浅谈DAO的宝石Aragon：坚定看好DAO赛道

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我们都曾失去过，也知道失去并不代表什么，得到也是。——血条禾

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我们都曾失去过，也知道失去并不代表什么，得到也是。——血条禾

海洋协议v2的技术框架图

六一资本 由一支以价值投资为主的投资团队发起，依托于头等仓的财富代码研报，主攻区块链二级市场投资，擅长在熊市阶段寻找价值低估的投资标的。我们通过财富代码研报，持续地跟进项目，寻找最佳交易机会。

价值投资理念是六一资本投资的核心，我们坚信互联网的今天，必然是区块链的明天。倡导价值投资不仅有助于我们更好地捕获未来的独角兽，也将引导资金注入真正的实干型团队，从而促进区块链行业的健康发展。

为此，六一资本会在项目投资操作完成后，公布所有交易和决策的细节。希望能对广大用户提供一些思路及参考，也希望更多的用户能理解和认可价值投资的理念。

今天要跟大家分享的项目是 Aragon， 简称 ANT。

Aragon 是建立在以太坊上的一个开放性的DAO，旨在通过区块链技术来实现组织结构创建和维护的DAO平台，该平台允许任何人或者机构，创建和管理如公司、开源项目、非政府组织、基金会、对冲基金等机构型的应用，并通过平台自带的财务系统，实现对组织财务的透明化管理。

比如，若直接在Aragon平台上发起众筹，可以补上传统1C0项目中，资金无法得到有效监管的规则漏洞。而Aragon“法庭”的推出，更是可以在代码失去效力时，及时由“陪审员”人为为介入，对违反协议的行为，进行公开的审判裁决。

2020年的疫情，使人们对于相互关联的参与者（企业、人和物）通过使用跨地域和跨行业的平台，共同协作，完成分工，实现互惠互利的组织运行方式，有着更迫切的需求。Aragon正是在通过不断的功能模块添加，来实现DAO的普及化，解决现实社会中的需求。

我们在2019年7月开始建仓ANT，2020年8月卖出，ANT获利了结，盈利15倍。

下面我们将对ANT的交易过程进行复盘，回顾交易决策的合理与不足，提高认知，砥砺前行。

市场低潮，坚定看好DAO赛道

任何投资，首先要看的是赛道的前景潜力，研究了DAO之后，我们非常坚定的看好“通用型DAO”，原因无它，区块链世界要发展，必须有通用型DAO来承载项目管理。

区块链的世界从诞生，就天然具有了无国界与法律边界限制的特点，这也是我们看好区块链技术发展前景的原因之一，因为它本身就代表着全球化的浪潮，而且这个浪潮无法阻挡。而每个区块链项目的参与者也都来自于全球各个地区，这就给基于传统的组织架构的管理方式，带来了巨大挑战。

数年来，区块链世界的失信事件频发，如早期的Bitcoin talk上的博文诈骗，以及后来层出不穷的1CO骗局和项目方跑路的现象。对于项目的管理，社区的成员只能寄期望于团队本身的自律。这显然很难达到预期，是一种旧的生产关系对于新事物无法适应的表现。

随着跨国组织，以及区块链项目管理的需要，对于通用DAO平台的需求也就越高。通过在平台上创建自己的DAO，能够让世界各地的人们轻松、安全地管理自己的组织。实现无国界，无许可，更有效的社会分工与价值创造。

Gartner技术咨询公司发布2019年新技术成熟度曲线，预测去中心化自治组织（DAO）将于未来5-10年发展成熟

一些知名的项目为了解决治理问题，如Mark、DCR等，都自己建立了系统内的DAO，但这些DAO都只服务于自己，无法为他人所用。

当时致力于“谁都能用”的通用型DAO的只有三家：Aragon、Kleros（PNK）和DAO Stack，经过调研，我们选择了Aragon。

在赛道惨淡，项目普遍疲软的2019年7月，ANT的日成交量甚至低于1BTC，大部分交易所都已下架ANT，只剩下一个Bittrex。

但我们坚定看好Aragon，原因有几个：首先，它具有独创性，是第一个提供 DAO自治组织的平台，具有明确的市场需求；并且，项目财务管理透明，开发进度稳定；最后，创始人在区块链领域履历丰富，并且代币具备一定流动性，是值得投资的项目。

相比之下，其他项目或流动性极差，或开发几近停滞、基本面风险较大，因此，我们果断下注Aragon。

在2019年6月底完成对Aragon的调研之后，7月初我们就制定了对ANT的投资计划，投资额度6000美元。

（六一资本2019年6月底的ANT投研项目报告截图）

看见洼地，及时入手

但我们的下注，并不意味着Aragon在2019年发展良好，恰恰相反，2019年整个DAO行业都十分低迷，作为“行业代表”的Aragon也出现了行业通病：富豪统治、财阀操控。

提起 DAO，大众第一印象应该是 2016 年沸沸扬扬的“TheDAO 黑客攻击事件”。当时黑客利用 TheDAO 智能合约的漏洞，窃取了价值近 7,000 万美元的ETH，这也导致了以太坊的硬分叉。而DAO也因为此事，逐渐淡出大众视野，设想一个组织如何敢于把自己的维生系统托付给尚未成熟的体系。这导致之后几年虽然DAO不断发展，但直至2019年依旧是小众领域，较为大众熟知的的也仅 Aragon 和 Moloch DAO。

更糟糕的是，Aragon在2019年4月25日的一个提案投票中，一个鲸鱼在投票进行的最后时刻，以手上的筹码直接决定了结果。把DAO投票治理的富豪统治、财阀操控问题暴露在社区面前。（注：这一问题并非无药可解，但要靠社区长期发展才能逐步解决）

因此在DAO整体低迷的2019年，多数项目的代币并没有交易所提供交易，即使是行业明星项目ANT也仅在Bittrex一家比较有规模的交易所有交易对，而且交易深度很低，滑点较大。

我们在2019年6月调研时，已经发现ANT在底部的时候严重缩量，这侧面说明有意愿卖的筹码，基本卖得差不多了。因此在2019年7月5日ANT价格跌入心里预期的区间时，基于上述对赛道和项目调研结果的信心，果断买入。

当时ANT排名307，币价 0.66美元（以当时BTC价格换算），相较2018年的价格高点7.74美元，跌幅91.5%。

买入ANT的交易记录，2019-7-5至8-1

2019年9月25日到2019年10月23日，我们完成了ANT的建仓，合计买入 6,000美元，数量8,592枚ANT，均价0.6983美元。

趋势向好，提升额度

2020年4月26日头等仓Aragon的研报正式发布，Aragon成为头等仓财富代码的第一期调研项目。

根据研报的内容显示，Aragon的基本面在过去的短短两月中逐步向好：

2020年2月10日，Aragon“法庭”上线，代表区块链治理不仅仅停留在智能合约层面，Aragon有望推动区块链治理进入新的里程碑。这也使号称“硅谷风投教父”的Tim Draper看到了此产品对于治理的重要性：Aragon之于治理的重要性，如同比特币之于货币。于是Draper购买了占总供应量近2.50%的ANT代币。截止2020年4月21日，Aragon“法庭”有274位陪审员，一共抵押了1,068,092.55枚ANT代币，激活了84,367,127.74枚ANJ代币。

Aragon“法庭”质押情况，来源: [财富代码]研报

截止2020年4月21日，Aragon平台创建的DAO组织一共有1,304个，近一个月活跃的组织有140个，锁定的金额总计约665.36万美元，在整个DAO赛道中处于龙头位置。这些组织在Aragon中的转账交易需要手续费，活跃的组织越多，意味着转账手续费越高，这些费用将作为 Aragon 网络的内部资产，由社区投票决定其用途，这些资金最终将回馈给为网络提供服务的组织。

Aragon中创建的组织数量及其活跃情况，来源: [财富代码]研报

Aragon锁定资产情况，来源: [财富代码]研报

由于我们之前经过多次短线操作，将ANT的成本从0.69美元，降到了0.48美元。根据六一资本创始人Luiz制定的投资规则，ANT已符合提升项目投资等级的要求。加之研报显示Aragon向好的趋势，并且“法庭”的推出将对ANT代币作用的提升，以及整个平台功能的拓展起到重大作用，因此调整项目等级，将Aragon调整为A级，额度配比升至10,000美金。

六一资本创始人Luiz参与投资规则制定的发言

心存犹豫，未能满仓

Luiz一直对我们强调：不要老是想着挑最甜的西瓜，觉得够甜了就要适当的咬一口。这句话也时刻的提醒着我，在建仓的时机选择上不要过于犹豫，价格符合建仓的条件要适当买入，不要始终估量着有没有更好的买入点位。

但遗憾的是，从四月份提额之后，尽管ANT的价格尚处于低位震荡，却由于个人的犹豫，导致ANT未能用满额度。最终使用额度定格在2020年5月15日的7,565美元，错失加大持仓的好时机，未能满仓。

市场过热，量价双涨；卖出获利，江湖再见

虽然ANT在进入2020年后，已经逐步受到众多知名区块链项目方的认可，并将他们的DAO放在Aragon的平台上，比较知名的有Decentraland、Aave、CurveDAO、Synthetix、bZx Protocol、NuCypher等。这一阶段，ANT价格一直上涨较为温和。

时间很快来到2020年7月22日，Aragon宣布将在UniswapV2上启动流动性挖矿奖励计划，币价从低位的1.4美元，4天内涨至7月26日的2.2美元。并在Defi的圈子里引起广泛关注。

紧接着2020年8月13日，币圈知名三大交易所，币安，火币和OKex更是同一天宣布上线ANT的交易对。开盘15分钟，ANT报价为7.1美元，涨幅为54.32%。并且引发了社区对于Aragon项目以及DAO的热烈讨论，社区热度陡然增加。

与此同时，项目方趁热打铁于8月22日宣布，将于8月25日在Balancer上推出第二轮流动性挖矿奖励计划，原本ANT价格之前已经有较大幅度回调，消息一出，价格应声从22日的4.6美元，拉升至27号的10.9美元，并且三大交易所的成交额突破1,300万枚ANT，全网换手率超过150%。因此我们判断项目短期的顶部已经形成，果断出货清仓。

ANT的交易记录，2020-8-27

2020年8月27日，我们完成了ANT的卖出操作，数量11,000枚，卖出均价约8.76美元。最后一笔卖出价格为10.35美元，最终总卖出96352.05美元，折合66.38万元人民币，盈利约为15倍。

此时，ANT排名56，币价约为10.9美元。

虽然清仓了ANT，但我们对于Aragon项目本身，以及DAO的发展仍保持时刻关注，并一如既往看好该应用的未来。卖出获利不代表投资的截止，而是一个新周期的开始。

获利15倍，是好项目对于正确投资理念的回报，感谢陪伴Aragon的一年多时间，看着他逐渐壮大的过程，有种无以言表的荣耀感。若未来Aragon价格回到我们所划定的区间，我们还会再次投资，在此，也希望Aragon还能够让我们有第二次上车的机会。

六一资每次公开交易实操记录，都是一次自我复盘反思的过程，也是价值投资方法的展现。我们遵循项目基本面的分析，寻找有应用潜力的项目，以低估的价格买入，长期持有，持续跟进项目进展，以赚取超额收益。

我们此次的分享到此结束，希望每次的复盘分享都能给人以启发，让大家理解价值投资的逻辑，让良币驱逐劣币，推动区块链行业健康发展。