加密市场一季度复盘：高收益高波动并存，两类资产最高增幅超 1000%

今年一季度，数字货币市场延续了自去年下半年以来的繁荣，根据 CoinMarketCap 的统计，数字货币总市值从季度初的 0.77 万亿美元飙升至季度末的 1.96 万亿美元，涨幅高达 154.88%。除了 BTC 和 ETH 等主流资产表现不俗外，一季度，数字货币市场中还有多种概念资产的表现也十分抢眼，如 NFT 概念、存储概念、流媒体概念、社交代币概念等。

为了更全面地观察数字货币市场的现状和趋势，PAData 将选取市值排名 1-10 位（头部资产）、45-54 位（腰部资产）、91-100 位（长尾资产）的 30 种资产，以及（预估）季度交易额最高的 10 种资产（热门交易资产）和（预估）季度币价涨幅最高的五个概念板块中各前 2 种资产（热门概念资产），剔除重复资产后构成「30+N」观察列表。

在对一季度「30+N」列表资产的市场数据进行分析后，我们发现：

1）一季度，数字货币市场处于持续扩张态势，各类资产的总市值都有明显上升。市值涨幅高低依次为热门概念资产＞腰部资产＞长尾资产＞头部资产。「30+N」资产的平均市值涨幅约为 717%。

2）整体而言，一季度的数字货币市场处于高收益高波动的震荡期。「30+N」资产的平均币价涨幅约为 617%，但日均振幅也高达 15%。这两个数据都远远高于去年第四季度市值 TOP 30 的资产的均值水平。

3）一季度，「30+N」资产的理论持币收益区间约为-14%—780%，投资者获利可能高，获利空间大。各细分资产中，热门概念资产的平均理论收益区间约为 19%—1320%，是所有类别中唯一一种不存在负收益可能的类别。另外，腰部资产的平均理论收益区间约为-21%—1161%，是除了热门概念资产外唯一理论最高收益突破 1000% 的资产类别。

4）一季度，市场繁荣的主要动力来自腰部资产和热门概念资产，两类资产的平均币价涨幅都高于 900%，而所有头部资产的币价涨幅都低于此次观察样本均值。

5）一季度，ENJ、ONE、AR、CRV、IOST、HNT、STORJ、TFUEL、OKB、OMG 表现强劲，这些资产或在本季度新晋市值 TOP 100，或市值排名上升 30 个位次以上。

6）在热门概念中，流媒体、旅游、存储、NFT、社交代币、DeFi 衍生品、保险、隐私币、交易所平台币等热度较高，其中，AUDIO、RLY、MANA 理论收益较高。

各类资产市值普涨 717%，市场持续扩张

今年一季度，各类资产的市值都随时间的推移呈现明显的上涨趋势。在各类别中，头部资产从 8637 亿美元上涨至了 14251 亿美元，涨幅约为 64.99%。其中，BTC 的市值从 6466 亿美元上涨至 10210 亿美元涨幅约为 57.90%。当前，头部资产的市值占比约为 82.76%，远远高于其他资产类别，可见，当前的市场仍然是头部资产占绝对主导的市场。

但尽管如此，在一季度，腰部资产、长尾资产和热门概念资产的市值涨幅都远高于头部资产，分别上涨了 169.55%、156.75% 和 384.15%。其中，热门概念资产的市值涨幅主要得益于 FIL、BTT 和 MANA 这三个资产的快速上涨。另外，热门交易资产市值只上涨了 37.20%，低于头部资产的涨幅。

当截取季度初（1 月 1 日）和季度末（3 月 29 日），观察各资产市值的扩张程度时，可以看到，ONE 是此次观察范围内，整体市值涨幅最高的一个资产，大约上涨了 5198%。其他整体涨幅超过 1000% 的资产还包括 UNI、ENJ、TFUEL、STORJ、RLY 和 AUDIO。

另外需要重点关注的是，多种稳定币在一季度持续加码「印钞」，比如 USDT、HUSD 和 PAX，这三个稳定币的市值涨幅分别为 91.64%、392.94% 和 279.06%。截至 3 月 29 日，USDT 的市值已经达到了 404.98 亿美元，占总市值的 2.24%，HUSD 和 PAX 的市值也分别超过了 7 亿美元和 9 亿美元。

从整体来看，一季度，「30+N」资产的平均市值涨幅约为 717%，在细分资产类别中，热门概念资产的平均市值涨幅最高，约为 1368%，热门交易资产的平均市值涨幅最低，约为 96%。不同市值排名的资产中，腰部资产的市值涨幅最高，约为 972%，其次为长尾资产和头部资产。

值得关注的一个现状是，一季度，在此次观察列表中，除了 EMT 和 WHALE 未收录市值以外，其他所有资产的市值都有所上涨，这在以往的观察中并未出现。尽管这可能存在抽样差的异质影响，但仍然应该看到一季度的整体扩张态势是十分强劲的。

币价普涨 617%，日均振幅上升至 15%

今年一季度，数字货币市场的风格已经有所改变。去年四季度，市值 TOP 30 的数字货币都进入了单边上行通道，除稳定币以外的数字货币币价平均涨幅达到了 51.84%，日均振幅仅 7.34%。但进入今年后，市场开始进入高涨幅、高振幅的震荡期。

根据统计，一季度，「30+N」资产的平均币价涨幅约为 617.20%，其中，热门概念资产的平均币价涨幅最高，约为 1019%。其次为腰部资产，平均币价涨幅约为 913.26%。平均市值涨幅最低的是热门交易资产和头部资产，分别只有 96.14% 和 304.44%。热门交易资产的高交易量没有创造「量价齐升」的局面，这或说明本次观察选取的热门交易资产在一季度的交易方向以卖出为主。

从单一资产的币价表现来看，ONE 在一季度猛涨 4591%，是观察范围内涨幅最高的一个资产。另外币价涨幅超过 1000% 的还有 ENJ、TFUEL、AUDIO、RLY、MANA、BTT 和 EMT 这 7 种资产。头部资产中的所有数字货币在一季度的币价涨幅都低于此次观察样本的均值，其中，BTC 的涨幅约为 96%，ETH 的涨幅约为 149%。

震荡期的另一个特点是币价波动较大。根据统计，一季度，「30+N」资产的日均币价振幅约为 15.10%，远高于去年四季度市值排名 TOP 30 的数字货币所达到的 7.34% 的日均振幅。即使只看头部资产，一季度的日均振幅也在 11.41% 左右，仍然高于去年四季度市值排名 TOP 30 的数字货币的日均振幅。

除此之外，仅热门交易资产的日均振幅略低于头部资产，约为 10.91%，其他三种资产的日均振幅都高于头部资产。日均振幅最高的是热门概念资产，达到了 22.38%，腰部资产和长尾资产的日均振幅则分别为 15.39% 和 13.23%。

从单一资产的日均振幅来看，EMT 是此次观察范围内日均振幅最高的一个，达到了 48.52%，WHALE 的日均振幅也很高，达到了 31.04%。另外，ENJ、ONE 和 LOC 的日均振幅也都超过了 20%，币价波动较大。反过来，除稳定币外，LEO、BTC 和 ETH 是日均振幅最低的三种资产，分别只有 3.24%、8.47% 和 10.23%。

不过，高收益高波动的震荡市也为投资者提供了更宽阔的收益空间。以季度初（1 月 1 日）的开盘价为基准，将季度内最低价和最高价较这一开盘价的涨幅区间视为季度理论持币收益区间。根据统计，一季度，「30+N」资产的平均理论持币收益区间在-14%—780%。

在细分资产中，热门概念资产产的平均理论持币区间为 19%—1320%，是所有资产类别中唯一一种不存在负收益可能的类别，且平均理论最大收益最高。腰部资产的收益区间也较大，平均理论持币收益区间为-21%—1161%，是除了热门概念资产外唯一理论最高收益突破 1000% 的资产类别。而头部资产、长尾资产和热门交易资产的理论收益区间则更低，分别为-10%—382%、-10%—550% 和-2%—155%。

一季度新资产简介

在一季度综合数据表现较好的资产中，有 6 种市场声量较小的新资产值得关注，分别是 AR、STORJ、HNT、TFUEL、AUDIO、RLY。其中一些资产拥有共同的标签，比如 Web 3.0、存储、流媒体等。

Arweave （AR）

Arweave 是一个去中心化的存储网络，旨在实现永久存储数据。Arweave 提供了一套永久存储解决方案 Permaweb ，该方案可直接把内容写入区块进行存储。Arweave 网络利用访问证明（Proof of Access, POA）激励矿工永远储存历史并根据要求分享，矿工在获得新的区块奖励的同时，同时也会因存储链中随机的旧区块而获得奖励。原生代币 AR 用以支付矿工费用。

Storj （STORJ）

Storj 是一个基于以太坊的分布式云存储协议，其核心是其用户及社区来充当节点，用户通过私钥来管理数据，并为平台提供数据存储和带宽。STORJ 代币被用于换取存储空间。Storj 利用文件分片打散存储数据，并通过 P2P 两边加密进行保护，旨在解决传统云服务器的主要问题，如黑客攻击造成的数据丢失风险或中心化系统的电源故障等。

Helium （HNT）

Helium 是一个开放无线网络，旨在为物联网设备提供低功耗广覆盖的无线网络接入。Helium 通过代币激励促使热点矿工购买 Hotspot 设备（Helium 网络中的热点矿机），并通过设置部署 Hotspot 为附近的物联网设备提供无线网络接入。Helium 采用 PoC(Proof of Coverage, 覆盖度证明) 共识机制，每一个 Hotspot 都是一个完整的区块链节点，通过与 PoC 小组之间的互动（质询与证明）来完成有效性网络覆盖的验证。代币 HNT 旨在激励热点矿工部署和维护无线网络覆盖，并促使企业和开发人员通过销毁 HNT 代币产生数据积分来支付数据传输费用给热点矿工。

Theta Fuel （TFUEL）

Theta Network 是一个采用多层 BFT 共识机制的去中心化流媒体平台，用户可以在点对点的基础上共享带宽和计算资源。Theta 旨在降低视频流传输成本的同时，为用户高质量、流畅的视频流。同时，贡献了多余带宽和计算资源的用户可以获得 TFUEL 代币奖励。在即将上线的 3.0 版本中，用户还可以通过将 TFUEL 质押到边缘节点上，并将其升级为 Elite Edge 节点，以从视频平台获得额外的 TFUEL。目前，Theta Network 已经拥有 34592 个边缘节点。

Audius （AUDIO）

Audius 是一个去中心化的音乐流媒体平台，其目标是促进听众和创作者之间的直接交易，消除流媒体平台和唱片公司的影响（流媒体平台和唱片公司往往是音乐创作者进入市场的障碍之一），允许创作者将自己的音乐作品免费托管在 Audius 区块链上，使每个人都可以自由传播作品。Audius 建立 AUDIO 和 Loud 双代币模型。音乐服务提供商可以使用 AUDIO 进行抵押，以向听众推荐音乐内容、仲裁音乐内容声明、文件内容声明、对治理提案进行投票等。听众可以使用 Loud 代币为音乐内容付费，该代币支持与市场上多款稳定币 1:1 锚定。目前，Audius 的月活用户已经达到 400 万人次。今年，Audius 计划将内容管理系统 CMS 从当前的 POA 网络迁移到 Solana 区块链。

Rally （RLY）

Rally 是一个发行社交代币的平台，其面向所有背景的有影响力的人、流媒体人、音乐家、艺术家、品牌和内容创作者，帮助创作者推出社交代币（Creator Coin）直接接触粉丝，并获得盈利。粉丝可以购买社交代币来支持他们喜爱的创作者，并获得由创作者决定的特殊利益。RLY 是 Rally 的原生代币，基于这种商业模型，开发者能够基于自己的自定义社交代币驱动商业发展，与粉丝共享经济。