ETH走强，再掀「龙头」之争

ETH于1月25日触及1481美元，创造历史新高。得益于这波上涨，ETH继续缩小与BTC流通市值的差距。截至1月27日，ETH的流通市值达1459.1亿美元，BTC为5819.9亿美元，ETH对BTC的流通市值比在近4个月里提升了5%。

在ETH登顶前，加密资产市场经历一波回调，BTC已从历史高点跌落了23.7%，而ETH的回撤幅度仅为BTC的一半。

CoinMetrics发布的报告显示，今年1月，持有超过1万个ETH的地址数增加了5%。鲸鱼正变得越来越多。莱比特矿池创始人江卓尔认为，如果BTC是数字黄金，ETH就是互联网，他大胆预测，「在下一个牛市周期，ETH总市值将永久超过BTC总市值。」

BTC价值存储功能在当下美国的货币量化宽松政策下被放大，而ETH的价值来源更显多元，除了机构资金的介入，构建在以太坊网络上的DAPP为ETH注入了使用价值。

ETH与BTC的龙头之争，实际是加密资产应用价值与储值价值的比拼。

从链上数据分析，随着以太坊上DeFi应用的发展及网络本身的升级，近一年来的ETH活跃地址数增长速度高于BTC。其DeFi协议总锁仓价值也由2020年初的6亿美元，增长至如今的340亿美元。 

ETH当下势头猛烈，与BTC的市值差距仍大。赶超「币王」，以太坊2.0网络的进一步落地将具有转折式的意义。

大V预言「ETH市值将超过BTC」

近期，加密资产市场多次经历回撤。

BTC在1月8日创下41950美元的历史高点后，至今回落到32000美元上下，下跌幅度达到23.7%。而市值排名第二位的ETH则走出了独立行情，1月25日，以太坊触及1481美元，续刷了历史新高，目前回撤至1300美元左右，回撤幅度为12%，仅为BTC回撤幅度的一半。

在加密资产龙头BTC下行期间，ETH可谓逆市上升，与BTC的流通市值差距也逐渐缩小。

根据1月27日非小号的数据，ETH流通市值为1459.1亿美元，约占BTC 5819.9亿美元市值的25%。而在本轮牛市启动初期（2020年10月初），BTC流通市值为1965亿美元，ETH流通市值为398亿美元，约占BTC总市值的20.2%。这表明，这轮牛市期间，ETH的上涨表现较BTC更为亮眼。

尤其在近一个月里，ETH的表现明显优于其他主流资产。非小号数据显示，近一个月时间里，ETH涨幅达到102.1%，同期，BTC涨幅为21.79%，BCH为24.45%，LTC为-2.5%。  

近一个月ETH走势优于其他主流资产 

显然，资金流入ETH的速度正在加快。根据近期CoinMetrics发布的报告，ETH的实际资本总额在1月份增长了近50%，创下约700亿美元的历史新高。持有超过1万个以上ETH的地址数量增加5%，现有1241个钱包持有ETH价值超过1380万美元。CoinMetrics认为，这表明机构投资者开始购买以太坊。

ETH肉眼可见的走强，成为行业热议的对象，加密资产的龙头之争再次被讨论。

1月22日，莱比特矿池创始人江卓尔在微博上大胆预测，在下一个牛市周期，ETH总市值将永久超过BTC总市值；ETH上运行项目Token的总市值将5~100倍于BTC总市值。他认为，BTC等同于货币自由，而ETH相当于货币自由和合同自由，「1+1不是大于2，而是会产生复杂的化学反应，生成万物。」

江卓尔打了一个比方，如果将BTC类比为数字黄金，那ETH就是互联网，上面跑了很多各种各样的应用（公司）。「网络这个东西有非常强的规模效应，远远大于储值。你可以用房子、股票、甚至古董储值，但在网络这方面，你只能用最大的那张网络。」

Cointelegraph专栏作者NICK BEL也认为，由于开发者需求的增加和DeFi的发展，ETH的潜力大大超过BTC，在2021年，ETH将成为投资者的主要资产。

应用价值和储值价值之争

Coinbase发布的《2020年年度回顾》报告显示，Coinbase的大多数机构客户认为，以太坊是一个「去中心化的计算网络」，共享了比特币的一些关键属性。尤其DeFi的规模增长促进了ETH价格的飙升；Coinbase客户认为，以太坊可能成为支撑这一新金融系统的主要结算网络。

无论是这份报告，还是江卓尔的观点，业内越来越将BTC视为价值存储工具，而ETH除了有一部分价值存储的属性外，更多的价值体现在网络应用层面。那么讨论ETH市值能否超过BTC的背后，实际是加密资产应用价值与储值价值的较量。

比特币的「数字黄金」共识越来越强。在去年持续至今的疫情下，美国执行货币量化宽松的政策，比特币价值存储、抗通胀等方面的优势得到了一些传统企业及金融机构的青睐。

在价值存储层面，以太坊作为区块链2.0代表的加密资产，尚无法与比特币的影响力相比。不过，在构建区块链应用方面，ETH的优势则发挥得淋漓尽致。

2020年，ETH区块链网络的费用消耗首次超过BTC。去年，用户在以太坊网络交易中花费了近6亿美元的费用，比BTC多了83%。「这显示了不同链间竞争演化的一个有趣趋势。」加密资产分析师 LIESL EICHHOLZ认为，这种变化可以从多个方面解释，一方面说明ETH比BTC更有价值，在未来有可能颠覆BTC的市值；但也有人认为，这是ETH基础设施欠发达的迹象，「在交易成本方面，ETH无法与BTC竞争。」

2020年以太坊网络交易费首次超过BTC

当前来看，以太坊网络效率低和转账手续费过高的问题，仍是阻碍ETH市值更进一步的关键因素。但由于2.0网络的启动和Rollup扩容方案的实施，给市场对ETH提供了一个强大的预期和投资者注资动力。

LIESL EICHHOLZ认为，随着ETH 2.0的到来，BTC将再次消耗比ETH更多的网络交易费用。然而，如果ETH在整体使用方面继续获取更多价值，其估值可能会继续向BTC靠拢。

有DeFi应用开发者指出，以太坊的性能必须极大提高，最好未来能让大量的应用不需要在主网上运行，从而避开直接缴纳Gas费。应用支撑下，ETH市值才有望超过BTC。根据ETH的路线图看，这个时间点大概率将会在4年后。 

当前来看，尽管ETH相比BTC的市值仍有较大的差距，但一些链上数据显示出ETH加速追赶的势头。

据统计，2020年，ETH网络涌现出大批新创建的合约。其总量从2019年的690万增至1070万，增幅达 55%。而建立在以太坊上的DeFi协议的总锁仓价值，由2020年初的6亿美元增长至如今的340亿美元，增长了56倍。 

另一个积极指标是，ETH的链上活跃地址数近一年来持续处于上升势头。根据欧科云链的数据，1月25日ETH活跃地址数为533308个，相比2020年初的230000个，增长了131.8%，高于同期内BTC 62.8%的活跃地址数增长幅度。这意味着，过去一年里，ETH网络用户的增速高于BTC，用户量的增长，也是助力ETH追赶BTC的重要因素。

综合各项数据来看，ETH通过发力DeFi和网络升级，在近一年里的发展速度要高于BTC，二者市值的差距不断被缩小。这让外界看到ETH与BTC争霸的可能性。 

如江卓尔所言，如果ETH成功扩容，大幅提升TPS，那公链的结果是万链归一，马太效应就会显现。当然，倘若ETH的升级情况不理想，「超越BTC」将会是很长时间内的一个向往。