投资者正在对比特币改观

每个投资者都会有不得不承认自己出现认识错误的时候。就我个人而言，我之前对于比特币以及是否应该将比特币视为合法资产类别的看法是错误的。上个月，当比特币的价格超过 2017 年 12 月的高点（2 万美元）时，我才意识到这点。我以前的想法是，比特币即使真的能创下新高，也要等好多年之后。我不认为比特币会“归零”，但是我也没想要比特币会如此快地突破 2017 年 12 月的峰值。

现在，比特币已经超出之前的峰值 50%。我开始意识到比特币并不像我以为的那样只是昙花一现。正如保罗·科埃略（Paulo Coelho）在《炼金术师》中写道：只发生过一次的事情可能永远不会再发生第二次。但是，一旦发生了第二次，肯定会发生第三次。

比特币再度迎来新一轮牛市，引起了投资者的注意。比特币已经超过 2017 年的峰值，许多曾经不看好比特币的投资者开始意识到比特币的非凡之处。我就是其中之一。

我已经改变了对比特币的看法，但不是因为比特币多头提出的诸多论点。例如，比特币多头称比特币将被当作货币使用，美元将会暴跌，以及 2020 年 5 月的减半事件将推动比特币价格上涨。这些论点全都错了，但是比特币的价格依然在上涨。

比特币多头说对了的是，比特币的采用率提高，以及许多比特币持有者在价格暴涨时依然坚持持币。这两点（买方需求增加和买方供应减少）有助于推高比特币的价格，并巩固了比特币在投资界中作为合法资产类别的地位。因此，比特币成为了数字黄金。或许你不认同这种看法，但是如果你依然认为比特币会“归零”，那你应该放下偏见。

为什么比特币屹立不倒

关于比特币是否会归零的问题，有太多投资者愿意以远超出 0 美元的价格购买比特币。我记得在这轮牛市开启之前，我与很多非加密货币投资者聊过，他们表示并不愿意以 1 万美元的价格买入比特币，但是如果比特币跌至 1000 至 2000 美元，他们肯定会买入。

你猜怎么着？现在，比特币的价格已经超过 3 万美元，一些投资者可能已经提高了买入比特币的门槛。之前那些只愿意以 1000 美元的价格买入比特币的投资者现在可能会愿意以 1 万美元的价格买入。每当比特币的价格上涨时，投资者的“心理买入价位”也会跟着提高，让比特币在未来更有可能生存下去。

“但是尼克，比特币没有任何内在价值！”好吧，你猜怎么着？市值高达 10 万亿美元的黄金也没有！因此，如果你想要从内在价值的角度来反对比特币，那你也要同样反对黄金。因为黄金的价格和比特币的价格都基于同一种东西，那就是信仰，即，相信这些资产未来会具有价值。

现在，人们对比特币的集体信仰正在增强，甚至演变成了一种宗教狂热。不要只听我的一面之词。投资界有很多文章都在讨论比特币的采用率提高。如果这一趋势持续下去（可能性很大），比特币走向灭亡的可能性就更小了。

比特币将如何表现？

既然比特币会继续存在，你很可能会想知道它将来会如何表现。随着比特币的采用率上升，它的价格会走高吗？我不知道！我只知道比特币是一种投机资产。因此，应该参考其它投机资产来看待比特币。我相信，没有比早期的黄金投资更能适合拿来比较的了。

虽然黄金作为一种货币已经存在了数千年，但是直到 1974 年 8 月美国才将其视为一种可投资资产。进入投资界的头 6 年中，黄金的价格实际增加了两倍（如下图黄线所示）：

（来源：FRED, Stockcharts）

但是，自那以后，黄金的表现再也没有如此出色过。虽然比特币不可能完全复刻黄金的发展轨迹，但是二者有可能存在相似之处。也就是说，比特币价格大幅上涨后，可能会迎来数年（乃至数十年）的低谷。之前已经出现过这种情况，我相信未来还会出现。

比特币和黄金之间的区别在于，依然有越来越多的投资者买入比特币。这种趋势未来还会持续下去吗？谁知道呢？但是，如果比特币达到像黄金那样的市值，比特币的价格就会涨到 50 万美元。这就是为什么一些投资者如此看好比特币的原因。

然而，还有一些人看跌比特币。最主要的原因是，比特币与很多高度投机性活动有关。将比特币的价格走势和另一种投机性加密货币（狗狗币）进行比较，就可以明显看出这点。你可能没听说过狗狗币。狗狗币是一种加密货币（山寨币），有点玩梗的意思。

由于狗狗币的价格走势显然符合投机行为的表现，如果我们分析狗狗币和比特币之间的关联，我们就可以更好地感知比特币的投机行为：

（来源：Of Dollars and Data）

如你所见，过去 3 年来，狗狗币和比特币之间的相关性很高。最近一次的相关性约为 0.8。

但是，如果我们将狗狗币与黄金比较，就会发现二者的价格之间的相关性大约为 0。

（来源：Of Dollars and Data）

这表明，比特币与投机活动之间存在相关性，而且它将来的表现仍会像投机资产那样。

投资比特币的正确方法是什么？

虽然我已经改变了对比特币的看法，但是我并没有改变我的投资观点。我相信，对于这类没有任何长期负面影响的资产，谨慎的投资方法就是持有比例不超过投资组合的 2%。我不会建议所有人都采取这种方法，但是它可能对某些人有用。将你的风险敞口维持在 2% 以内，你不可能暴富，但是也不可能破产。

为什么是 2%？这是我在 2017 年 10 月制定的最佳投资组合的配比。凡是超过 2% 的投资都会（为每单位收益）带来巨大风险，凡是低于 2% 的投资都会大幅降低（每单位风险的）收益。当然了，所谓的最佳投资组合是针对过去而言，并非针对未来。无论如何，我都看不到 2% 的配比有任何危害，但是请你先自己研究一下。

我认为，持有比特币的最大风险不是价格暴跌（这是不可避免的），而是政府有可能会禁止公民持有比特币。这听起来虽然有些荒诞，但是 1933 年 4 月，美国政府下令禁止所有美国公民持有金条/金币。虽然美国可能不会因为相同的原因禁止公民持有比特币，但是鉴于美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）最近对瑞波币的起诉，我并不能完全排除这种情况。

最后，我在今天或过去的很多观点上可能错了。但是，我发表观点的目的不是为了保证正确。我只是想更深入了解比特币投资，并且逐步接近真相。正如经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（或约翰·保罗·萨缪尔森）所说：当事实发生改变时，我也会改变我的想法。你呢，先生？