央行为什么要发行数字货币？

货币发行主体在发行货币的同时，必须履行一种公共管理职能，即保证计量标准的公正性和稳定性。

数字货币能够取代纸币的真正优势在于它的不可复制性和可检测性，而不是“去中心化”。

就在Facebook发行的加密货币libra在全球财经界甚至政治领域都引起剧烈反响时，中国人民银行倾力打造的数字货币DCEP（DigitalCurrency Electronic Payment）似乎也已箭在弦上、呼之欲出了。

2019年10月28日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆公开演讲时说，中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行。

当数字货币时代正在加速向我们走来时，一些未解之谜似乎还需要解答：为什么要实行数字货币？为什么由央行来发行？数字货币与现行法定货币是什么关系？

现代纸币制度的症结

当一个旧事物被新事物取代的时候，一定是旧事物的内在缺陷已经导致系统无法维持正常运转了。那么，现有的信用纸币制度究竟存在什么问题，以至于非要用一种纯粹的数字符号来取代它呢？

一提起纸币制度，人们通常诟病的是货币“超发”。并且用M2急剧增长的数据来说明政府滥发货币的事实。不可否认，在纸币财政式发行的制度下，货币超发是一个严重的痼疾。

在我们的货币发行机制中，还存在另一个长期被人们忽略的货币衍生机制，从而改变了货币乘数的放大效应。

传统货币理论在讨论银行的借贷行为时,隐含了一个假定,即银行贷出的资金会以现金形态转移到客户的手中,再由客户通过购买各种要素,将货币转移到卖家手中,卖家将收到的实物货币存入银行,从而开始下一个循环。

信用纸币制度的崩溃。正是在这样一个背景下，才产生了对数字货币的需求，这也是不可复制的加密货币最终要取代信用纸币的根本原因。

为什么不是比特币

用加密数字货币避免派生货币的复制固然是一个不错的思路，但由谁来承担这个加密货币的发行责任呢？

当比特币刚出现的时候，人们强调最多的就是它的“去中心化”特征。那么，目前在市面上流行的各种数字货币真的可以取代央行发行的法定货币，成为交换比率的计量基准吗？

从比特币等数字货币的运行情况来看，这种发行机制存在着许多致命缺陷，具体表现在以下几个方面:

一、“矿工”通过“挖矿”来寻找可匹配“哈希值”的做法,需要耗费巨大的能量,电力的损耗是一个不可忽视的成本,发行比特币所使用的电量已经超过了当前159个国家的年度用量。而且,比特币挖矿用电量正在以惊人的速度增长，电力消耗居高不下有可能成为比特币这一类数字货币的最大发展瓶颈。

二、以比特币为代表的数字货币既没有与黄金等贵金属完成价值锚定,也没有与石油和粮食等大宗商品形成结算关系，因而缺乏价格稳定机制,行情大起大落,很难履行记账单位的货币职能,这也构成了比特币等数字货币进一步发展的障碍。

三、数字货币的挖矿模式,本质上是比拼矿机的算力,随着挖矿难度的增加,计算量也会呈指数级上升,这极大地制约了数字货币的发行规模。总数只有2100万枚的比特币已经开始受到算力的困扰,如果在一个国家甚至世界范围内推广一种数字货币,目前的发行方式显然存在设计缺陷。

四、虽然每一种数字货币的发行数量是已知的，但不断增加的数字货币（目前已经有三千多种）在总量上依然无法控制，去中心化的货币依然不能解决货币总量控制的问题。

数字货币的发行方式

现在看来，数字货币能够取代纸币的真正优势在于它的不可复制性和可检测性，而不是“去中心化”。

不可复制性保证了货币发行机构可以利用大数据、云计算和人工智能技术对货币流通过程进行全样本分析,杜绝商业银行的派生货币复制行为，使有效的金融宏观调控成为可能。

而数字货币的可检测性（也称透明性），可以通过分布式记账方式进行全网络监控，杜绝货币当局的超发行为。也就是说，只有央行发行的数字货币，才有现实性和可操作性。

中国央行即将发行的DCEP，则是与现行法定货币保持一比一的兑换比率。这等于是两种本位货币的双重叠加。

从设计思路上来说，这只能算是一种过渡措施。因为这种双重结构存在相互替代的内在矛盾，就像金银复本位制一样，最终会出现一种货币“驱逐”另一种货币的现象，同时，现行数字货币与可以复制派生货币的本位货币挂钩，依然无法避免传统纸币制度产生的弊端。