农民的梦想——耕耘DeFi原始借贷

美国电影《愤怒的葡萄》中的贫农画像 – 1940年

由于新冠疫情我无法进入夜总会和参加各种狂欢Party；于是，我决定在家成为一名Defi加密货币农民。我正在耕种那些最新，最出彩的 DeFi 辣鸡山寨币项目。虽然我本人因为嘲笑其中许多项目实质上是割韭菜的活动而产生自豪感，但在以太坊和相关区块链协议的轨道上Defi却建立了人类社会中最基本的银行基础设施，这让我有机会发布关于推动加密货币信贷需求和提供服务的机构的第一篇文章。

对加密货币信用的需求

我只会借用两个实例。

1、借贷法币（通常是美元或人民币）来支付电费，房租和员工工资的矿工。他们用自己的矿机或资产负债表上的比特币或以太币抵押来获取这些贷款。

2、需要法币或加密货币进行杠杆交易的投机者。短线交易人士需要借用山寨币本身，或者长线交易者，他们通常需要美元。这些贷款通常不作抵押。这些贷款需要支付大量的资金费用，他们必须通过交易平台借出资金。即使很多人破产，具有适当的追加保证金通知协议的交易平台也将能够保护其资金。

这里引出了一个问题：为什么由于裙带资本主义而被赶出固定收益市场的小型企业或个人不能使用加密货币借贷市场的资金呢？

加密货币借贷：

法币稳定币借贷：

1、对于中小型企业来说，借用Tether或其他接近美元的等值稳定代币绝对是可行的。但是，在我们的小沙盒外，没有多少供应商接受USDT付款。因此，借款人将借用Tether，将其兑换为真正的美元（支付费用），然后支付所需的商品。赎回时，他们需要进行相反的操作，将美元收入兑换为Tether（支付费用），然后偿还其Tether贷款。尽管这绝对是可行的，但这并不容易。你可能会觉得这一切理所应当发生，但这是因为处于加密资产的巨大泡沫中。更大的问题是，没有建立原始银行来完全跨多个法律辖区的互联网对中小企业进行适当的信用分析。那是艰苦的工作，而且充满风险。在中央银行打破正常的利率曲线之前，银行也曾经做过同样的事情。最好的方式将贷款借给有中央银行担保的个人和公司，而不是将风险贷款借给生产性中小企业和个人。

2、如果你有以个人名义借用稳定币的需求，则你可能已经用尽了所有能借到钱的其他选择，信用卡，个人贷款，房屋净值贷款等，稳定币借贷的利息是高昂的，但是对于信用透支的人来说是一种选择。如果你生活在信贷业务发展落后的地方，或者你的信誉太差，这些产品对你不可用，那么借给您稳定币的人将会被你好好上一课，出借方也许会真正明白逆向选择的含义。

对于那些天天沉迷抖音而脑子进水的人，让我总结一下我的想法。

我会向矿工借出法币，因为他们拥有一种资产，该资产（矿机）可产生最具流动性和最大市值的加密货币比特币和以太币。我还将借给他们比特币或以太币以购买机器，因为这些机器还会生产比特币和以太币。

我将贷款给我自己的可控范围内的贸易公司的投机者。我知道他们会通过杠杆交易产生可观的手续费用，并且我知道我可以通过追加保证金的方式偿还我的贷款。

我不会借贷加密货币或法定稳定币给中小企业。中小企业的收入和支出是法币，其资本成本也必须是法币，比特币价格的上涨会粉碎这一切。我缺乏进行适当信用评分的能力，而且在加密货币资本市场之外使用稳定币也并不容易。

我不会借贷加密货币或法定稳定币给个人。尤其是居住在对外国贷方的法律保护为零的地方，或信用低劣的个人，以致没有向他们提供标准的商业银行信用产品，这些人都是可怕的债务人。

加密信用的供应

比特币和以太坊的持有者

你知道你是谁。无论价格如何，你都不会出售你手中的数字黄金。但是，当你在地下室等待比特币升至20000美元，以太币升至1200美元时，你通常会产生想要赚取一些收益的冲动。与第三方托管加密货币时，您最大的担心是他们是否真的可以确保资产的安全。如果您是mETH的负责人，你还可能会担心草率的统一代码会导致智能合约无法访问，并且您的资金会直接从代码里蒸发！

你不相信任何人，只相信代码。同时你也不太敢完全信任代码。你假设从你那里借钱的任何人都将跑路。如果已经在虚拟货币世界中玩了足够长的时间，那么你应该已经看到并经历了各种骗局，并深知各种放纵的资金游戏的套路。结果，你将只借给非常大型且知名的平台（大型交易所，大型矿工，大型银行）。

即使这些平台不为你提供抵押，它们也会从其业务活动中赚到很多钱，以至于如果不偿还你的钱，将会严重损害其声誉。在这个生态系统中的良好声誉至关重要。我们没有中央政府强迫其公民使用我们的服务，即使我们说谎，欺骗和窃取它们也是如此。如果你能获得金融牌照，那就最好不过了。不良行为在加密货币资本市场中经常发生，但规模很小，在社交媒体上大肆通报并引发客户逃离之前，坏人通常只有很短的时间去犯罪。

法币稳定币贷款人

时间回到我在2013年开始交易比特币时，排名我心目中前两位的风险调整最佳案例是在上Bitfinex的FRR上出借美元赚取的零成本价差。该比率有时接近每天1％。我知道有很多人把美元汇入，存入Bitfinex贷款市场，并赚取了非常可观的收益。

什么是首要的？调整后的最佳风险排第一位，零成本价差套利交易包含现金和利差。通常，期货基差是超过200％PA。现在基差已经跳升到5％以上，这让我兴奋的同时感到焦虑。如今，对于那些寻求在欧洲和日本获得超过0％或负数收益的投机者来说，喜欢拿出自己的美元，购买Tether或另一种法定稳定币并将其抵押到某个地方。

尽管我们喜欢美元，但就像世界其他地区一样，加密货币资本市场本质上还是在做空美元。请记住，支持数十亿美元市值的比特币区块链仍然在使用大量的能源。而能源以美元定价。因此，本质上矿工必须通过出售开采的加密货币或借用其加密货币来寻找美元。矿工通常是净多头。要获得净多头，您需要借用法定货币来购买更多的加密货币。

关于为何投资挖矿的人是净多头的说明。比特币和其他狗屎币最多只能归零。但是上行是无限的。加密货币也极易蒸发。当你将高波动性，无限的上升空间和有限的下跌空间结合在一起时，您将获得世界上最有吸引力的看涨期权。因此，作为投机者，你应始终注意保证金买入而不是卖出。你不能保证一定能赚钱，但是却要给自己最大的成功机会。

当储户屈服于零利率和负利率时，他们将以其资本寻求风险。如果你愿意承担少量的风险，而加密货币资本市场无疑是赚取正数正收益的最佳场所。

中介

我们有需求，我们有产生供应：让我们一起手舞足蹈：哪些类型的玩家站在中间并收集从加密市场中掉落的美味面包屑？这个问题会很有趣

交易所

交易所业务在大规模资金操作完成时是加密世界中非常有利可图的事。尽管交易者支付低至零的费用来执行现货交易，但他们还总是为保证金支付资金费率。因此，那些可以将更多的资金用于寻求风险的投机者，交易量越多，交易所手续费收入就越多。投机者应以一定的价格获得自由现金流量（FCF），以便他们进行更多交易。在某个时候，投机者所需要的资金量将使交易所所能提供的资金黯然失色。届时，交易所将向他人征集借贷资金。

交易所托管价值数十亿美元的加密货币。作为存款人，你相信交易所可以正确地保护它，不会窃取它。你暗中信任运营商。坏消息在社交媒体上迅速传播。任何有关交易所交易不好的暗示都可能转移成储户的外流。余额为零的交易者不会支付资金费用。

交易所运营商必须在社区中保持原始的声誉。最大的交易所因盗窃而损失最大。因此，当他们说我每月将向你支付1％的利息以将你的USDT存入我这里时，你自然地相信他们可以支付利息和本金。交易所是我将要谈论的所有中介中最不值钱的，因为它们在欺诈中损失最大。

然后，交易所将每月收取这1％的资金，并以每天10bps的价格借给投机者。如果交易所获得100％的使用量，它们每月的价差为2％（10bps * 30天– 1％）。当投机者滚动自己的仓位时，他们也要收取交易费。最大的保证金交易平台都有计划筹集资产，以借贷给加密世界的投机者。

贷款平台

这些平台没有交易所，因此具有更多的传统银行功能。他们没有内在的，可盈利的筹集资金的用例，因此它们匹配贷方和借方。诸如BlockFi，Genesis，RenRenBit，Babel Finance和MatrixPort的流行平台都可以开展这项业务。

在零售市场上，它们为加密货币和稳定币提供非常诱人的价格。这些都是无抵押贷款。在场外交易市场，他们将根据需求和供应不平衡的地方竞标不同数字货币的利差大小。这些大笔交易倾向于被抵押。这个市场是一个新生的市场，随着我们生态系统对信贷的需求的扩大，这个市场将极为重要。这是运作良好的回购市场的先驱，在该市场中，机构贷方和借款人可以纯粹基于信托进行交易。

借款人如下：

1、需要将比特币或以太币的兑换成稳定币的矿工。贷款平台将要求超额抵押以保护其储户。一个典型的结构是借款人可以借入其比特币美元价值的50％。如果比特币的价格下跌30％，则会发出追加保证金通知；如果价格进一步下跌而没有抵押品充值，那么比特币抵押品将被清算。这是3月12 日抛售如此恶性的部分原因。比特币和以太抵押品必须清算以保护储户。

2、需要法币流动性的囤币者。过上高尚的生活仍然需要一定数量的法币。希望从地下室搬进更好的公寓需要拿出法定货币。这些借款人也将像矿工一样超额抵押。

3、交易所需要更多的存款才能借给投机者使用。在牛市中，投机者将支付荒谬的利息，因为他们交易的资产如此迅速地升值。交易所将与其他中介机构接触，并借用加密货币或法定货币以在其平台上使用。由于上述原因，交易所具有良好的信誉，因此通常不会提供任何抵押。

4、大型传统交易商总是在寻找利用别人的钱来赚取高回报的方法。在所有主要交易所之间进行交易仍然是资本密集型的生意。鉴于最好的交易商也在传统市场上交易，加密货币交易员一直在以合理的价格争取来自总部的更多资金。我知道，一些公司的交易员会被公司内部的财务撕碎。一些交易商会提供美元作为抵押品以获得加密货币。一些交易商由于其信誉良好，可以无抵押地借款。

这些贷款平台是我们的生态系统最接近银行的事物。他们通过支付高利率来竞标存款。他们对借款人进行信用分析，确定要扩大多少杠杆，并要求贷款来保护其存款人。通过他们的努力，他们获得了净利息收益率（NIM）。

这些平台与传统商业银行不同的地方是，它们无法扩展加密货币资本市场中的货币供应。他们进行完全保留的银行业务。他们只能借入等于其存款的资金。

这些平台可以创建自己的代币，并试图说服市场该代币可以从贷方产生利息收入。然后，该代币可以用作交易所的现金等价物，或用于支付加密商品和服务。只要有人某人敢于凭空造出这种大胆的代币，并说服市场，它的价值不是空气……我想你知道这是怎么一回事儿。

我是个该死的农民– DeFi原始借贷银行

为什么不“分散”贷方的职能？为什么不创建可编程财务？为什么不把这种借贷活动全部放在区块链上并且完全透明？

这是加密农民们的梦想。各种项目方接受了这一挑战，并创建了一个完整的dApp生态系统，这些生态系统试图以分散和可信的方式执行银行的功能。

这是DeFi贷款项目的一个非常简单的示例。还有很多其他美丽的调味品，但让我们简洁一点：

1、选择用于构建DeFi银行的协议。到目前为止，最受欢迎的选择是以太坊。这意味着该项目必须使用ERC-20标准。

2、创建一个智能合约，用户可以在其中存入一定数量的ERC-20代币并获得收益。最受欢迎的代币是token化的比特币（例如WBTC，renBTC），ETH，DAI，USDT，USDC等。

3、创建一个智能合约，借款人可以在其中存入抵押品。例如，我想借用ETH，所以我将与WBTC超额抵押。我将抵押品存入智能合约，另一方面，我将ETH存入钱包。如果ETH / BTC的价格上涨（ETH的价格比比特币还高），我的WBTC抵押品将在去中心化交易所清算（Uniswap现在很流行），并且ETH返回给贷方。我可以保留我的ETH，但另一方面，我失去了WBTC抵押品。

4、该项目要么以削减利息的形式收取费用，要么只是安排交易而收取费用。该平台还发行自己的单机代币，而赚取单机代币的唯一方法是以贷方，借方或两者兼有的身份参与该平台。

这种业务模型是从事完全保留贷款的原始银行的模型。未清贷款<=存款。使这一点有趣的部分是可编程金融，所有者是实际使用该服务的所有者。与此形成鲜明对比的是一家普通银行，其普通股股东是政府，大型资产管理公司和一些散户投资者。股权所有权是通过购买股票而不是通过使用服务来授予的。

代币经济学（“代币经济学”，它将是沃顿商学院的一个新专业，由丹·拉里默（Dan Larimer）教授）令人着迷，并且这种活动起源于所谓的“农耕农业”。使用上面的示例，我创建了固定的代币供应，而赚取这些令牌的唯一方法是进行借贷。您当然可以在公开市场上从希望出售的持有人那里购买它们。

Defi代币具有以下属性：

1、该项目的所有费用收入都将扣除OPEX成本后转嫁给代币持有者。

2、代币持有者可以通过提交改进建议来投票，也可以通过下注自己的代币来投票。这里有一些事情，持有人可以投票：a。OPEX成本– ERC-20代币的最大成本是以太坊网络的GAS矿工费。b。批准的无抵押借款人清单。例如，代币持有人可以投票允许交易所以市场清算利率向存款人借款而无需抵押。C。抵押贷款的杠杆比率。d。平台收取的费用。

下一个问题是你如何在公开市场上评估这样的代币？作为代币的持有人，我得到以下公式表示的收益：我的年度代币收入=我持有的代币数量* [费用收入/代币总供应量]，我的代币年收益=我的代币年收入/ [每个代币购买的价格*代币数量]

假设收益率为5％。忽略智能合约构建不当的风险，我必须根据类似的东西来评估这项投资。如果所有贷款至少都已全部抵押，那么我不必担心贷款簿的信用质量。我还假设在出现追加保证金的情况下我可以卖出抵押品，而不会出现市场下滑。这意味着我应该根据美国国债评估我的收益的证券。美国政府可以随意印制货币，因此以美元计，这是无风险的。他们有政治上的风险，他们决定不印制钞票来偿还持有人，但除非如此，以名义美元计，这是没有风险的。我们不是在谈论由于M2通货膨胀而导致的美元购买力下降，而是你借出$ 100会返还$ 100的事实。

短期（<2年）美国国债收益率略高于0％。因此，投资收益大于0％的代币可以更好地利用您的资金。

你在DeFi原型银行中投资的风险如下：

1、锁定在智能合约中的资产数量越少，潜在的费用收入就越低。因此，如果在购买代币后，AUC曲线下降，则你的预期年费收入将不足以产生足够的收益。

2、借贷记录发生减值。如果所有贷款均至少有100％被抵押，这意味着在尝试清算抵押品时，市场流动性不允许协议收回所有借出货币的价值。例如，你用价值110美元的WBTC借入了100美元USDT，WBTC的价格下跌了10％，协议对USDT清算WBTC，并且只能收回90 USDT。现在必须从留存收益池中扣除10 USDT的损失，否则存款人必须按照与其在总存款资产池中所占百分比的比例进行扣减。

3、如果贷款簿可以提供某些可感知的高质量信用，例如抵押品少于100％的交易所，则该借款人可能会违约。类似的收入或本金减损也会与第2点类似。

4、发生加密银行抢劫案。这是由于智能合约代码中有意或无意的错误导致从项目中剔除资产或使资产变得不可访问的结果。

这是将来收益率上升的牛市：

1、该协议能够收集越来越多的利润，从而增加了潜在的费用。

2、代币持有人对适当的信贷政策进行投票，这些政策允许在可接受的风险水平下扩展未100％抵押的信贷。这意味着违约减损成本小于从这些风险较大的活动中获得的利息收入。

大多数DeFi项目都需要抵押和某种不具备经济性的资金活动。作为对参与的奖励，你可以凭空产生种种代币，对项目的任何潜在收入来源拥有可疑的所有权要求。这些模因很有趣（YAM，BASED等），而这些代币的价值大于零这一事实证明了无所不能的中央银行对储蓄者的金融压迫。

当面临严重的收入不平等和自由货币（比特币）时，金融投机将激增。你想为大型公司工作30年产生的实际收入增长停滞不前，还是宁愿在作为金融市场的知识娱乐份子玩资本游戏？至少在Defi大赌场，你可以想象自己击败这种现象的情形。许多人正以低于平均工资的价格为人类服务。

在这种潜在的反乌托邦背景下，超过50％的人口处于某种基本收入水平以下，以创新技术为幌子进行的毫无价值的模因交易变得不再像看上去那么愚蠢。

上帝的比特币

为了使比特币成为真正的钱，某些企业和个人的资本成本必须以比特币本位定价。任何与法定货币的联系都会使比特币资本市场长期对抗美元。商品生产增值链中的所有点都必须能够廉价地借入比特币。

加密和稳定币固定收益产品的当前的矿工和投机者用例是加密世界迈出的重要第一步。这种需求为DeFi的加密农耕兴起奠定了基础。尽管大多数活动在经济上都是浪费，但构建具有可编程财务功能的dApp生态系统的基本能力相对于缓慢而昂贵的模拟传统财务系统而言是一项巨大的进步。用户拥有获得的NIM利息权利的DeFi原型银行的兴起，将催生出一波适用于那些被驱逐出资本市场的企业和个人的包容性的去中心化银行服务。

那是DeFi原型银行的梦想。在牛市期间几乎肯定不会实现。但是，这种叙述有望将数千亿美元的资金吸引到生态系统中。一个持续的泵需要强有力的叙述支撑。我相信这可以达到目的。

我的DeFi辣鸡山寨币交易原则

我像许多其他下注者一样，很享受加密农业的YAM代币。读者需要将这种堕落行为的解释置于上下文中：

1、我完全希望失去我“投资”到这些项目中的大部分资金。在我的脑海中，我想相信自己可以读懂市场情绪，并走出牛市的顶峰。但实际上，像大多数其他交易者一样，我将在高点之后买入高价，持有，持有，持有并在高点卖出。

2、我认为销毁资金是唯一的方法，以在此空间中以100倍的速度了解构建下一波产品和服务的浪潮。如果你不愿沉迷于泥土，就永远找不到松露。

3、我的仓位很小。我对数字黄金和白银，实物黄金的核心投资以及权益的兴趣使我对决定购买的YAM，YFI，DOT或任何其他狗屎代币的投资仓位都相形见绌。

4、没有夜总会。我要用狗屎币代替大量放水产生的钞票。至少我正在学习一些东西。

世界经济的宏观趋势

我和其他许多伪大佬和键盘侠一样，对比特币也有很高的上行价格目标。我将在下一个摘要中解决这个问题。但是今年的第四季度将是一个很有趣的时间段。

2020年的首场世界争霸战是特朗普与非特朗普竞选人之间开始的。非特朗普阵营的竞选人不具启发性并且安于现状，因此不值得一提，因为他们确实对所谓的美国政治进步党不利。我对病入膏肓的美利坚共和国感到兴奋。

由于政客们扭曲自己并继续在经济低谷期需求食物，金融市场将陷入混乱。不幸的是，这将对全球每个人的生活产生持久影响。混乱中，更多的人将不信任中央集权，并寻求保护其自然人和资本免受统治者强加于他们的肆意破坏的方法。