枯水将至 全网难度再创新高 几项指标解析当下挖矿市场

从链上数据、市场数据等维度进行分析后发现，目前矿工对短期的比特币价格态度较为消极，但持续看好其后续发展。

9 月 20 日 10 时 56 分。比特币网络在区块高度 649152 迎来难度调整，挖矿难度上调 11.35% 至 19.31T，难度调整至历史新高。

截止 9 月 23 日，BTC.com 数据显示，目前比特币未确认交易量为 38,772 笔，全网算力为 135.51 EH/s ，24 小时交易速率 3.99 txs/s。距离难度调整还有 11 天 3 小时，预计下次挖矿难度将上涨 7.76% 至 20.81T，或将再度刷新历史高点水平。

链闻分别从链上数据、市场数据等维度，对当前矿业市场进行了分析。分析发现，目前矿工对短期的比特币价格态度较为消极，但持续看好其后续发展。同时，枯水期的到来也将会给矿业市场带来新的难题，以及危机中暗藏的巨大发展潜力。

比特币减半后难度持续上涨

在今年 5 月比特币减半后，一些人担心比特币矿工进入死亡螺旋，也就是矿工收益下降导致关闭矿机，关闭矿机减少算力，而算力的下调将会进一步影响价格导致更多的矿机关闭。但事实上，比特币挖矿难度在 6 月初出现了短暂的下调后，算力一路上升，挖矿难度达到了历史最高值 19.31 T，而且接下来挖矿难度将会进一步提高。

数据来源：CoinmarketCap;btc.com

比特币挖矿难度提高意味着算力（即哈希率）的提高，算力提高的原因是受多方面因素的综合影响，归纳总结无外乎有两个方面：一是矿工布局更多的矿机开机进行挖矿，二是矿工更新了算力更高的矿机挖矿。矿业领域投资大、回本周期长，无论是哪方面的因素在影响算力的上涨，都指向了一个结论，也就是长期来看矿工对矿业及比特币市场的看好。

数据来源：Glassnode

两项指标显示矿工正抛售比特币

Miners' Position Index (MPI) 为矿工头寸指数，可以看出矿工对短期比特币价格走势的看法。MPI 指数高于 2，表明矿工在挖矿后倾向于出售比特币；如果 MPI 为负值，则表明他们对短期走势的看好，选择囤积比特币。

从下图可以看出，2020 年上半年，矿工仅在 3 月和 5 月出现过两次短暂的出售意向，其余时间的 MPI 指数基本一直低于 0；不过在进入七月以后，MPI 指数多次站上 1.5，尤其是在比特币价格为 11500 和 12000 美元时矿工都展现出了非常强的抛售意向。

数据来源：cryptoquant.com

9 月 17 日，MPI 指数为 1.83，彼时比特币价格在 11000 美元附近，该数值显示出矿工正在价格高点选择抛售比特币；而截止 9 月 22 日，MPI 已下降到为-0.51。

从另外一个指标也能看出矿工近期的抛售行为。据 ByteTree 的数据显示，在过去的一周内，矿工共计挖出 6,594 个比特币，但出售了 7,150 个比特币，总体减少了 556 了存量。而在近 12 周内，矿工基本保持在每周多抛售 246 个比特币的状态，这也显示出其对于短期行情的悲观态度。

数据来源：ByteTree

SOPR 指标表明当前市场情绪处于谨慎态度

SOPR 比率是衡量市场情绪的指标之一，该指标由 Renato Shirakashi 开发。当 SOPR> 1 时，表示比特币的所有者在交易时获利；反之则会亏损。在 3 月 12 日黑天鹅期间，SOPR 比率显著下降，这表明市场整体陷入恐慌阶段；但随着后期比特币价格的回暖，SOPR 比率有所提升。

数据来源：Glassnode

随着近期比特币从 12000 美元高点回撤到 10400 美元，SOPR 比率也从 1.034 下跌至 1 附近。这也表明了短期内市场情绪回归至正常状态，但也对后市保持谨慎态度。

枯水期将至，中国矿工面临较多难题

目前比特币挖矿行业的中国从业者正面临重重问题：1、中国矿工的丰水期即将结束，如果在枯水期进行自身业务的完善调整；2、新老矿机青黄不接。受疫情及其他因素影响，新机器产能不高，同时其成本也居高不下，但以 S9 为首的旧矿机随着枯水期的到来将逐步关机；3、中国对于挖矿的直供电政策相对不够稳定，矿工如何获取合规、低廉且稳定的电力资源成为重中之重；4、矿业出海已成为新的发展趋势，当前北美国家的监管态度愈发积极，其所属的矿业公司将凭借更专业化、金融化、系统化的运营模式抢占矿业市场份额。

危机也会酝酿着新的发展机会。神马矿机市场总监王欣此前表示，2020 年丰水期和比特币减半的叠加意味着挖矿逻辑发生了很大的变化，行业内的很多新机会不能再用原来的角度思考。目前来看海外资源和全球资源已经成为一种趋势，未来全球布局将从丰水期启航，从枯水期发展，为整个行业的发展带来更大的生机。

综上来看，矿工对比特币挖矿长期较为看好，但对短期仍保持谨慎乐观的态度。同时，中国矿工的寡头垄断态势或将经历较大考验，北美地区矿业崛起或成必然。