华尔街关注点从区块链基础设施转向加密资产

近日，高盛、摩根大通和花旗正考虑进军加密资管市场，这可能会让很多没有关注美国主流金融机构区块链技术动向的人感到惊讶。然而，相关数据显示，大部分机构正逐渐降低区块链技术的优先级，并将重点转移到原生加密货币资产上。

为了评估机构如何适应区块链技术，我们调查了他们的项目公告，并查看了相关的可信媒体报道，如 CoinDesk 和金融时报，调查范畴包括了其项目投资，对内或对外的公司项目，或者公司参与的财团活动等。

我们可以看到一个明显的转变。2015 到 2016 年，金融机构倾向于采取技术优先的战略。他们是 R3 等联盟的创始成员，也参与 Corda 协议的开发。而最近，头部金融机构已经摆脱了这种早期的定位，将他们的精力更多地集中在数字资产上。

这种专注点转移十分明显。直到 2018 年，区块链和分布式账本技术一直都是由各大财团在背后进行炒作，这也是企业联盟链等初创公司轻松从各大金融机构融资数千万美元的巅峰时刻。此后，行业格局就发生了巨大的变化。

高盛就是这种变化的典范。无论是通过投资、探索推出自己的数字代币，还是之前提到的进入资管领域，高盛已经从技术转向了技术和资产的平衡和多样化模式，根据我们的图表数据，这两方面高盛都处于领先地位。

多年来，摩根大通凭借其开发的 Quorum 和长期以来对数字资产的公开看空，主导着技术优先的强势路线，但现在已经开始扭转方向，变得更加注重加密资产。部分原因是 JPM 将自己的 Quorum 剥离给 ConsenSys，以及其对比特币立场的态度改变。

2020 年，富达以资产为中心的战略大大加速，推出了非常成功的比特币托管业务，并继续投资了各种加密货币行业相关的初创企业。它的竞争对手，如 Schwab，也在进行相关布局，并建仓加密货币挖矿股。与此同时，全球最大的资产管理公司黑石集团（BlackRock）最近表示，它将很快 “进入比特币游戏”。

图｜Prysm Group

从左下角象限的中部来看，我们看到，2016 年花旗银行就早早地走在了前面，参与的项目比其他任何一家美国主流金融机构都多。这种情况一直持续到 2018 年，花旗银行增加了更多的项目，并在图上横向向右移动，同时仍然专注于技术。

然而，也许是由于这些项目的成功率有限，花旗已经放缓了其早期的区块链和加密行业探索。2018 年以来，除了与央行数字货币（CBDC）相关的数字资产项目方案外，其在机构领域鲜有新的发展。

摩根士丹利、美国银行和富国银行等其他金融机构则是明显的跟风者，在从以技术为中心向以资产为中心转变的过程中，它们的发展相对滞后。摩根士丹利最近宣布增持 MicroStrategy 的股份，这可能是这些公司开始发力竞争的早期迹象。

向右下角象限移动——这种转变像海啸一样冲击着这个行业。正如我们之前所写的那样，这远不是一个孤立的现象。

企业专注于区块链底层技术的付出，大体上没有达到预期。话虽如此，但仍有不同程度的企业仍然坚定地专注于行业的技术层面。此前处境岌岌可危的 R3，在 Ripple 和解案中，其财务状况得到了很大的提升。Digital Assets 筹集了 1.5 亿美元，但其知名高管离职，人们普遍对项目表示怀疑，而 Axoni 依旧受热捧。

主流财团最近的发展进一步证明，技术优先的探索路径越走越难。在过去的 12 个月里，很少有人宣布增加成员。Türk Reasürans 加入了 B3i，但这个头部保险区块链网络仍然只有 21 个质押节点，前 25 家保险公司中只有 5 家为该网络的质押节点，前 50 家再保险公司中只有 7 家。

即使是分布式金融市场基础设施的头部网络 Fnality，自 2019 年 9 月以来也没有宣布一个新成员。全球最大的区块链网络召集人 IBM 在金融服务领域取得的成功有限，有时，它的项目甚至被发现根本不需要区块链。

最近几个月，银行业高管们几乎没有发表过与区块链相关的内容。然而，在资产方面，目前来看市场情况极好，比如高盛的数字资产新负责人设想 “未来世界上所有的金融资产都记录在电子账本上”。

金融机构可能会向企业界证明，区块链最大的价值或许不在于底层技术，而是其原生数字资产。正确的项目组合在实施过程中具有挑战性，但我们认为，风险和回报成正比，其风险不确定越大，其潜在收益也越大。

正如我们过去所写的那样，企业区块链失败的原因主要是与经济激励相关的难题。鉴于此，金融机构可能是时候抛开技术优先的方法了。相反，未来的项目方案应该专注于识别经济价值，比如将现有的金融资产数字化，或是构建数字资产（如稳定币），那些认为资产优先的人必将会开辟一条通往原生数字经济的康庄大道。