比特币的应用曲线和以太坊的三重属性

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当比特币价格在大多数加密货币交易所创下新高时，很多人预计价格将迅速突破2万美元关口。然而，比特币选择了回撤盘整，对于大多数散户交易者而言，2万美元心理阻力位依旧非常大（基本上都抱着宁愿站稳2万美元之后追涨，也不愿意19000美元进场赌方向的心态）。

链上分析师认为，比特币想要突破2万美元，其有效供应必须始终保持较低水平。此外，需求端也需要继续增加。近一个月来，比特币需求端主要来自灰度等机构，并且有不少的2-3年持币者在抛售比特币套现。

从 Spent HODLer分布图可以看出，在5428美元和11000美元之间购买的比特币正在迅速流入交易所。虽然过去1年的活跃供应百分比较低，但2017年及之前的相当一部分的交易者和持币者由于担心币价下跌调整，正在卖出锁定利润。

由于比特币几次冲高都没能成功，这也导致市场认为币价需要进一步回调修正。在衍生品交易所，比特币期权交易量自11月30日以来一直下降，未平仓合约也下降了15.6％。

尽管MicroStrategy在19000美元上方又加仓了5000万美元的比特币，但市场仍惧怕短期回调，这也是多头迟迟未能打开局面的原因之一。

与此同时，美元M1货币供应量进一步激增，完成了迄今为止最大的月度跳跃。相应的，美元价格已经跌破了4个月来的支撑位，弱势尽显。手里拿着大量USDT的玩家应该能体会到这种趋势。如果机构资金继续打通胀预期的牌，接下来的逻辑可能会是：美元走弱→黄金走强→比特币走强。

尽管短线行情走得比较纠结，但比特币的应用曲线比之前任何其他全球基础设施的推出都要快， 其增速超过了互联网、手机，甚至超过了“虚拟银行”如贝宝（PayPal）这样的公司。

这种应用曲线还体现在比特币开始被主流机构接受。12月5日，德国私人银行Hauck＆Aufhäuser宣布将于2021年发行一支被动管理的加密货币基金。该产品投资组合将包含BTC、ETH和XLM等主流加密货币，主要针对高净值投资者和机构客户。项目最低投资额为 20 万欧元（约合 24.3 万美元），不限定任何认购期，银行将向客户收取行业平均投资额的 2.05％作为费用。Hauck＆Aufhäuser 表示，其投资组合将涵盖加密资产总市场的 85％以上。同时，该银行负责人表示，加密货币在机构投资者中正变得越来越有吸引力。

注：Hauck Aufhäuser 私人银行是德国少数几家独立私人银行之一，拥有 220 多年的历史。专注于综合性咨询服务，以及私人、企业及机构客户的资产管理业务，包括为机构投资者管理资产，与独立资产管理者紧密合作，推出与管理私有品牌的基金等。

上图是一些机构和模型对比特币做出的价格预测（9万-40万美元），从持续扩张的网络效应和应用曲线的角度来看，其实这些目标也并非不可达到。

| 以太坊

随着各大交易平台开启了ETH2.0一键质押服务，存入ETH2存款合约的ETH已经突破115万枚。

V神也特意发推表示，“所有以太坊的1%现在都在存款合约中。去中心化的数字比之前差一些，因为Bitcoin Suisse的多个地址被视为单一个体，但总体仍比预期好得多！”

众所周知，在ETH 1.0时代中，ETH只能被用作货币和商品。而在ETH 2.0中，ETH还可通过质押来产生收益。也就是说，ETH同时具备了价值存储（保持购买力）、生产资料（持有可产生收益）和商品（可消费或转换成其他资产）的属性，成为加密货币中最独特的资产之一。

市场也正在印证这一点：11月灰度以太坊信托日均交易量创历史新高。灰度投资董事总经理 Michael Sonnenshein 在接受彭博社采访时解释了背后的原因，今年出现了一批“以太坊优先”的投资者，这批人只投资以太坊。以太坊作为一种资产类别的共识一直在巩固。以太坊具有与比特币持久力相同的路线。