上市之路，鱼跃龙门，逐鹿全球万亿资本市场

链得得阅读 54402 2020-7-16 15:25

上市的鱼龙之跃

从1609年荷兰阿姆斯特丹敲钟声音响起，东印度联合公司依靠售卖股票筹集贩卖货物所需的资金，世界上第一个股票交易所和第一支股票就这样开始了他们的历史使命，转眼间已是400多个年头。

如今的资本市场已是百花齐放，但初心依旧，为开创新时代提供源源不断的支持。创新的魅力如同带刺的玫瑰，危险而又迷人。千百年来，唯一化解、分散创新风险的办法便是资本市场。全球股票交易所便是众多优质公司的梦想聚集之地，也是公司的终极考验。当敲钟的声音响起时，满怀激情的人们，构成了一幅幅热泪盈眶的画面。

为什么企业做到一定程度之后，大部分都想上市？甚至有的企业多年折戟于上市审核，却屡败屡战。或许部分人会狭义的认为企业是因为缺钱才上市，不缺钱的企业没有上市的必要。不可否认，通过上市，企业老板以及主要股东也实现了身价的暴增，曾经小米一位工作8年员工便凭借其手中的股票，在小米上市后套现千万，获得百倍上市收益梦想，他的故事正是这一切的缩影。企业上市将给企业带来跨越式发展的机遇，不仅仅是运用资金撬动更大的杠杆，更是一朝名动八方知的潇洒写意,这样的诱惑，即使是区块链企业也无法抗拒。

在上市之前，企业的融资渠道较为单一，一旦上市，融资渠道就变多。不上市的公司，遇到资金困难的时候，大多都只能指望金融机构去借贷。公司上市之后，就可以通过再融资、发行债券等渠道获取相对廉价的资金，更能通过并购等方式将企业持续做大，上市公司在交易所公开交易，知名度大大提升，很多品牌都是上市后打开知名度快速增长。但上市的同时也对企业有了更高的要求，更严格的信息披露与更完善的董事会构架。从公司的基础信息，到重大决策，再到财务数据等等，必须在相关平台上进行公布，这一切投资者都有权知晓。

随着资本市场的发展完善，实现上市已经成为许多企业家的梦想。成功上市更突显了企业家的成就，使企业有希望获得跳跃性发展。正如space x发射的第一枚火箭一样。企业上市带来的机遇直飞云霄，正是每一个企业家的梦想天堂。

全球多层次的万亿资本市场

科技股的天堂——美国纳斯达克交易所

美国纳斯达克交易所，便是这样一个天堂。纳斯达克是由美国全国证券交易商协会于1971年2月8日为了规范混乱的场外交易和为小企业提供融资平台所创建，迄今为止，纳斯达克已成为全球第二大的证券交易市场与第一大的场外证券交易市场。现有上市公司5400多家，是全世界第一个采用电子交易并面向全球的股市，在55个国家和地区设有26万多个计算机销售终端。也是全球高科技企业的天堂，更是中概股的云集之地。在美股市值排名前五的公司中，除了阿里巴巴（排名第4）在纽交所上市之外，其余4家均在纳斯达克上市。

纳斯达克股票市场分为三个层级，从高到低分别是纳斯达克纳斯达克全球精选市场The Nasdaq Global Select Market（NASDAQ-GS）、纳斯达克全国市场The Nasdaq Global Market（NASDAQ-GM）和纳斯达克小资本市场The Nasdaq Capital Market（NASDAQ-CM），每个层级对应不同的上市条件，每个层级的上市条件又有3至4套标准，只需符合其中之一即可。不拘一格的标准与较短的上市流程成为了很多企业不二选择，毕竟外来的和尚好念经，大洋彼岸的距离，造就了中概股蒙娜丽莎般的美丽。

不仅如此，这里也有2家著名的区块链矿机研发公司——嘉楠耘智与亿邦国际。但上线之后的纷纷破发，也从侧面说明了面对区块链矿业如潮汐般起伏不定的业务模型，美股投资者所持的态度还是较为保守，在瑞幸咖啡的重大造假丑闻下，未来的纳斯达克上市，恐怕不会再成为中概股特别是区块链股的首选。

仙股丛生——香港股票交易所

另一个内地优质企业的聚集地便是港股即香港交易所，香港交易所成立于1891年，是亚洲第二大证券市场。香港比邻内地，中国上市企业在这里拥有得天独厚的优势，内地上市公司800余家，大量赫赫有名的公司如腾讯、中国平安、中石油、中石化、美团等在此云集，更有欧科云链与火币科技两大交易平台奔赴借壳上市。

香港交易所分为创业板与主板，主板主要面向是较为成熟的企业，对利润标准，市值，收入均有相关要求。而创业板的硬性要求仅仅是公司经营超过2年而已，可谓将全部选择权交托给市场。

但是，开放的审核制度，也让”仙股”的奇怪现象成为了特色。一天之内99%的涨跌，让人一夜暴富，也让更多的人一夜破产,哭诉资本市场的无情。而且大量的流动性集中在龙头股票，而平均港股换手率仅为55%，对比纳斯达克300%的换手率，简直是过去新三板的翻版。同时由于香港上市成本高昂，也间接劝退了一些上市企业。

明日之星——内地股票平台

一提到内地股票平台，很多人可能就想起A股牛市起点。不管是从国家层面还是市场运转规则，蓄力已久的内地股票市场正大步迈向腾飞之路。创新是国家命运所系，在国家力量的核心支撑即科技创新能力背景下，内地股市正开始飞速转型。科创板的推出，注册制的实行，大量科技股的回归，新三板的改革就此拉开内地股票市场起航的帷幕。

全球大环境，疫情之下，国内已完成对疫情的全面控制，将损失降到最低。政策导向下，更加友好的全球资金投资环境，给大量因疫情而无处可去的国际热钱提供了良好投资环境。不断的革新将内地股市转变为科技金融的发展腾飞源泉。

同时，内地股票交易所更有多层次的市场板块，已有主板，中小板，科创板，创业板，新三板5个板块，分属不同的企业板块。用阶梯式市场，打造出一个个明日之星。

同时，由于现阶段内地股票市场的市场覆盖率并不高，而且传统习俗使得国人更倾向于投资房产，中国居民资产对于股票方面的配置比例较低，仅仅只是美国居民的十分之一，大量潜在市场尚未激活，这一蓝海市场亟待开发,未来潜力可谓十分巨大。

虽然距离完全成熟的国际资本市场，内地市场还有一段路要走。但在内地经济不断腾飞的背景下，股票蓝海市场正扬帆起航，谁若成为第一个吃螃蟹的人，也将获得最鲜美的回报。

区块链上市大航海时代

不知不觉间，区块链已经走过11个年头，有质疑，有坚守，有谩骂，有赞美，不断的被污名，又不断的被洗清。回首往昔，是一段波浪壮阔的历史，也是一条近似笔直发展的K线。在高速发展下，区块链企业迎来了属于自己的黎明，被资本市场所认可，远赴重洋完成敲钟上市。更有两会的频频提及，在这个曾经拥有最保守市场的国度，成为了学习强国之中必不可少的一环，超过200家的上市公司开展区块链业务，区块链行业流通总市值更是超过5万亿。

曾可望而不可及的天边月，已成为唾手可及的未来，对于上市这个终极梦想，即使是有相当多融资方式的区块链企业也难以拒绝。选择一个优渥的市场便是每一个区块链企业要深思熟虑的问题。行业龙头们的不约而同，也在暗自诉说着看似平坦的康庄大道，也暗布着重重危机。

目前，除却老牌上市公司开展区块链业务以外，真正依靠区块链相关业务完成上市的仅有4家，其中嘉楠耘智与亿邦国际，在冲击港股上市失败后，选择了美国纳斯达克，但刚一上市便经历了滑铁卢，双双首日破发不免让人有些唏嘘。

一方面是美国市场对于区块链矿机行业兴趣乏乏，在经历了比特币多次减半后，全球比特币挖矿市场已经相对成熟，未来市场想象力空间有限，另一方面，投资矿机研发中不确定因素较多，尖端芯片研发工艺被超越；比特币暴涨暴跌导致百亿的矿机生产费用成为竹篮打水一场空。矿机只能成为废铁变卖的事情时有发生，矿机企业也正是因此选择高位套现，在港股梦破灭后迅速转战纳斯达克，纵然亿邦国际有披露业务转型，但仅仅处于概念阶段，商业模型尚未搭建完全，盈利更是无从谈起。而欧科云链和火币科技不惜港股借壳上市，侧面展示了出于政策考虑下，纳斯达克并不是区块链企业们的理想天堂。

因其上市快，上市审核资料容易，融资方便的特点使港股成为区块链企业首选。如果短期内选择谋求快速上市，港股成为不二选择。但是目前尚未有区块链企业能在港股完成IPO上市，欧科云链与火币科技的借壳，嘉楠耘智以及亿邦国际的折戟，也让人重新审视区块链企业IPO上线港股的可行性。相较于IPO上市，股权稀释更严重，借壳上市回笼资金的速度会更慢，融资规模较小，有利于中小区块链企业。

而内地上市，绕不开的话题便是审核机制的繁杂。事无巨细的问询，需要多方准备才能完成上市资料，但如果寄望于深耕行业，那么这短暂的等待都是值得的，从上市费用分析，香港借壳上市费用远远超过同规模下内地上市费用，从市盈率角度分析，港股恒生指数市盈率仅仅只是10.56，与此相对的创业板市盈率高达52.69，中小板市盈率为31.79。这意味着什么？同样一家公司，选择创业板上市可能市值是港股的5倍。政策的扶持，成为中国区块链IPO上市第一股，也是所以区块链企业念念已久的桂冠。