OKEx Research：抛弃幻想 面对现实

1月28日，比特币再次跌破3万美元大关，最低下探至29,300美元，随后又反弹至3万美元上方，全日跌幅达5.8%。然而即便在此时，我们依然会发现，很多投资者试图将这次暴跌看成是抄底比特币的机会。但真实的情况可能事与愿违，从目前情况看，比特币牛市可能早已过了顶峰，目前正处于由牛转熊的阶段。

最简单的，从加密货币市场投资者最喜爱的技术分析看，自1月上旬比特币价格突破4万美元创下历史新高后，比特币价格趋势就已经由上升趋势转变为下跌趋势。直到目前为止，比特币价格依然未能突破上方阻力线，说明下跌趋势依旧会继续。

然而即便如此，很多投资者依旧认为比特币处在牛市行情中。可以说，这是这些年在加密货币市场的研究中，发现市场投资者普遍存在的一大特征：后知后觉，不肯面对现实。

在行为金融学中，有一个学名叫“锚定效应”，指投资决策中，某变量的前特定值会影响决策人的定量决策。让我们回顾本轮牛市的起点，目前市场已经形成了共识：受全球主要央行宽松货币政策的影响，市场对未来有着高通胀预期，进而吸引了机构投资者入场购买比特币，从而带来了本轮比特币大牛市。直到现在，依然有不少人将此奉为增持比特币的真理。然而事实真的如此吗？

在前不久我们发表的文章中已经提及，当前市场对未来的通胀预期开始出现分歧。因为随着疫苗在各国的上市，包括美国新政府上台后带来的财政刺激措施，都将推动经济的复苏。在经济恢复预期和高通胀预期的双重压力下，市场猜测全球主要央行将逐步退出现有的宽松政策。这并非不可能，而是存在很大的可能性。最明显地，近期中国央行官员发表货币政策可能转向的讲话，且央行的公开市场操作在近3日都是净回笼，已经反映出此类趋势。

其次是监管方面，直到现在，加密货币市场上的众人依旧将Gary Gensler当选美国SEC主席，看成是加密货币市场上的一大利好。然而现实却是：政府官员代表的是政府的特定政策立场，而非个人；不是“Gary认为”，而是“Gary代表的政府认为”。目前民主党已经拿下了白宫和国会两院多数席位，实现了“全面执政”。民主党属于左翼政党，强调大政府，主张加强金融监管，增加税收。即便Gary熟悉加密货币，但如果认为Gary会对加密货币的监管手下留情，那只不过是一种不切实际的幻想，是部分币圈人士的“自嗨”，新一届美国政府加强对数字货币的监管是迟早的事。

在投资领域，面对现实，保持理智很重要。未来比特币还可不可能没有上涨？当然有，但从目前的实际情况看，我们不能看到推动比特币价格上涨的因素。相反地，从泡沫周期看，目前比特币市场已经转向恐慌衰退阶段，如果还不能认清现实，还沉浸在机构投资者入场，Gary上台利好加密货币的盲目乐观和幻想中，未来还将受到市场的惩罚。