富达最新报告：万亿美元新资金可能涌入比特币市场

10月13日，富达数字资产发布了第二份有关比特币投资主题的报告。该报告探讨了比特币在多元化投资组合中作为替代性非相关资产的潜力，以及比特币在投资组合中提供优化收益的能力。

报告主要分为4个部分：投资者将另类投资纳入投资组合的理由、另类投资的需求增加、比特币的特征可能使其成为可持续的多元化投资组合标的、以及比特币对投资组合影响的历史分析。

报告指出：“某些比特币持有者配置比特币的理由类似于配置另类投资的理由，尤其是投资组合的多元化和收益的提高。此外，由于今年美联储（和许多其他央行）已将基准利率降至零（或低于零），人们对比特币和其他非生产收益的另类投资的兴趣也可能增加。在全球基准利率接近、等于或低于零的世界中，不配置比特币的机会成本将会更高。”

|   投资组合多元化

根据富达数字资产公司的说法，作为另类资产，比特币的关键卖点是它可以使投资组合多元化。尽管比特币在短期趋势中与传统的股票市场、黄金和其他传统资产类别高度相关，但长期趋势却高度不相关。

报告指出，“从2015年1月到2020年9月，比特币与其他资产的相关性平均为0.11，这表明比特币收益与其它资产之间几乎没有关系。”

比特币与传统市场的缺乏联系的关键原因有4点：不同的回报和风险因素、不断发展的叙述（定位）、市场参与者之间重叠度增加、以及比特币是由散户驱动的事实。

报告认为，通过将投资组合中的一部分资金分配给比特币可以增加收益。据富达推测，在不久的将来，机构兴趣的增加可能会使比特币的市值增加数千亿美元。

为了支持该论点，富达从60%股票和40%固定收益工具的配比方案模拟了样本投资组合。然后，分别配置1%-3％的比特币，使这些投资组合多元化。如上图所示，在1-5年收益的各种情况下，配置较高比特币份额的投资组合都优于其配置较低比特币份额的投资组合。

持有比特币的模拟投资组合受益于该资产与传统资产的低关联性，因为与传统市场负相关或低相关性的资产可以为投资组合经理提供额外收益，它还可以在不牺牲回报的情况下降低波动率。

万亿级别资金可能进入比特币

报告指出，“由于比特币属于非相关资产，它可能在足够多样化的投资组合中具有价值。数万亿美元的新资金有可能进入比特币市场。与比特币未来几年可能会入侵的市场相比，比特币目前的体量仍是微不足道的。”

比特币的当前市值略低于2000亿美元。相比之下，根据特许另类投资分析师协会的估算，2018年的另类投资市场市值约为13.4万亿美元。报告指出，只要这部分资金10％流入比特币，比特币的市值将增加1.3万亿美元。另外，由于持有债券的吸引力可能下降，另类资产市场的规模在未来几年可能会继续增加。如果乐观的预测得以实现，比特币的市值可能会增加到2万亿美元。

关于另类投资和债券市场的变化，我们可以参考一下以下两位投资大神的观点：

亿万富翁投资者、前Facebook高管Chamath Palihapitiya认为，“传统的退休投资方案是60%股票和40%债券。以前，这个方案可以实现年化10%的目标，但现在债券收益已经趋近于零。这40%的资金配置将会有一部分去往另类投资类别，如加密货币、艺术品等。大部分人通常会将0-5%的资金投入到这个领域，因此，比特币可以取代以往分配在债券上面的部分资金。”

另一位亿万富翁投资者桥水基金创始人Ray Dalio也分享了自己的看法，他认为美元的储备货币地位受到了威胁，并警告政府发行的债券市场可能会出现严重麻烦。

富达在报告中承认，未来几年众多经济不确定性可能继续困扰全球市场，而比特币目前则倾向于被定位为无视经济不确定性的资产类别。但是，随着更多机构投资者进入市场，金融业对比特币的采用日益增加，或者比特币投资的叙述（定位）集中在单个用例上，比特币与传统资产的相关性可能会随之提高，从而降低多元化收益。

报告称，“从根本上讲，比特币相对比较不会受到未来几个月和几年内可能面临的长期经济不利因素的影响。结合比特币多方面的定位以及持久的散户需求和不断增长的机构情绪的影响，比特币很可能成为投资组合工具中非相关资产的有益补充。”

最后，富达还在报告中建议投资者应考虑在投资组合中配置5％的比特币。（小编想问一句，你达标了吗？）