国家主权数字货币研究

比特币诞生于无政府主义者的理想，区块链技术从此一炮而红。技术没有立场，技术只为有目标的人服务。多国央行先后提出以区块链技术为主要研究对象，推进主权数字货币的发行。

主权数字货币的含义

很多人会疑惑，目前我们已经越来越少的使用纸币，纸币早就数字化了，为什么要单独提发行数字货币？

回答这个问题之前，我们需要简单回顾一下货币银行学的知识。主权中央银行发行基础货币有多种形式：如购买外汇，购买国债，购买其他资产，这时央行发行的货币相当于央行的负债，如果全都以纸币支付，每一张纸币就是央行的一张信用欠条。这些负债并不直接被个人或非银行机构持有。而是到了银行或者政府手中，只有经过消费和贷款过程才能进入流通环节，而央行直接发行的货币远远小于市场需要的流通量。这些流通量通过银行储蓄和信贷的环节放大，也就是创造货币的过程。

我们日常用网银等手段进行电子化支付，其实是将自己的存款转移为他人的存款。这些电子化的数字代表的是存款，也就是商业银行信用而不是央行的信用。简单来说，如果银行破产，这些数字将真的变成数字。而如果手中持有的是纸币，只要主权政府的信用存在，纸币可以随时向中央银行要求兑换成为外汇等其他资产。

主权数字货币很大程度上指的是能够取代纸币的由中央银行信用背书的基础货币。也就是说这里的“数字货币”并不是商业银行的“借条”而是央行的“借条”。

主权数字货币对于主权政府的好处

主权数字货币的发行对于主权政府至少有如下好处：

纸币是不记名的，容易被用于贿赂、洗钱、偷漏税、毒品交易等非法用途。最近印度政府废除大额纸币引起广泛关注，在印度国内更是造成了极大的影响，当局者这样做的目的之一就是防止偷漏税行为。如果发行数字货币，货币的记录都在统一的系统中，流向能够被轻易的掌握，结合实名政策，一些非法交易将受到极大的打击。

纸币有高昂的制造、运输、清点成本，数字货币会小很多。显而易见的理由，任何国家的主权数字货币基本上不会采用POW共识算法，“挖矿”资源消耗就不会存在。维护分布式系统本身的成本当然会远远低于纸币的生产运输成本。

分布式账本下的数字货币的清算可以不依赖于第三方，并且可以更快的完成。货币的清算是一项较为复杂并且成本很高的工作，目前的货币清算主要依赖于各种级别的第三方清算机构。清算机构可以是中央银行，可以是银行组织，也可以是商业银行。无论是谁，最基本的原理都是交易对手双方在第三方机构开设账户并存入一定金额的货币，当双方发生货币往来时，由第三方在相应账户中扣除和增加相应的金额。以人民币举例，人民银行的大额实时支付系统，小额批量支付系统等都是以央行为第三方进行清算的系统。区块链极为重要的意义在于分布式账本的概念：大家共用一本账，资金划转的同时清分记账工作也同步完成，信任第三方被分布式账本机制所替代，清算的概念在这个机制中消失了。大量由于清算产生的经济成本、时间成本、摩擦成本将大大降低。

主权数字货币对于现行体系的影响

正是由于有上述的优势，多国政府都在着力研究数字货币。然而好处也伴随着新的问题而来。对于中央银行和各国政府，评估数字货币带来的可能的影响比显而易见的好处更为重要。人民银行及英格兰银行在这一块有比较深入的探讨和公开的资料，我们也从中能发现，主要的影响可能来自如下几个方面：

纸币作为央行的债务，是无息的。如果数字货币也是无息的，由于数字货币的流通便捷性，数字货币会在交易中快速流动，无息的数字货币对于整体货币利率的影响会大于传统纸币，造成货币实际利率的下降。如果数字货币是有息的，数字货币会对活期存款产生挤出效应，尤其在经济形势不好时，人们更愿意持有数字货币，银行将缺乏足够的存款来源，进而影响信贷对经济的促进作用。

纸币的发行是通过商业银行或者央行授权的机构完成的，数字货币的发行可以采取这样的方式，也可以让其他机构接入央行的资产负债表，例如第三方支付，其他金融机构等，接入的机构越多意味着清算的效率越高，对于商业银行的冲击和影响也越大。根据人民银行相关报告的表述，我国数字货币的发行基本确定了会沿用目前的“中央银行—商业银行”二元结构，这样做的优势在于充分调动商业银行的积极性，并且不改变现有的商业银行体系。

分布式账本可以被理解成一个巨大的记账和清算系统。目前包括人民银行和英国央行在内的很多中央银行都是最重要的清算中心，只是这些清算中心只能商业银行或极少的授权机构能够接入进行清算。而整个经济运行过程中，存在众多的清算场景，这些场景并无法使用央行的清算系统，更多是依赖商业银行完成。分布式账本能让更多的机构和个人使用这套清算体系，最简单的例子，我们不再需要通过商业银行进行汇款业务，而是直接通过央行的分布式账本，这将大大提高清算的效率。当然问题也随之而来，作为支付中介作用的商业银行可能会因此损失大量的流动性。

数字货币发行以后，交易效率的提升和成本的降低会提高货币流通速度。上述提到的对商业银行存款的挤出效应，会降低商业银行的信贷基础，影响货币创造过程。以现行货币体系为基础的货币政策的传导必然会受到一定程度的影响。

与货币密切相关的商业银行，第三方支付企业，Visa、银联等卡组织必然会受到数字货币的巨大影响，抓住机会者可能一飞冲天，反之面临着被市场淘汰。

整体效率的提高必然会带来部分行业的消亡。例如纸币的运输及护卫，在中国是一个百亿级的市场，还提供了大量的就业岗位。与纸币相关的其他行业，如自动提款机，验钞机，点钞机等等都将逐渐退出历史舞台。新的行业也会诞生，如数字钱包，当然新的数字货币盗窃与数字货币安全也将开始新一轮的魔高一尺道高一丈的竞赛。

主权数字货币的分布式账本需要具备的特性

如果以分布式账本作为主权数字货币的基础设施，他应该具备什么样的特征？目前的技术还有什么距离？

主权数字货币的发行是由中央银行控制的。主权货币的一个重要特征是政府通过发行货币获得了“铸币税”，这是政府收入的一部分。货币本身更是经济运行的基础，关系国家安全和经济稳定。基于以上因素，无论什么类型的政府，都不会放弃货币发行的控制权。中本聪为我们创造了一个脱离政府控制的基于分布式账本的“货币”，任何主权政府也许需要分布式账本，但一定不需要脱离控制。基于分布式账本的数字货币的发行必然不能像比特币一样由程序控制。由央行控制发行从技术上来说并没有明显的障碍。

主权数字货币无需算力支撑，而更重要的是性能。除了分布式账本外，中本聪在比特币中的另一个伟大创造是通过竞争来强化网络的安全以抵御攻击，也就是工作量证明机制（POW）。比特币作为一个开放网络，无法杜绝作恶节点的加入，因此通过POW的方式让作恶节点的成本提升到至少整个比特币网络算力的51%，为此付出的代价是大量的电力被用于对于记账没有意义的随机数计算。而对于主权数字货币的节点必然是通过中央银行认证的节点，均为可信节点，对于防范作恶的强度要求无需像开放网络一样。而主权数字货币最重要的应用场景是小额支付，对于交易量和及时性要求极高，目前主流的区块链平台还无法达到高吞吐量的实时清算要求。区块链的性能取决于共识算法、区块大小、网络情况、节点运算效率、分片技术、侧链技术等众多因素，众多区块链底层企业均在不断改进区块链性能，性能的提升只是时间问题。

主权数字货币的监管与隐私的平衡。货币作为个人财产，对于公众和非监管机构必须具备匿名性，而对于反洗钱、反贿赂、反偷税等监管层面又必须让数字货币具备监管追踪的特性。人民银行在公开报告中提到的解决方案为账号前台匿名后台实名，和目前国内监管社交平台和第三方支付的方式类似。因此对于区块链平台，并不需要资产流转的完全匿名，类似比特币的账户匿名方式已经能够支撑；另外对于接入节点的权限及用户的权限必须有严格的控制方法，防止对于用户隐私的侵犯。

主权数字货币的分布式账本还需要有很多需要考虑的因素。例如整个系统的安全性及个人账户的安全性，如何与现行的清算、支付系统进行对接，如何与更多的应用场景进行对接等等。我们相信，任何应用的发展都是逐渐完善的，随着持续的投入和实践，主权数字货币将随着技术和应用的发展走进每个人的生活与生意。

主权数字货币的展望

随着银行系统、网上支付、移动支付等工具的发展，纸币已经越来越少的被使用。主权数字货币的推出已经具备了较好的市场基础。由于相对于纸币在很多方面的优势，数字货币的推出只是时间问题。

从技术上看，由于比特币的成功效应和区块链的特性优势，基于分布式账本的数字货币是重要的选择之一。随着区块链技术的成熟，很多目前的瓶颈和问题将被逐一解决。另外对于各国央行来说，用传统的中心化方式进行数字货币的发行也是一种选择，至少在技术上已经有相对成熟的解决方案。

而区块链技术的优势在于基于该技术的数字货币并不仅仅是货币的另一种形式，更重要的是他将能成为区块链价值流通网络的重要交易媒介，促进基于区块链的价值流通网络的形成。现实中的金融资产、虚拟资产、能源、智能设备等等能够登记上链的资产都能更加顺畅的在区块链网络中完成无需信任的、无需第三方参与的“一手交钱一手交货”。这个网络的形成，将极大的减少交易过程中的摩擦，极大的提升整个社会的运转效率，让人类的经济发展进入一个全新的阶段。

撰文：吕旭军、杨涛

吕旭军（Jack Lu）

网录科技创始人，首席执行官／CEO，原Factom（公证通）联合创始人，首席技术官，北京大学，俄亥俄州立大学。经济学、计算机硕士，MBA。20多年互联网及软件开发和管理经验。在美国、中国和欧洲都有多次创业经历。

杨涛

网录科技产品总监，专注于区块链应用产品设计。在管理软件、互联网领域有多年项目及产品实践经验，擅长商业系统规划与设计