BTC 三度减半，Filecoin 预计 8 月上线主网

2020 年已过半。矿工们在矿机大范围迭代的背景下又逢疫情，艰难挨过「黑天鹅」和「减半」，穿过重重硝烟，进入「中场战事」。

减半主线轴推动与疫情笼罩，矿工们感慨进入了加密矿业「活久见」的一年。接下来，我们先一起回顾一下，上半年加密矿业都见证了哪些历史呢？

宏观经济黑天鹅「重击」矿圈 ★★★★★

3 月 12 日，比特币暴跌超过 50% 至 3800 美元，在此之前，比特币刚刚从 10000 美元以上跌下 8000 美元，那次瀑布还没有来得及消化，市场就紧接着「腰斩」。这不仅让合约市场在 24 小时内爆仓超 38 亿美元，也让大部分主流矿机触达关机币价，挖矿成本短时被击穿。此后一周，全网算力从大约 124E 下降到 90E 左右，下降近 27%。

虽然此次大跌与资本市场流动性危机叠加高杠杆有关，但疫情对于整个资本市场的冲击更是让币圈不能独善其身的。但对比美股 10 天内 4 次熔断和「负油价」的奇闻，币圈似乎找到些许「安慰」。

我们也看到，「312」对高投机性的矿工是一场打击，但对于相对保守的矿工来讲，暴跌与洗牌却能够获得超额收益；新一代矿机足够「抗跌」，依然可以维持利润。

「312」似乎是提前上演的比特币减半，庆幸的是二者没有重叠，给矿工留出了调整的时间。

「312」两周后，全网难度经历了有史以来第二大难度下调，幅度达 16%，比特币网络安全未受威胁，网络难度调整让行业逐渐「自愈」，价格也逐渐回温，矿圈「绝处逢生」。

矿币「扎堆」减产 ★★★☆

矿币的稀缺性几乎已经成为经济设计参数中的标配。2020 上半年，已经有 6 个币种先于比特币完成了减产。其中：

1 月 5 日，BEAM 减半；3 月 17 日，ETC 减产 20%；4 月 14 日，SERO 减半；4 月 8 日，BCH 减半；4 月 9 日，BSV 减半；4 月 28 日，DASH 减产 7.14%。

市场对于减半行情的预期普遍比较高，也似乎都提前「消费」了减产概念。对比 19 年末的行情，BTC、BCH、BSV、ETC、DASH 等都经历了大幅的价格增长，而减产后算力、币价大都经历了不同程度的下降。减产前回调、减产后快速见底、然后缓慢回升成为主流减产币的「规律」。

比特币完成第三次减半 ★★★★★

5 月 12 日凌晨 3:23，比特币最后一个 12.5BTC 区块与第一个 6.25BTC 区块在数秒内接踵而至，虽然盼了很久，仍然显得有些「猝不及防」。

减半前一日内，比特币全网算力一度创造历史新高。减半带来了短暂套利机会，矿工将算力切换至同算法的 BCH 与 BSV，追求双倍的币本位收益，这个「利差」在数小时内很快跑平。然而，减半效应如往常一样并未「立竿见影」，当日币价并未见明显起落，甚至还有小幅下跌。

5 月 12 日减半当天与前一周相比，前 10 大矿池算力下降约为 18E，全网算力从 120E 下降到 100E 左右。随后的一周，全网算力累计下跌 30%，矿工选择暂时性关机，等待「丰水期」再战。

对于东西方社区来讲，此次「减半」同样是一场思考比特币意义的机会，充满着「仪式感」。

F2Pool 将纽约时报文章标题记入比特币第三次减半前最后一个区块，与中本聪在创世区块记录的信息遥相呼应，受到业界元老、Twitter 创始人和社区的转发和点赞。这次，矿工们不仅在挖矿，也在一起书写历史。

矿工完成丰水期「大迁徙」 ★★★★

「一年一度」的丰水期在减半之后到来。今年的丰水期从 5 月中下旬开始，矿机的转场需要 1-2 周的时间，从西北地区转向西南。

一部分矿机在年初没来得及从丰水地带撤离，就因疫情原因被迫原地待命，丰水期到来后直接开工。部分持有旧机型的矿工没有急着迁徙，而是「观望」减半后的币价是否能覆盖挖矿成本，然后才再决定是否转场。

均价 0.23 元以下的丰水电价大幅降低了挖矿成本，50W 及更低功耗比的矿机持续供货，加之减半带来的挖矿难度下调，多因素将带来丰水期算力大战，进而推动比特币全网算力上升历史新高。

此次丰水期也逢国内疫情缓和，矿工得以在成都等丰水期「主场城市」线下会面，洽谈新的商机。然而疫情、世界金融危机等外部风险造成的供应链延迟影响了硬件产能，导致没有大规模新矿机出现在丰水期，矿业正在进行的是一场「零和博弈」。

矿场现「招商难」 ★★★

今年丰水期电力供过于求，电力成本有明显的下降，比起去年 0.24-0.26 元的全托电费，今年电价基本处在 0.2 元出头的位置。

由于丰水期比去年来的早，加之全网有 30% 的老旧机型将被淘汰，电力资源出现冗余。这种情况也导致许多矿场招商难度增加，今年的矿场生意也因此从「卖方市场」转为「买方市场」。同时，一些矿场采取与矿工联合挖矿的方式来分担风险、分摊利润。

矿场面临前所未有的招商难题。在许多老矿工看来，这次减半的电价不仅比起四年前「减半+丰水期」的类似情况时更低，甚至比 2015 年熊市时的电价还低。如今，87% 以上的比特币被挖出，挖矿「增量」空间进一步减小，矿工们需要进一步压缩成本，也对矿场的稳定性、运维水平更加「在意」。

主力挖矿设备更迭 ★★★☆

虽然每年都有算力更大、功耗更优的新机型走向市场，但今年仍有明显不同。大规模的硬件更新，宣告前一轮减半周期内硬件竞争的结束，以及新一轮「军备竞赛」的开始。

随着 30% 的老旧机型即将淘汰，挖矿的主力机型将从 80-60W 转换为 60-40W 的矿机。S19、M30 等系列的推出，「旗舰」型号换代已经开启。

在丰水期，85W 矿机跟随币价的涨跌交替开关机，然而丰水期后，按电费 0.35 元算挖矿收益不抵电费支出，加之新矿机汇入，在币价没有明显上涨的情况下，或将告别挖矿历史舞台。

「小矿币」生态链拓展 ★★★

在主流币反复「试探」牛市的同时，一些「小矿币」也给予市场惊喜，获得了社区和矿工的认可和支持。GRIN、BEAM、HNS 等充满极客精神和技术硬核的小规模矿币，在国内和海外的知名度不断提升。

一些交易平台看好小矿币的市值增长空间，从团队、社群共识、代码开发，代币经济机制等指标评估并上线小矿币，提高了小矿币的流动性。

上半年，CKB、HNS 的 ASIC 矿机推出，分别在挖矿年产值 1 亿人民币以上、5000-6000 万人民币两个挖矿规模上拉开了专业矿机竞争的序幕。

F2Pool 鱼池创新区在上半年上线了 KDA、HNS、TRB、RVC、UFO 等多个新币，矿工们在小矿币上的选择更多。

矿池、矿机厂商、交易所的关注与支持，让小矿币挖矿生态更加完备，一些潜力小币种也有望在更完善的产业支撑下跻身主流。

挖矿金融工具吸引更多关注 ★★★★

矿业金融产品的多样化在 2020 年上半年开始显现趋势，「减半+硬件换代」已经引起矿工对于金融工具的关注更多。

与以往缴纳电费的日常需求相比，上半年大范围的机器购置和迁移让矿工们借贷需求更强；「312」黑天鹅引发矿工对币价风险对冲的重视，Cobo 等平台研发并推出套期保值，矿工们开始借助这样的金融产品寻求 3-6 月甚至更长时间的稳定成本，规避大部分因为电费造成的风险敞口。

算力金融衍生品也在上半年推出。数据公司 Coin Metrics 推出了算力指标，交易平台 FTX 推出算力期货，一些金融衍生品的推出、为矿工对冲算力变动、价格风险。

60% 的以太坊显卡矿机将换代 ★★★

以太坊挖矿收益相对稳定，对于电价也并不那么敏感，总体维持着「风平浪静」的状态。而 2020 年上半年，相当一部分以太坊矿工需要进行硬件升级或换新。

以太坊的 DAG 文件大约在今年 12 月底到达 4GB，至此，占全网总算力约 60% 的 4G 显卡将无法继续进行 ETH 挖矿。Windows 系统本身对显存有一定的占用，停挖时间还将提前。

4G 显卡矿机厂商采取了固件升级措施，延长了矿机数月的使用寿命。一部分显卡型号采取升级 BIOS 和硬件改造方案拓展显卡容量。挖矿大户则在更早些时候就开始了大面积的硬件换代。

虽然 PoW 的以太坊还将稳稳的存在数年，而转 PoS 的探讨日益增多，也让显卡矿工社群开始追寻可以成为下一个 ETH 的显卡矿币。

矿机厂商美股融资 ★★★

6 月份，刚刚更新招股书的亿邦国际，数日后就成功「云敲钟」，成为继嘉楠科技去年 11 月份赴纳斯达克上市后的第二个矿机厂商。

就在几日前，亿邦国际在杭州洲际酒店举行上市仪式，此前，曾经两度折戟港交所的亿邦国际，终于圆梦资本市场。

全球资本市场受到疫情重创，而矿机厂商寻求主流融资的脚步从未止步，虽然在资本市场暂时「遇冷」，而全球范围内签单，更多业务领域的开发，也让人们对于矿机股「回暖」抱以期待。

以上盘点的 10 个事件或趋势，在 2020 上半年成为焦点话题，从不同层面影响着挖矿产业的结构和布局，并成为下半年的序章。在今年「下半场战事」中，矿业的趋势将如何进展，又有哪些新的看点将贯穿下半年矿业呢？

Filecoin 主网上线

几次「跳票」的 Filecoin 终于将要在 2020 年下半年「交付」给整个矿圈。如果一切顺利，Fileocin 将在 7 月底公布详细参数，8 月底上线主网。

2017 年，Filecoin 更新发布白皮书，并在 CoinList 上完成了当时最大的一笔首次募币，加上 Pre-sale，共计融资 2.75 亿美元，上线后市值有望超越以太坊。

Filecoin 的存储力版图有多大？它将如何影响矿池、矿场等生态链条的形态？

以太坊 2.0 主网开启

「跳票」次数更多的以太坊 2.0 有望在年底前与大家正式见面。根据开发者 Afri Schoedon 介绍，如果一切顺利，以太坊 2.0 主网将于 11 月上线，或继续延后。

阶段 0 实现的「信标链」将迈开旨在实现这个新的、更具扩展性网络的第一步。在阶段 0 后，还需实现若干阶段才可以达到以太坊 2.0 的宁静阶段。由于以太坊 1.0 与 2.0 是两条独立的区块链，且过渡过程将会逐步进行，矿工在几年内仍可进行 PoW 挖矿。

目前参与的以太坊 2.0 测试网的验证节点超过 800 个，展现出顶级加密货币开发者社群超高的热度，其新的货币政策和高扩展性网络让人期待。

虽然决定挖矿「去留」对于矿工仍然为时尚早，而 PoS 共识的以太坊能够吸引多少矿工「跨界」参与？抱有 PoW 坚定信仰的矿工将逐渐转向哪片新的显卡挖矿网络？

减产季持续

虽说比特币已经在上半年减半，而减产元年的下半场仍然不乏看点。目前 F2Pool 支持的币种中，有 8 个币种即将减产，数量超过上半年。

7 月开始每月都有币种减半，XZC、ZEC、ZEN 这三个币种相继将于 9 月、11 月、12 月减半，上演「匿名币减产季」。

矿币减产模式，是否能在下半年继续带动一些币种的上涨行情？

算力格局新变化

第四季度，国内丰水期结束，矿工再次迎来季节性迁徙。丰水期的超低电价不在，高功耗机型算力退出全网。与此同时，下半年还将发布新的主力机型，各矿机厂商推出的大算力设备占比增加，算力完成「新老交替」。

从全球算力来看，北美新的大规模矿场有望建成，海外算力呈现增长趋势。

随着矿场的地理位置和规模产生变化，下半年全网算力将实现怎样一轮新的平衡？

BTC 牛市

期待下半年，Filecoin、以太坊 2.0 这些现象级项目逐步推出，矿币减产季持续，新的挖矿机会、市场供需的改变、以及国内疫情向好，都有望为整个行业注入新的流动性。

在经历市场大考和行业零和博弈之后，依然生存下来的矿工将在「后减半时代」得以建立属于自己的优势。

下半年，我们是否有望迎来 BTC 等主力币种的发力和大牛市的到来？

无论憧憬如何，我们依然要在保持信仰的同时，敬畏市场，谨慎作出选择