够为其提供服务的新型交易所（例如Decentralized Exchanges，DEXs），让碎片化的 NFT 能够得以验证。同时，还要为 F-NFT 创建市场，应对这种新资产类别的最大风险和流动性。

新型交易所需要具有以下功能：

（1）资产认证：每项资产，无论是实物艺术品还是高价值数字资产，都需要验证其真实性。一旦经过验证，该记录将被放在链上，供大众参考。

（2）分份智能合同：允许资产创建者和所有者指定代币的属性或元数据，包括要创建多少股、所有权等详细信息。

（3）F-NFT 发布：F-NFT 可以在市场上发布，并提供传统的交易所功能，如下单、匹配和出售/购买。此外，还需提供绝对的透明度，将资产的新所有权或权利的重新划分通知该资产的所有者。