YFI新提案的思考：资本分配新趋势对DeFi投资的影响

在投资一个项目时，索隆会着重看项目的项目代币分配比例。在社区参与者、基金会、开发团队、投资人等利益相关者中，代币分配是否足够高效与合理。

如果一个区块链项目，50%以上的代币分配都被团队和投资人拿走了，这种项目基本上索隆是不参与的。与传统互联网项目不同，区块链项目发展其实是极其依赖社区的，蛋糕分的好不好决定了社区的长久发展，它是一个艺术活。项目核心利益方拿走了大部分利益，这种项目想要发展壮大的也是很难的。

更加宏观来看，代币分配其实是社区资本分配的一个方面。谁创造价值，谁分享利益，需要项目方做长远的、聪明的思考。

最近，有一些defi相关项目已经开始朝着这个地方改变，索隆感到这将是DeFi项目竞争的真正的下半场。对于项目而言，技术会更新迭代，新的模式也会不断的衍生，繁荣的社区将是最为坚固的护城河。

接下来，索隆以Yearn社区为例，分享一些新的观点和思考。

Yearn是DeFi领域排行靠前的收益率聚合器，而且持续朝着成为DeFi领域最令人激动的社区运行项目之一的方向前进。它只花了两个月时间，从不出名的项目成长到一个价值450万美元的DeFi项目。到目前为止，Yearn还在早期阶段，还有许多工作需要开展。

最近，Yearn提出了一项新提案，即将用系统收入回购YFI，分配给社区的贡献者们。主要包括：方案撰写人、协议政客（提案撰写人）、开发者、内容创建者、流动性提供者（金库质押者们）

具体的奖励方案是：

预留一些的YFI给方案撰写人，用于奖励被实施的方案； 

预留一些YFI给协议政客们，用以奖励那些通过对提案；

给新的金库提供一些YFI，促进增长；

在开发者和内容创作者从财务收入之外，提供一些YFI奖励给开发者们和内容创作者们。

总体来看，这和初创公司给员工提供股票期权非常相似。这将不仅允许Yearn吸引更多的贡献者们，而且还能在面临竞争的时候保持更多的贡献者们。对Yearn而言，这次YIP提案在促进人们在Yearn做贡献方面意义深远。

我们知道资本分配是调动一家公司的财务资源获得最大化回报的过程。一般公司有5个手段分配资本：重新投资于运营、分红、回购股票、支付债务、收购其他业务。

对于大部分今天的DeFi协议而言，仅仅只有两个选择：分红、回购代币。然而，考虑到DeFi协议发展状况，这两种方案不适合。

以Yearn来看，自8月1日以来，Yearn已经产生超过200万美元的收入。当前这些钱归到Yearn的金库中，在一个周期的基础上，YFI质押者有权利索要这些奖励。虽然，Yearn已经证明了它能够给YFI持有者带来真实的收益——以分红的方式的分配协议收入，但是考虑到Yearn的发展阶段而言，这种方式并不好。

当前看YFI的价值是基于未来收入现金流贴现。因此，Yearn的资本分配策略的目标应该是把自己的资本分配到能最大化未来现金流的方式里。重新投资于未来增长是最好的实现这一目标的方法，而不是像现在把收入分配给YFI质押者们。

柔性的重新分配YFI到那些给Yearn生态系统贡献价值的人，给他们提供向上的投资机会，可能对吸引人们到Yearn贡献方面意义深远。

如果项目发现不需要如此多的YFI给贡献者，他们可以在后面分红。考虑到从现在到未来，YFI质押者们可以一直管理财务系统，所以现在暂时停止向YFI质押者们分红，并不是说远不给质押者们分红。

Placeholder的Joel Monegro在最近的一篇论文（下面有链接）中提到这个话题，他建议协议应该回购代币用于激励增长，而不是销毁代币给代币持有者回馈利益。更普遍而言，协议也许更好的把收入积累到财务中，然后更加主动的想如何分配它。

Stop Burning Tokens – Buyback And Make Instead

https://www.placeholder.vc/blog/2020/9/17/stop-burning-tokens-buyback-and-make-instead

这是一个积极的信号，DeFi 协议已经证明他们能够为代币持有者们带来利益，但是现在他们开始想，是时候为资本分配做更加长远的打算。在投资项目时，这或许是一个重要的分析面，即它们的财务系统是如何考虑未来的。

文章来源：

https://messari.io/article/yfi-proposal-rethinking-capital-allocation