DeFi热潮下的投资逻辑与风险

近期整个区块链投资领域讨论最多的就是DeFi，即使在Filecoin的社区也经常见到有关DeFi的讨论。DeFi为何能成为近期的热点，投资DeFi又面临着怎样的风险？

在第139期原力开放日，IPFS原力区运营负责人Carl就《DeFi热潮下的投资逻辑与风险》进行了相关分享。以下为主题分享的内容整理：

DeFi概述

DeFi（Decentralized Finance）的本质是基于区块链和智能合约构建去信任化、抗审查、无需许可的去中心化金融服务，目的是为了弥补甚至替代现有的中心化金融服务。目前DeFi所涉及领域包括：跨境支付、抵押借贷、DEX等等。

DeFi这一概念最早可追溯到比特币诞生之时，比特币作为一个点对点的去中心化支付系统，解决的正是跨境支付的痛点。通过传统金融架构，跨境支付往往需要经历复杂的流程，中间的人力和通道成本将转化为交易手续费由用户承担。但是通过加密资产，用户可以更便捷、低成本且高效地完成跨区域转账交易。

智能合约的出现让区块链满足复杂的传统金融业务成为可能，比如资产托管、订阅支付、跨区域交易等等。举个简单的例子，一家VC公司要投资一家加密资产类项目以获得其治理代币。该项目方并不想一次性给到VC所有代币，因为一旦VC选择大量抛售则可能给市场带来负面影响。最简单的方式就是将代币分批次给到VC，通过智能合约进行代币锁定，每隔一段时间进行释放。（就像Filecoin早期投资者在主网上线后的FIL线性释放）

如果在传统金融领域，这就需要找一个律师做为信用背书，而且按照律师行业的收费标准，这将收取总交易额的5%-10%的手续费，这将是一笔非常昂贵的费用。但是如果采用智能合约进行相关设定，其成本只需要律师费用的零头。

DeFi市场前景

市场情报公司Juniper Research进行的一项研究表明，到2030年年底之前，通过部署区块链技术的金融机构跨境结算交易将节省逾270亿美元。通过区块的链上交易，成本将降低11%以上。到2022年，全球金融服务业预计将增长到26.5万亿美元，而2020年第一季度，加密货币平均每日交易额为700亿美元，潜在市场巨大。

庞大的需求和市场前景是DeFi备受关注的内在逻辑，而真正让DeFi在现阶段火热的原因是流动性挖矿。

DeFi引爆点：流动性挖矿

Staking、流动性挖矿、Farming等DeFi领域的热词，其实本质上都是质押挖矿，也就是用户质押一定数量和时间的数字资产，通过贡献自己的资产流动性获得收益的一种方式。

自今年上半年开始，UniSwap、SushiSwap、Compound等DeFi项目推出流动性挖矿模式，用户通过抵押主流数字资产可以获得远超传统金融理财的超高收益，在极短的时间吸引了大批用户的参与。根据DeBank数据显示，短短半年时间，DeFi流动性挖矿锁仓量已从6.7亿美元增长至100亿美元，涨幅达到10倍有余。

当前的DeFi跟2017年的“区块链+”有点类似，很多项目选择通过流动性挖矿来发行治理通证，再通过拉盘的方式吸引散户进场。但DeFi这种高收益的背后，并没有足够的价值支撑，参与的用户需要警惕其中的风险。

DeFi“食物链”

Carl在讲述的过程中，将目前参与DeFi流动性挖矿的群体进行了分类：

首先位于“食物链”顶端的是“科学家”，这里的科学家是指通过研究DeFi平台代码漏洞、机制缺陷进行牟利的极客。这也恰恰说明了目前DeFi仍然处于发展的初级阶段，代码及产品存在安全漏洞。

随着用户参与DeFi挖矿热情的持续高涨，项目方/平台方将获得大量用来自社区的数字资产，这里要警惕创世团队跑路的可能性。早期投资机构由于在最初的阶段参与，往往容易获取高额利润。

食物链的最下面两层，就是普通用户能够接触的地方。一个是作为质押矿工，将数字资产进行质押获得收益。另一个就是可能会在二级市场高位接盘的散户，因为DeFi还没有打通现实世界，缺少价值支撑，这一层面临着最大的风险。

对于投资建议，Carl表示“君子不立于危墙之下”，DeFi流动性挖矿可以适当参与，但前提一定要先确定平台的安全性，是否进行过安全审计；其次，参与流动性挖矿质押的数字资产最好是USDT等稳定币或者ETH等共识度高的主流数字资产，以免在获取其他代币收益的同时，抵押资产贬值，最终结果仍然是亏损；最后，严格按照“挖、提、卖”的操作策略。

总结而言，DeFi的基础建设目前仍然不够完善，没有产生实际价值。短期可以评估风险进行适当参与，但最终还是要看DeFi项目是否能够连接现实金融世界，否则高收益也不过是空中楼阁