浅谈图灵奖也抬不起的Algorand

Algorand，图灵奖获得者Silvio Micali发起的区块链项目，号称要解决区块链的不可能三角问题。

然而，在被证实能解决区块链的不可能三角问题前，Algorand却深陷舆论泥沼：代币私募成本0.05美元，首轮拍出2.4美元天价，私募机构大赚48倍；上线交易所后，币价一路下跌，最低时较发行价已破发76%；荷兰拍卖加回购期权设计被业内人士质疑为是图灵奖级别「资金盘」；如今，打着Algorand旗号的真实资金盘开始出现，第二期代币拍卖也越来越近……通过大量研究，链捕手(ID：iqklbs)对Algorand及其模式进行分析，探究明星项目Algorand陷入争议的原因。

「我昨晚上做梦，梦见ALGO涨到了2美元，结果醒来，发现又跌了」。

Algorand交流群里，有人这样说到，大家哭笑不得，纷纷调侃，「又被Algorand套傻了一个」。

6月19日，图灵奖得主SilvioMicali光环加持的明星项目Algorand开始了第一次ALGO代币荷兰式拍卖。最终， 2500万枚ALGO代币以2.4美元的价格全部出售，较私募价（0.05美元）上涨48倍，成功募资6000万美元，成为2019年迄今为止募资最高的几个明星项目之一。

拍卖结束后，火币、OKEx、币安等交易所纷纷宣布上架ALGO，为了抢先一步上线ALGO，火币甚至不惜修改规则，将ALGO的开放交易时间提前至21日10点半，领先其他交易所。

开盘后，ALGO持续大涨，22日上线币安后，冲高至3.44美元，当大多数人都期待「ALGO TO THE MOON」，ALGO调转方向，直线向下，从图灵奖项目走向「TO零」，从6月22日最高点的3.79美元到最低点0.557美元，一个月内最高跌幅达到85%，即便相较拍卖价也跌去了76%。

Algorand，一个世界级的区块链项目为何从引领区块链革命，沦为散户眼中的「割韭菜」骗局以及部分专业人士眼中的「资金盘游戏」？

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Algorand：图灵奖获得者入局区块链

Algorand诞生于区块链的不可能三角问题。

区块链不可能三角指区块链项目无法同时兼顾去中心化（Decentralization）、可扩展性（Scability）、安全性（Security）这三项要求。

例如比特币可扩展性低，但是其去中心化和安全性非常强；EOS 通过超级节点保证了安全性和可扩展性，但仅有 21 个超级节点把持区块链出块，权力过于集中，牺牲了去中心化；不可能三角严重制约了区块链的发展，使得区块链行业难以大规模进入商业领域。

在区块链因不可能三角问题深陷技术困境的时候，麻省理工学院的 Silvio Micali 教授发起了区块链项目Algorand。

相比起 MIT 教授的身份，Micali 更有名的身份是密码学家与图灵奖得主，他曾在 1986 年联合创作了第一篇零知识证明理论的论文。

Algorand 由「algorithm」（算法）和「random」（随机）两个字组合而成，这也基本概括了它的最大特点：用算法随机产生出块和验证节点。

Algorand 首席密码学家 Gorbunov 说，「为了解决去中心化的问题，Algorand 创新地引入了秘密自我选择机制，每一个用户都可以公平地参与进入委员会的加密抽奖，最终是否成为委员会成员只有用户自己知道。」

通过加密抽签技术，Algorand 在持有用户中随机选择共识节点，无法事先预知是哪些人会被选中，从而避免了中心化的倾向。

同时，验证委员会成员由VRF加密抽签随机选择，只有被选人自己知道，并且只有当区块被广播了才会暴露验证者的身份，每一轮的区块提议者都重新使用 VRF 进行加密抽签。

将VRF(可验证随机函数)引入公链，这是Algorand的独特创新，增加了随机性以及不可预测性，从而加强安全性。

最后，Algorand 建立了一个加密抽奖形式来决定参与广播区块的委员会成员，每次抽奖只需要大约一微秒，而且所有抽奖独立操作，互不干扰。候选人群组大小的期望值是一个常数，和网络规模与用户数不成正比，从而保证可扩展性。

Algorand首席科学家陈婧此前在接受媒体采访时曾表示，Algorand的TPS性能未来与VISA相当。

根据代码审计团队InCodeWeTrust团队出具的代码审计报告，Algorand代码结构良好，功能清晰，可重用性和可测试性得到了很好的支持。

最近， Algorand 基金会宣布，稳定币公司 Tether 将在 Algorand 网络集成和开发稳定币 USDT，也表明Algorand在技术上得到了认可。

但致力于解决不可能三角问题的技术创新公链并不算少，为什么偏偏火的是Algorand。

相对于其技术本身，Algorand最被人熟知的还是其创始人图灵奖得主的身份，以及采取荷兰式拍卖（DutchAuction）和看跌回购期权设计，这也让Algorand被一些业内人士称为图灵奖级别的「资金盘」。

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图灵奖级「资金盘」？

荷兰式拍卖，又称减价式拍卖：在每次拍卖中，都有固定数量的 ALGO 在固定的时间内可供拍卖。拍卖过程中，ALGO 拍卖竞价由高向低依次递减，直到一个人应价拍卖成功，所有出售的 ALGO 都以拍卖的结算价格出售。

Algorand准备分5年以荷兰式拍卖的方式将30亿枚ALGO投入流通，每次拍卖2500万，一个月两次，一共120次拍卖。代币在拍卖结束后即流通，不会锁仓。在拍卖过程中，ALGO的价格从10美元按照时间线性递减，直到将供应量全部的2500万枚卖出，达到清算价格。

Algorand 基金会在公告中表示，选择这种代币出售方式的原因主要有两个，旨在实现公平原则：

「无国界经济的一个核心原则就是公平。我们认为，决定ALGO价格的应该是市场，而不是我们。我们发现荷兰式拍卖机制能够实现公平原则，主要原因有两个。首先，因为在每一场拍卖中，每一个人购买ALGO的价格都是一致的；第二，因为价格是由市场决定的。」

市场中的投资者如何决定价格？主要考虑两点，一是投资者的回报预期，二是风险偏好。

想要拍出更高的价格，需要让投资者对ALGO 产生高收益的预期，同时提高他们的风险偏好。

为了做到这两点，Algorand推出了一项图灵奖式的天才设计——退币权。

如果ALGO在 1 美元以上被卖掉，那么所有投资者（即 1 美元以上的拍下者）都可以在一年后获得 7 天的退款时间，在这个时间内，可以退换 90% 的资金；如果价格低于 1 美元，买家可以以结算价格减去 10 美分退还他们的ALGO代币。

，反正未来保本90%，用10%的损失去博更大的收益，何乐而不为？对于Algorand而言，不仅促进了ALGO的认购，同时给自己创造了10%的套利空间。

Random Capital合伙人刘毅认为，Algorand采用的荷兰式拍卖给行业造成了混乱，项目方这么做转移了投资者的注意力，会使得投资人将精力用在套利这些机制研究上，给行业带了一个不好的头。

Primitive Ventures 创始合伙人万卉则将Algorand称为图灵奖级别的「资金盘」。

「通过一个价格机制的设计，Algorand成功地引导了参与交易双方的预期，真的是非常巧妙的博弈设计，第一次可以称得上是加密经济学了。最终需要支付多少的回购，其实反而有限，只要卖家知道我永远可以在一年之内90%保本。有效的预期的管理才是真的魔力。」

她认为，Algorand最厉害的地方Put Option为ALGO价格设置了一个硬底，只要价格下跌超过10%，参与拍卖的人会去买，因为可以以更高价格套利。

但事实上，退币权的存在并没有给ALGO带来价格支撑，反而是持续大跌。当然，仍有不少人认为ALGO迟早会上涨至接近拍卖价的价格，但随着大量私募代币流入市场，拥有退币权的币种份额占市场流通

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谁在坐庄？谁在买单？

2018年2月，Algorand项目立项之初就成功募集到了一笔400万美元的种子轮融资，投资方为硅谷知名风投Pillar和联合广场风投（USV）；7月测试网上线后，Algorand在10月份宣布完成了6200万美元的股权融资，投资方涉及到多家国际投资集团，覆盖了风险投资、加密货币和金融服务社区的广泛全球投资团体。

根据官网显示，Algorand一共获得了包括招银国际、新湃资本在内的32家机构的投资，他们的成本仅为0.05美元，锁仓2年，每天解锁730分之一。

作为ALGO的私募投资者，他们有动机参与拍卖，提高拍卖价格，从而赚取更多利润。

ALGO第一期拍卖的价格结束于2.4美元，而其私募价则为0.05美元，这意味着，私募投资者一开盘就已经获得了48倍的回报，赚得盆满钵满。

参与ALGO拍卖的投资者，同时收获一份看跌期权，即使卖掉ALGO，仍享有退币权。

对于拥有退币权的人来说，ALGO大跌反而是他们乐于见到的结果，跌得越惨，他们可以以更低的价格回收筹码。

参与拍卖的私募投资者可以在ALGO价格较高时抛售手中的代币，将ALGO价格砸下去，再以低价回购，到时候利用手中的Put Option将低价收购回来的代币高价出售给项目方，实现连环收割。

此外，Algorand机构投资者不仅享受超低的私募价格，同时他们也是超级节点，享受永久收益权。

根据Algorand investors materials显示，每个超级节点价值 200 万美金，享有永久收益权和投票权。

超级节点帮助 Algorand 的运行，从而获得收益权，分别在两个时间段发放。

第一阶段 0-2 年，收益就是释放价值 200 万的代币。

第二阶段在 3 年以后，收益来自于 Algorand 全网的手续费分红，具体数额根据Algorand 网络实际运营情况而定。

不过第二阶段收益有很多条件需要满足，包括为共识协议分配足够的带宽和存储空间，并为其节点提供 99.99％的可用性保证。

超级节点稳赚不亏，那么为这些机构大户接盘，抬轿子的人是谁？

仅仅参考大多数国人不能用的搜索引擎Google，根据Google Trends显示，Algorand的搜索热度90%集中在中国，其它热门地带也是亚洲地区为主，而美国搜索热度仅为中国的3%。

从交易数据上来看，ALGO的交易量也主要集中在以中国用户为主的交易所。

最近，一个打着「阿拉贡生态」名号的资金盘开始出现，其套路和传统资金盘如出一辙，存币生息，文承诺质押 5000 个 ALGO，日收益可达1.1%，活动期间，三天收益最高可达26%。

然而，Algorand 官方表示目前并没有发布任何生态计划。

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真能解决不可能三角？

抛开模式不谈，在技术层面，Algorand能否真能打破区块链不可能三角仍然存疑。

分析其具体工作机制后，区块链研究专家Larry在《三大热门公链项目Algorand、Dfinity和Thunder共识体系的技术分析》中指出Algorand本身存在一些问题：

首先，签名数据庞大，造成存储浪费并影响性能。

Algorand使用VRF来确定提案组与验证组，这个方式充分发挥了VRF的可验证性优势，但是Algorand进入验证阶段后，由于使用了可扩展的拜占庭容错算法，使得Algorand的验证组规模必须比较大(2000～4000人)，这将导致签名数据异常庞大。严重浪费存储和容量，不仅造成存储浪费，而且更影响性能。

其次，算法对于网络带宽要求极大，个人用户很难参与，严重影响去中心化特性。

在实验环境中，Algorand需要让区块达到10M大小，才能达到125倍比特币的性能，10M区块大小意味着要求节点的网络带宽峰值至少需要80M才能承载，这对目前一般用户非常困难，影响了系统的效率和去中心化特性。

最后，Algorand不具有强的输出公平性保证。

保证公平性(Bias-resistance)能够确保协议的输出不被敌手操纵，然而Algorand为了选择提案者使用了一个有些偏向的随机性，使得那些需要真正随机均匀分布的应用不适合采用该协议。

总的来说，

透过Algorand，我们不禁反思什么样的项目才是真正的优质区块链项目？

在「涨了是区块链革命，跌了是区块链骗局」的K线丛林世界里，散户眼中，一个好的区块链项目最重要的不是要做事，而是会拉盘。

在没有真正创造价值前，二级市场不过只是一个纯粹的零和游戏，私募投资者大赚48倍，总得有人要为其买单，当「图灵奖」也被质疑变成了「韭菜刀」，我们又能相信谁？