DeFi革新「挖矿」CeFi稳守衍生品城池

DeFi浪潮给区块链行业各层级玩家带来的冲击超乎想象，如何加入DeFi成为新的行业议题。

9月15日，蜂巢财经联合OKEx、XMEX和哼哈互动在成都联合主办2020·BIGGER区块链金融峰会，以「论道合约 把脉DeFi」为主题切入探讨市场新机遇时，没有一位嘉宾不提及DeFi。

相比一年前，整个行业因DeFi的兴起发生了重大改变。交易所用「新币挖矿」等方式开起「矿场」，自备公链、DEX等基建弄潮DeFi；机构投资者「挖投结合」，跟用户一起上链体验挖头矿；链上ChainUP这样的技术服务商也紧锣密鼓地跟进用户需求，提供DeFi开发服务。

流动性挖矿因为跑在智能合约上，直接改变了以往的代币分配规则，DeFi公平分发、透明可见、资产自控等属性，吸引着行业内各个层级商业体和用户加入其中。

DeFi兴起之际，CeFi界代表中心化交易所们在设法融合的同时，也在稳守中心化场景中早已发展成熟的衍生品「城池」。老牌头部平台OKEx和新锐平台XMEX等，都在衍生品的精耕细作上亮出看家本领，目标一致——为交易者提供可靠的对冲工具。

可以预见的是，DeFi与CeFi的融合发展将成为加密资产行业的大势所趋。

DeFi促使行业各环节带来改变

2020·BIGGER区块链金融峰会上，与会嘉宾无人不提DeFi，其热度可见一斑。

变革最明显的是行业顶流赛道中心化交易所。近期，OKEx、币安、火币三大交易平台纷纷推出「新币挖矿」，支持用户质押平台通证等Token获得新资产。这种模式颠覆了此前IEO的认购玩法，将「挖矿」从链上又搬回了中心化交易的场景中。

继2018年「交易挖矿」热潮后，区块链行业再一次的后挖矿时代由DeFi开启。除了交易所之外，投资机构、技术服务商的主业都在和DeFi沾边。

DeFi为何会成为热点？

在2020·BIGGER区块链金融峰会上，BMLabs首席研究官、ChainX议员邹杨认为，「XX挖矿」从不是一个新产物，而流动性挖矿之所以带来DeFi火爆，也是因为市场已经很久没有出现新的玩法，「DeFi挖矿让行业久旱逢甘霖，资金快速涌入进来，使得它成为2020年行业内最热门的版块。」

2020·BIGGER区块链金融峰会现场

包括九州资本创始人何琼、老虎云市场副总裁王一丁在内的行业老人，都加入到DeFi挖矿的浪潮中来，寻找新DeFi项目、体验挖头矿成为他们的常态。

「行业节奏又快了」成为所有人的共识，任何一方在DeFi中落下都可能被淘汰。

除了HBO之外，MXC抹茶、BiKi也在积极上线DeFi项目及相关衍生品，虎符交易所开始孵化上线DeFi资产外，还布局了Swap类DEX；链上ChainUP、老虎云则围绕DeFi等市场热点提供相关技术服务；机构投资者「挖投结合」，体验挖矿的同时也在挖掘新的潜力DeFi项目；成都链安这样的安全服务机构，一个月内接到了大量的新协议审计订单；国产公链Neo也不甘落后，紧锣密鼓地在自生态内布局DeFi。

仅三个月时间，整个行业原本的模式和玩法被重构，市场呈现了超出以往的活力。

不过，在DeFi大跃进中，流动性挖矿的暗面也暴露出来。成都链安商务副总裁三水指出，一些DeFi协议开发方在复制热门协议时，存在增发漏洞，还有个别协议自留后门，「作恶协议一定不会通过权威安全机构的审计，根本不可能成为我们的客户，所以，用户一定要甄别市面上的协议是否通过了安全审计。」

在Neo Foundation技术专家、Flamingo技术负责人刘仁栋看来，乱象是DeFi发展泡沫期的必经阶段，当DeFi市场和用户经过风险洗礼后，才能够长期平稳向上。「如果能够解决资金利用率较低以及Swap流动性较差等问题，DeFi凭借透明、安全等特点，未来大有可为。」

很多业内人士认为，DeFi另一个魅力在于改变了代币分配方式，以往多数项目都会经历募资、上所的过程，二级市场用户拿到币的成本更高，也承担了代币抛压风险。如今，二级市场用户可以通过挖矿拿到「铸币权」，更去中心化，风险也更低。

DeFi一点点改变着加密资产市场参与者的认知，也在启蒙用户的「去中心化」意识。这场变革仍在继续。

新老CEX「守城」衍生品

长期站在食物链顶端的中心化交易所，面对DeFi崛起时的震感无疑更强烈。它们一边拥抱DeFi带来的变革，一边稳守衍生品这类CeFi市场中不可或缺的成熟工具。

OKEx CEO JayHao在2020·BIGGER区块链金融峰会强调，市场可以很热，但交易所必须要扮演一个理性角色。交易市场更容易受到来自不确定的负面影响，如果投资者没有意识到风险管理，缺乏风险对冲工具，将很难获得长期回报。

实际上，在近期挖矿热潮中，很多急于买币进行质押挖矿的用户，就遭受到了质押代币暴跌带来的亏损，此时，期货合约等金融衍生品的对冲功能凸显出来。

2020·BIGGER区块链金融峰会现场

OKEx、MXC抹茶等CEX在现货市场上线DeFi资产的同时，也在各自的合约板块，为这种高波动的新资产提供风险对冲工具。尽管一些DEX已经开始推出衍生品产品，但显然无论是交易深度和交易体验，都很难和CEX相提并论。

JayHao表示，无论市场如何变化，热点如何轮转，期货合约等衍生品都是交易市场不可缺少的工具，能为投资者提供更多投资策略。因此，OKEx在不断打磨衍生品产品，无论是标记价格的稳定性，还是爆仓、穿仓的处理机制，目标是为用户提供有价值的对冲工具。

XMEX这类专做合约交易的平台同样注重产品打磨。在本届峰会上，XMEX CMO芝彤表示，XMEX结合市场需求，自主研发了包括开单止盈止损、阶梯强平、一键反向开单以及一键跟单等功能，降低用户风险，提升操作体验。

比如用户在开单时即可设置止盈止损，有助于更好把控风险；一键反向开单则可以让用户在行情突变时通过快速反转持仓方向，实现扭亏为盈。」芝彤表示，在金融衍生品上精雕细琢是XMEX获得用户选票的根本，也是在行业立足的护城河

2020·BIGGER区块链金融峰会现场

DeFi带来行业变化时，XMEX也透露出拥抱态度。芝彤认为，DeFi的透明、公平、安全等特点不仅能弥补CeFi的缺点，也契合XMEX的发展理念，「XMEX也在布局DeFi，期待以合约专业平台的角色为行业带来质变。」

本届峰会上，多名与会嘉宾都表达了相似的观点——DeFi和CeFi并不冲突，两者可以很好地互补，典型的例子就是用户挖矿时可以在合约交易所进行风险对冲。

可以看到，CEX除了简单地上线DeFi资产外，已经开始寻求与DeFi的深度融合。OKEx桥接了Compound挖矿协议，方便用户低门槛、无Gas费参与DeFi挖矿。币安通过开发智能链，为一些DeF协议提供了落地的基建。

如此看来，C+D已是大势所趋，这种融合无疑将让区块链行业加速回归去中心化本质，也将给市场带来更多的想象空间。