以太坊会是上市公司下一个“价值储备资产”吗？

MicroStrategy、Tesla、Square，这些行业巨头已经在公司资产负债表里添加比特币，尽管市场表明看似平静，但水面下却暗流涌动，越来越多企业开始尝试将部分资产配置到加密货币上。

随之而来的，是咨询公司和加密货币公司争先恐后地为企业推出加密服务，以帮助企业驾驭加密货币交易流程，这种趋势也引起了媒体关注。不过，如今绝大多数企业的关注重点仍是比特币，很少会涉足其他加密货币，虽然每个投资决策都是由公司财务主管，但我们已经开始听到一个声音：什么时候轮到以太坊（ETH）？

ETH，以太坊区块链的原生代币，会成为企业的优质储备资产吗？

为了回答这个问题，让我们首先看看企业为什么会在自己的资产负债表上添加比特币，主要有以下几个原因：

1、风险回报不对称；

2、企业“未来至上”战略的一部分；

3、准备接受比特币作为支付手段；

4、相比于美元，未来比特币更能保值。

最后一点其实非常重要，因为公司财务职能的主要作用就是“资产/资本保值”，而比特币的价值主张——即“价值存储”——最先发挥了作用。当然，也有批评人士指出比特币波动性太大，无法做到真正的价值存储，但这种想法其实有些短视。没错，在未来一周、一个月、甚至一年时间里，比特币价格波动性可能的确比法定货币要高，但从长远来看，在美联储疯狂“大撒币”增加货币供应量的市场环境中，相对于没有固定供应量的资产（例如美元）而言，诸如比特币之类的“匿名且固定供应量”资产价值反而会有所上涨。正如投资大咖 Paul Tudor Jones 指出的那样，即便通货膨胀率只有 2%，也会让你手中的现金大幅贬值，成为一种“浪费资产”。

那么，相同的论述能支持以太坊吗？

就目前来看，貌似支持力度还不够，但这并不意味着以太坊不会出现在企业资产负债表中，下面就让星球君（ID：o-daily）和大家一起来分析看看：

ETH 是好的价值存储吗？

首先，ETH 供应量没有限制，但是，ETH 代币供应增长速度却非常温和适中（目前增长率约为4%，预计会随着时间的推移而逐渐下降），未来可能远远低于市场需求的增长，因此 ETH 其实仍然可以被视为一种价值存储。

但就目前而言，价值叙事并不是企业投资 ETH 的主要驱动力，尤其在机构投资者看来，以太坊更多地被看作是“技术游戏”。更重要的是，以太坊更像是投资者追逐更强流动性的实验性技术之一。与制造更快速的火箭或优化牙科技术不同，以太坊旨在重新“发明”一种自动化运行应用程序的方式，其最终目标是构建全球数字经济基础层。正如知名宏观分析师吉姆·比安科（Jim Bianco）本周早些时候所说，去中心化金融“正在重塑整个金融体系”。基于以太坊的应用也可能会影响市场，治理、能源、公共服务、甚至可能个人身份管理方式也会发生改变。

不仅如此，这种情况会发生在一个可以连接到任何地方的网络上，包括连接到公共网络。

比特币本身其实也是一次“技术押注”，实际上，比特币最大的意义之一，就是给全世界释放了一种全新的价值传递方式，但是许多基本参数都是在构想比特币的时候才加入的，比特币本身的升级迭代可能需要数年时间才能完成。

对于以太坊来说，不仅“押注”了去中心化经济增长，还“押注”了全新的连通性和创新曾，但相关技术目前尚未完全成型。我们可以看到，以太坊代表的是一次彻底创新，“早期押注”风险甚至比比特币还要高，这种情况其实可以从 ETH 价格波动性中看出（如下图所示）：

如果说比特币波动性让企业财务负责人感到风险较大，以太坊可以说是有过之而无不及。

与其作为企业储备资产，不如将ETH视作流动资金

虽然 ETH 看似有“不少问题”，但这并不意味着它不会出现在公司资产负债表上——与其将ETH作为企业储备资产，不如将其视作流动资金。

以太坊区块链上部署的所有应用程序都需要 ETH 支持，ETH 即可以作为流动资金，又可以作为交易费用。对于企业而言，如果希望使用以太坊平台处理内部流程（比如合约管理、抵押品分配或优化收益）、提供面向客户的服务（比如处理交易、借贷或保险等），那么就必须持有ETH。

今年年初，芝商所（CME）推出了以太坊期货合约，此举无疑会推动更多企业持有ETH，并将其是作为降低波动性风险的工具。随着ETH期权越来越成熟，以太坊也将能进一步为企业提供风险管理支持。

实际上，已经有企业开始积累 ETH 并将其作为流动资金了。3 月 8 日，据香港经济日报消息，在香港证券交易所上市的软件和社交媒体应用公司美图（Meitu）已经于 2021 年 3 月 5 日在公开市场交易中购买了 1.5 万单位的以太币和 379.12 单位的比特币，这两种加密货币的总对价分别约为 2210 万美元和 1790 万美元。这些购买是根据董事会先前批准的一项加密货币投资计划进行的，据此集团可以购买净额不超过1亿美元的加密货币，其资金来源为公司现有的现金储备(但非公司首次公开发行所得的余下款项)。公告称，董事会认为，加密货币具有足够的升值空间，并且在此时通过将其部分现金储备金分配到加密货币，可以用作资金管理中分散持有现金的风险。

虽然目前处于早期发展阶段，除了加密行业以外，集成以太坊应用程序的企业数量并不多。然而有迹象表明越来越多企业开始对以太坊产生兴趣，比如上周三（3 月 3 日），全球第二大保险中介公司 Aon 进军 DeFi 行业，目前该公司已经与保险技术平台 Nayms 启动试点项目，为加密货币持有人提供去中心化保险服务，抵御黑客和病毒软件给他们带来损失。

总结

随着越来越多使用去中心化应用程序的加密货币公司发展到一定规模，以太坊用例开始影响传统业务，预计会有更多企业愿意在资产负债表上添加 ETH，至少这个话题已经引起关注了。

而在推动企业优化数字化改造流程中，ETH 也能发挥巨大作用，这将为其价值主张带来更多优势。正如我们在上文中所提到的，以太坊是一种技术，也是价值存储。由于这些原因，机构投资者对以太坊越来越感兴趣。

许多人都把比特币称为“数字黄金”，如果愿意的话，我们可以把以太坊称为“数字石油”。