ETH硬分叉降低了显卡矿机的挖矿收益吗？

“北京时间2019年3月1日凌晨3:52分，ETH完成了君士坦丁堡硬分叉升级。这场从2018年8月份就开始计划的硬分叉，几经波折，但最终是平稳顺利的。

虽然对比其他主流币种轰轰烈烈的硬分叉，ETH这次硬分叉显得过于平淡，但还是有很多矿工朋友想知道它是否降低了ETH的挖矿收益是，未来挖矿收益如何变化，显卡矿机未来的出路在哪里？”

笔者根据最近一年的ETH挖矿难度、挖矿收益、币价等变化情况，做了一些归纳整理，以供参考！

01

—

ETH挖矿收益的变化情况

ETH的挖矿收益=出币量（挖到的ETH数量）×币价。一台矿机的算力恒定，出币量会随着挖矿难度的变化而变化；挖矿难度又受到全网总算力的影响；币价波动，导致挖矿收益变化，从而又影响参与挖矿人数的多寡。几者互相影响，互相制约，那么在最近一年内，它们是怎么变化的呢？

1. 最近一年内，ETH单位算力出币量与挖矿难度的关系

上图中，蓝色曲线是每天1Gh/s算力能挖到的ETH数量，即ETH出币量，黄色曲线是每天的挖矿难度。

可以看到，过去一年内1Gh/s算力每天的出币量，跟挖矿难度密切相关，当挖矿难度增加时，ETH的出币量降低，挖矿难度降低时，ETH出币量增加。

在这次君士坦丁堡硬分叉过程中，挖矿难度有大幅度降低，但是由于硬分叉后，每个ETH区块的块奖励，由3个以太币减少为2个以太币，导致ETH出币量并没有大幅度增长。在硬分叉前后，单位算力ETH的出币量没有较大波动。

2. 最近一年内，ETH币价和全网算力对单位算力ETH出币量的影响

上图中，灰色曲线，是最近一年内ETH币价的变化曲线。红色曲线，是最近一年的全网算力的变化曲线。

ETH的挖矿难度跟全网算力成正比，全网算力越高，挖矿难度也就越高。观察上图也能发现，挖矿难度的走势跟全网算力的走势基本一致。只有在2019年2月9日（区块高度达到7200000，触发难度炸弹，挖矿难度暴涨），和2019年3月1日（君士坦丁堡硬分叉，推迟难度炸弹，挖矿难度暴跌），这两个时间点的挖矿难度和全网算力走势不一致。

在这次硬分叉前后，ETH全网算力并没有显著变化。

另外，从上图中可以发现，在2018年11月之前，ETH币价的剧烈波动，对单位算力ETH出币量影响很小。在2018年11月到12月初的这次ETH价格下探后，ETH挖矿收益触底，大批矿机关机，导致全网算力下降，挖矿难度降低，单位算力ETH的出币量大幅度增长。之后，ETH全网算力对ETH币价就变得敏感起来，二者走势基本一致。

在没有新币种和新型矿机冲击的情况下，未来全网算力和单位算力ETH出币量会对ETH币价产生依赖，币价越高，全网算力越高，单位算力ETH的出币量越少。挖矿净收益保持稳定。

3. 最近一年内，ETH挖矿净收益的变化情况

上图是按照ETH主流8卡矿机（RX 470/570显卡矿机和 GTX 1060显卡矿机）的算力和功耗情况，采集的最近一年单台矿机挖矿净收益数据，电价按0.45元/度计算。其中，蓝色曲线是主流A卡矿机的每日挖矿净收益曲线，黄色曲线是主流N卡矿机的每日挖矿净收益曲线，红色虚线是ETH币价波动情况。

在过去一年内，单位算力的ETH出币量（0.095±0.02 ETH/(Gh/s)）相对稳定，因此，挖矿净收益跟ETH币价走势基本一致，ETH币价上升，挖矿净收益也变大，ETH币价下跌，挖矿净收益也减少。

在2018年11月，ETH币价暴跌，在0.45元/度的电价下，挖矿收益几近归零。此后，ETH挖矿的电费占比（每日电费：13元左右；挖矿净收益≤5元）超过70%，电费成为制约ETH挖矿的一大要素。同时，ETH全网算力对币价开始产生较强依赖。

观察曲线，2019年3月1日ETH君士坦丁堡硬分叉前后，ETH的挖矿净收益也没有明显波动。矿工缺乏动力切入或者切走算力，全网算力无明显波动。

02

—

矿业显卡规模评估

在很长一段时间里，矿业中大部分显卡矿机都是在挖ETH，因此，显卡矿机和ETH矿机在多数场合下可以看做是同义词。而随着最近一年币价波动和显卡矿业调整，显卡挖矿利润降低，现在已经有多少显卡矿机退出挖矿市场，又有多少显卡矿机还在持续挖矿呢？

笔者根据历史算力情况，对矿业显卡数量进行估算，如下：

1. 截止目前，投入挖矿的显卡总数（估算）

** 在2018年7月份，Equihash算法的ASIC矿机面世以前，整个显卡挖矿行业中，大部分显卡算力，主要分布在ETH和ZEC两个币种上。笔者按照2018年7月底（时间刚好是截止目前ETH全网算力最高的那段时间）时，ETH和ZEC的算力情况（ETH全网算力 290Th/s，ZEC全网算力500Msol/s），来估算全网的显卡总量。假设所有显卡均为RX470或者GTX 1060，投入挖矿的显卡总数如上图所示

估计，全网的显卡总数1300万张左右。按价格估算，显卡矿机的总市值在200亿以上，加上矿场基建和其他方面的投入，整个显卡挖矿行业已经颇为庞大。

2. 当前在运行挖矿的显卡数量（估算）

** 估算方法跟之前一致，但是因基于Equihash算法的ASIC矿机面试，使用显卡挖ZEC的收益很低，ZEC的显卡总量很少，不予统计。取当前显卡挖矿收益较高的几种币，进行核算统计，如上图

估计，显卡挖矿行业，当前在挖矿的显卡总数在800万左右，可以看到，自2018年7月份至今，随着币价下跌，已经有30%左右的显卡退出显卡挖矿市场。这些显卡或停机等到重新唤醒，或转移到网吧、渲染等其他领域。

可以预见的是，在2019年丰水期来临之后，更多的低成本矿场运行起来，显卡挖矿收益会有一定回升，这部分显卡矿机将被唤醒，重新投入挖矿市场。

03

—

挖矿收益大PK

笔者以当前几种较为主流的显卡币种为例，估算了两种主流矿机（RX 470/570显卡矿机和 GTX 1060显卡矿机）的挖矿收益情况，如下图所示：

图中，蓝色条框是RX 470矿机的收益情况，棕红色条框是P106（即GTX 1060矿机）的收益情况，我们发现，P106矿机的Grin挖矿收益已经超过ETH。

04

—

小结及显卡矿机出路

总的来看，单靠ETH，已经承载不了整个矿业的这么多显卡。显卡矿机的挖矿收益中，电费占比越来越大，电价成为制约显卡挖矿的重要因素，未来丰水期会重新唤醒一部分显卡矿机。同时，随着各种显卡矿机管理工具的出现，未来显卡挖矿也将跟ASIC矿机一样向低电价区域集中，形成规模化。

ETH币价对ETH全网算力的影响加强，到丰水期中后期（八九月份），显卡矿机数量达到顶峰后，币价的波动会对全网算力带来很大影响。

就这次君士坦丁堡硬分叉而言，对ETH挖矿的影响不大，单台矿机的出币量和挖矿净收益没有明显波动，全网算力也基本稳定。等到ETH全部过度到“宁静”阶段，ETH的POW挖矿收益会归零，但是，不必太过担心，一方面ETH会尽量平稳过度，减少对显卡挖矿市场的影响；另一方面，现在显卡挖矿行业已经成规模，陆续也会有新的优质币种涌现，在ETH完全转POS之前，必将有新的币种替代。