挖矿产业指数级增长，矿机厂商或成最大受益者

进入4月，比特币出现8年来首次月线六连阳，一季度的涨幅已经突破了104%，而比特币挖矿行业更是水涨船高，不仅吸引了众多寻求获得高额利润的企业目光，还带动了整个产业生态链的指数级增长。

上游的矿机厂商经历了19到20年的两年蛰伏，迎来了“万人空巷，一机难求”的大爆发；中游的代理商、矿场主纷纷享受到了牛市带来的红利，矿机持续溢价、季度涨幅超过一倍，矿场托管供不应求，大批量的二手机型排队等待上架；矿工端而言，一季度比特币每日区块奖励超过了5000万美元，币价飞涨将比特币矿机的回本周期缩短了几倍。比特币挖矿行业的牛市景象，正在引起圈内外前所未有的关注。

主流矿机每日毛利润超过200元

在矿业周期中，币价上涨——算力上升——难度上调已经构成了一个因果连锁反应。据统计，2020年比特币全网算力从年初的103.44EH/s上涨至年末的161.1EH/s，全年涨幅约为55%，较2019年全网算力上涨143.59%大幅回落。与2020年BTC价格涨幅304.74%相比，温和的算力涨幅使矿工能够获得超额利润。 

矿机产品迭代层面来看，主流矿机以40J/T为界，最高算力目前可达110Th/s，包括蚂蚁S19系列、神马M31系列、阿瓦隆A12系列等，自从比特币突破6万美元（40万人民币）关口以来，持有主流矿机的矿工每日的挖矿毛收益已经突破了200元。

受整个行情的爆炸式增长以及传统渠道针对比特币的涨势曝光，越来越多的新玩家开始关注到数字货币领域并开始参与投资，海外大机构、大企业纷纷入场，即便行业存在周期性波动，但不可否认比特币挖矿正在迅速走向规模化，时有造富神话。

矿机价格涨幅跑赢币价，买卖矿机是个好生意

刚刚过去的3月份，比特币涨幅约为30%，而二级市场现货矿机的平均涨幅为32%，从去年四季度以来，几乎每个月主流机型的平均涨幅都在30%以上，阿瓦隆去年年底推出的新机型，自第四季度以来价格已经上涨了约4.4倍。

纵观整个市场，区块链硬件（仅矿机市值）的全球市场规模从2013年的1,700万美元上涨至目前174.7亿美元，翻了1027倍。刚刚发布四季报的嘉楠科技，就抓住了这个 “好生意”。公司2020年下半年订单获大幅增长，第四季度订单量逾9.2万台，截至2021年一季度末，公司预售矿机超过15.6万台，预收款项超过15.47亿元，公司毛利率由负转正达到23%。在矿机市场大幅获利的嘉楠科技，在资本市场表现也不俗，半年内股票暴涨19倍，成为圈内外投资者眼中的 “财富密码”。

因为芯片短缺，导致2020-2021年比特币挖矿算力增幅偏弱，如果算力一直维持不变，那么目前市场存量的矿机的竞争性就比较强，挖矿收益率将持续保持可观的状态。同时由于现货短缺，可预估未来矿机期货的市场还会继续增长。

总体而言，今年大概率是矿机盈利超过比特币涨幅的一年，甚至矿机突破幅度可能更大，市场的主动权将牢牢把握在卖方（厂商及代理商）手中。