详解AMPL及其代币基数调整机制

上周，知矿大学分享了“亏了又亏，亏上加亏”是什么样的体验，主要讲述用ETH去兑换火爆的DeFi 代币 AMPL 后，遇到ETH 上涨、AMPL 价格腰斩并数量通缩的“戴维斯三杀”故事。

很多人看到微博后，纷纷私信矿矿，说自己钱包里的 AMPL 也变少了，而且数量每天都在变，非常奇怪。

其实完全不必大惊小怪，AMPL 的数量就是每天变化的。今天，矿矿就重点给大家讲讲 AMPL 的代币基数再调整机制。

什么是AMPL？

AMPL 是基于以太坊的 DeFi 项目——Ampleforth 的代币。正如白皮书的标题《Ampleforth：一种新的合成的商品货币》所言，AMPL 想打造成一种全新的加密货币，价格和美元锚定。

和美元锚定的加密货币，主要有两种形式：一种是抵押法定货币，然后由中心化的机构发行，比如 USDT、USDC；另一种是抵押加密货币，比如抵押 ETH 到 Maker 上，获取和美元 1:1 锚定的稳定币 DAI。

AMPL 锚定美元的方式与上面两种截然不同，它没有任何抵押物，完全是原生的加密货币，也没有总量上限，每天通过供应量的调整来影响供求关系，从而影响价格，最终实现和美元的锚定。

根据官网的介绍，AMPL 的短期目标是要成为跟其他加密货币（比如 BTC、ETH）相关性不高的资产，中期目标是成为 DeFi 的基础组件，比如成为 DeFi 借贷平台的抵押资产，终极目标则是成为更好的比特币。

AMPL 的代币基数再调整机制

比特币的上限为 2100 万枚，如果你拥有 21 枚比特币，那么你就拥有了比特币总量的百万分之一。比特币因为有总量限制，所以追求的是绝对数量的稀缺性，21 枚比特币永远是 21 枚比特币，不会变多也不会减少。

AMPL 没有总量上限，也不像很多 DPoS 机制的代币一样上线后可以线性增发。AMPL 采用的是弹性供应，当市场的需求大于供给时，智能合约给所有的持币地址等比例增发 AMPL；当市场的需求小于供给时，智能合约让所有持币地址中的 AMPL 余额等比例通缩。

那么，问题来了，如何判断市场对 AMPL 的需求呢？哪种情况下是供大于求，哪种情况下是供不应求？

AMPL 给出的答案是：价格。

这个答案的背后其实是技术分析的基础——“市场行为包容消化一切”在做支撑。市场行为包容消化一切，指的是能够影响某种商品价格的任何因素——基本面、政策因素、宏观环境、投资者的心理因素或者其它方面的任何因素——实际上都反映在其价格之中。

AMPL 设定的目标价格（Target Price）为 2019 年 CPI（消费者价格指数）调整后的 1 美元（换算到现在是 1.011 美元），浮动阈值 δ 为 5%。也就是说，当价格大于 1.05 美元后，所有钱包里的 AMPL 余额都将会增加；当价格低于 0.95 美元时，所有钱包里的 AMPL 余额都将会减少。这就是 AMPL 的“代币基数再调整”机制。

AMPL 的代币基数每天调整一次，调整时间为北京时间上午 10:00 （受出块时间的影响，每天有微小偏移）。

为了让通胀、通缩的变化不那么剧烈，AMPL 协议还设置了一个参数 K 来抑制供应量的变化，目前 K 值是 10。所以，AMPL 的代币基数再调整公式为：

（市场价格 - 目标价格）/ 10

举个例子，假设在市场价格为 1 美元的时候，矿矿花了 100 美元买了 100 枚 AMPL。第二天醒来，AMPL 的市场价格已经涨到了 1.5 美元，超过了 1.05 美元的阙值，根据上面的公式，所有地址中的 AMPL 余额都将增加 5%，矿矿钱包里的 AMPL 数量从 100 变为 105。

（1.5 - 1）/ 10 = 5%

此时，如果 AMPL 的市场价格还没有回落，依然停留在 1.5 美元，那么，矿矿钱包里的 AMPL 就价值 157.5 美元了，相比于最初的 100 美元，盈利了 57.5%，虽然币价才涨了 50%。

从这个例子中，我们可以看到，AMPL 其实是自带杠杆的：

如果币价持续上涨，且高于阙值，每天钱包里的币也会增加，是典型的“戴维斯双击”； 当然，如果价格持续下跌，且低于阙值，钱包里的币每天都会减少，就变成了“戴维斯双杀”。

无论是通胀还是通缩，对于投资者而言，只要买入后不卖出，他持有的 AMPL 占总量的比例就维持不变。所以，AMPL 追求的是拥有权的稀缺性。

这里简单提一下 AMPL 代币基数再调整公式中的市场价格，这个价格准确地说是预言机提供的价格，由白名单中的独立数据提供商 24 小时成交量加权平均价格计算后取中位数得出。

AMPL 的五大风险

8 月 6 日，AMPL 的价格已经跌破阙值，跌到了 $0.852，但链上数据显示，AMPL 给去中心化交易所 Uniswap 贡献的流动性仍高达 20%，成交量高达 18.7%，AMPL-ETH 资金池中的 ETH 数量仍有 4.5 万枚之多。

虽然 AMPL 在当前的加密货币市场中很火爆，但我们也需要注意以下五大风险：

1、黑客攻击的风险

智能合约因为漏洞被黑客攻击，发生盗币的事件数不胜数。AMPL 项目越火爆，盯着它寻找代码漏洞的黑客就会越多，如果发生黑客盗币事件，投资者很可能会血本无归。

2、监管的风险

Ampleforth 虽然是一个去中心化的加密货币项目，但它背后的团队还是会受到本国法律和监管政策的约束。两大创始人 Evan Kuo 和 Brandon Iles 均在美国，而美国 SEC 对加密货币项目是否属于证券范畴的判定十分严苛，相关的处罚措施也非常严厉。所以，来自监管层的潜在风险不可不防。

3、死亡螺旋

AMPL 的代币基数再调整机制，让 AMPL 自带杠杆，行情好的时候“戴维斯双击”，行情差的时候“戴维斯双杀”，直接进入死亡螺旋。

截止到目前，AMPL 经历了 2 轮完整的死亡螺旋，第一轮历时 4 个月，第二轮历时 10 天。现在，AMPL 再次进入了螺旋式下跌，能否走出死亡螺旋尚未可知。

4、巨鲸砸盘的风险

以太坊浏览器的数据显示，AMPL 一共有 19783 个持币地址，其中排名前 10 的地址拥有代币总量的 73%，可见 AMPL 的筹码集中程度很高。如果巨鲸砸盘，叠加上代币基数再调整机制的影响，会让 AMPL 长期处于死亡螺旋之中。

5、项目失败的风险

Ampleforth 项目成立于 2018 年，2019 年 5 月发布白皮书，6 月代币进入市场流通。虽然最近一段时间 AMPL 很火爆，但不代表这个项目就能长期存活下去。事实上，在加密货币领域，死亡的项目在数量上要远远高于存活下来的项目数量。

结语

Ampleforth 追求的是拥有权的稀缺性，它通过供应量的变化来影响供求关系，从而影响价格，实现和美元锚定的目标。

 Ampleforth 的代币基数再调整机制非常具有创新性，让 AMPL 自带杠杆，自带投机属性，但来自黑客攻击、监管、死亡螺旋、巨鲸砸盘、项目失败等风险我们不可不防。

你如何看待 AMPL 的代币基数再调整机制？欢迎在留言区分享你的观点。