ETH 2.0新纪元开启，究竟能带来什么？

继比特币减半之后，ETH 2.0当属今年加密市场最为期待的事件。尽管其0阶段信标链的发布经过几番推迟，但12月1日的成功启动标志着以太坊已正式迈入2.0新的纪元。在这个过程中，ETH 2.0上Staking（质押）的ETH数量持续增长，现已突破100万个关口。ETH 2.0究竟是什么，Staking潜在着怎样的风险和收益，本文希望通过简单的梳理让大家对ETH 2.0有更系统的了解。

ETH 2.0新纪元

从PoW转换到PoS，以太坊可谓是所有区块链网络的先驱。过去数年里，其网络和生态建设发展得如火如荼，但在易用性、可持续性、效率和安全性等层面面临着许多桎梏。基于这些，Vitalik有了创造ETH 2.0的灵感，以实现“世界级计算机”的终极目标。

实现这个目标并非一蹴而就，而需要长达至少2至3年的时间。从最新的计划来看，整个转换过程将分成四个主要阶段进行：

以太坊2.0 阶段 制图：Cointelegraph中文

阶段0信标链被认为是ETH 2.0的骨干和核心，目标是引入基础的PoS机制，使得以太坊从PoW（工作量证明）转向新的权益证明模式，从根本上改变网络的经济基础。特殊的是，在此期间ETH 1（PoW网络）和ETH 2（信标链）将会同时存在，并按各自机制平行运作。

阶段0的启动由一个ETH 2.0存款合约来触发。该合约地址此前于今年11月4日公布，规定当其收到的质押ETH数量达到524,288个阈值，ETH 2.0的创世区块将于12月1日正式开启。下图展示了该合约开放以来至今收到的ETH数量，可以看到，11月23日时大量ETH质押进该地址，标志着ETH 2.0也成功达到发布门槛。截至12月10日，合约中的ETH总数已达131万个，约合ETH 流通量的1.2%，并且仍在持续增长中。

ETH 2.0 存款合约中的ETH数量 来源：Dune Analytics

信标链后，以太坊将陆续启动后续三个阶段，依次实现分片、集成和状态执行、智能合约等功能。

事实上，以太坊2.0计划从2020 年首次发布至今，已经经过了相当长一段时间。今年以太坊上DeFi的爆发，对网络扩展性、成本和效率提出了现实的挑战，加速ETH 2.0升级显得尤为迫切。

ETH 2.0 Staking

ETH 2.0的阶段0信标链，按计划将运行 POS 协议 Casper，为整个系统的新型共识定下基调。用户通过质押一定数量的ETH，可成为验证者参与到网络运行和维护中来，并收获相对稳定的Staking收益。其中需特别注意细节包括：

1. 最低质押门槛：32 ETH

用户质押 ETH 成为信标链验证者，最低门槛为32 个 ETH，按600美元/ETH的价格，约合19,200美元。每个验证者的权利和地位是平等的，用户质押64个ETH须运行两个验证节点，以此类推。

2. 目前仅单向转换，不支持逆向操作

用户将ETH 1（PoW网络）上的ETH质押进信标链后，将1:1 兑换成为BETH，BETH无法逆向复原成ETH。

3. 阶段0不支持提币、转账

阶段0并不支持账户、资产的转移，验证者的BETH 将被锁定在协议层，无法提币转账。若验证者希望提币退出，须等到阶段2，即至少2～3年的时间。这意味着用户牺牲了不小的流动性作为代价。

从牟利的角度来看，普通用户在决定是否成为ETH 2.0的验证者之前，必然需要考虑Staking的收益与成本。简化来说，验证者的净收益计算公式如下：

验证者净收益（Net validator issuance）

 = 验证者奖励（Validator rewards） + 网络转账手续费 (Transaction fees) –运营验证节点费用（Costs to run validators）[注：阶段0网络并不支持转账，因此网络转账手续费一项默认为零]

而具体到影响变量上，网络的ETH质押总数（Total ETH staked）、网络平均在线率（Avg.Network Online）、当然验证节点的在线率（Validator Uptime）、基础奖励因子（Base Reward）、验证节点的运行模式（硬件/云）和ETH价格等都将影响到最终的净收益率。

基于基础奖励因子=64, 某验证节点的在线率=98%，验证者的年化净收益率有如下分布。其中，硬件和云的模式考虑了节点运营成本，假设ETH 价格=600美元。按目前131万ETH的质押总数，验证者的年化收益率约在8%～10%左右。其它条件不变，未来随着质押数量增加，收益率将有所下降。

ETH 2.0 阶段0验证节点年化收益

来源： ConsenSys Codefi 制图：Cointelegraph中文

从收益角度上看，相比一些DeFi项目，ETH 2.0的Staking收益率显得并不是十分有吸引力，还面临一定的操作门槛和流动性成本。谈到是什么核心因素驱动市场参与其中，Nervos 基金会联合创始人兼 COO吕国宁表示：

“以太坊社区拥有一批非常坚定的支持者，这些支持者非常愿意长期去支持以太坊。实际上以太坊 2.0 的发展有非常多的不确定性，并且有一定的参与门槛，最需要的是有能力的支持者做出 long term commitment，我认为这是以太坊做的很成功的地方，培养出了一批坚定的支持者。其次是一些专业代理运营机构，降低了普通长期投资者的门槛，帮助长期投资者参与到 2.0 的 Staking 当中。”

任何机会带来收益的同时也潜在着风险。除了上文中笔者提到的阶段0不支持逆向操作、转账提币外，关于风险吕国宁还同时指出：

“在ETH 2.0 的Staking中，维护验证人节点可用性，以及避免由于早期技术不成熟带来的各种非主观的slash惩罚，都是参与Staking成为验证人要面对的。”

ETH 2.0 未来展望

ETH 2.0新纪元的开启，无论是对以太坊本身亦或加密市场，都有着深远的影响。从技术升级层面来说，ETH 2.0将很有希望改善网络的易用性、可持续性、效率和安全。关于此，路印协议创始人兼CEO王东表示了他的期待：

“以太坊2.0会提升以太坊吞吐量两个数量级左右，但也有跨越分片对合约带来的新挑战。我觉得从长远来看，分片和PoS的影响都很深远。”

除此之外，以下几个方面的潜在变化也不容忽视：

1) ETH价值支撑逻辑：多年以来，刺激ETH价值上升的因素发生了一些转变。从早期ICO的带动到作为DeFi底层资产，再到未来ETH 2.0的Staking以及可能的手续费销毁，ETH的价值用途不断在被丰富。近期质押数量的持续增长，将直接减少流通中的ETH供给。

2）Staking服务和衍生品：由ETH 2.0 Staking带来最为直接的商机可能是Staking相关的服务提供商和衍生品。普通用户在Staking中面临的高操作门槛可委托专业化的Staking服务商解决，而质押期内的流动性成本也许能通过衍生产品进行对冲或保护。

3) 以太坊生态：随着底层网络的功能升级，效率提升，去中心化应用和用户都将收获益处。长期来看，以太坊生态能得到更健康正向的发展。

ETH 2.0已拉开序幕，在这个新纪元里将实际发生什么，值得大家拭目以待。