纸币时代的终结—第二章：井中困兽

要更加深刻的理解中国庞大外储的作用，我们首先必须回过头来，了解中国的产业经济的现状和历史。要知道外汇储备的来源就是两个：外商直接来国内进行产业投资，以及我们在国际贸易中挣到的贸易顺差。把产业经济发展历程梳理明白了，把中国挣外汇的途径都看清楚了，我们就能知道，外汇储备的真正意义。

先来看看中国制造业的现状。（说明一下，本文的数据均来源于国家统计局等政府官网，全部属于官方数据。）2010年，中国规模以上工业的主营业务收入为69.77万亿，总利润5.3万亿，收入利润率为7.59%。到2012年，规模以上工业主营业务收入为91.59万亿，总利润6.19万亿，利润率下降到6.66%。2013年收入103.9万亿，总利润6.84万亿，利润率下降到6.58%。2014年的数据更加难看，收入109.5万亿，还算有所增长，但总利润规模却出现下降，为6.47万亿，这么算起来，利润率只有5.91%。到今年上半年，形势继续恶化。今年1-5月份，规模以上工业主营业务收入41.9万亿，而总利润只有2.25万亿，利润率仅为5.37%。工业的利润率水平在直线下降，从2010年的7.59%，下降到现在的5.37%，降幅高达30%。

在行业指数上，工业的整体表现更加是不堪入目。“工业生产者出厂价格指数”，从2012年3月份开始，一直到今年的5月份，连续38个月，一直低于100（月度统计数据，以去年同期为100，高于100表明当月工业产品价格同比上涨，低于100表明价格下降）。工业产品的价格在持续的下跌，没有任何起色。这也印证了前述工业利润率下降的趋势。“制造业采购经理人指数（PMI）”长年在50%左右浮动（也是月度统计数据，高于50%则表明行业在扩张，低于50%则表明行业在萎缩），而其中最重要的分项数据，制造业从业人员指数，从2012年6月至今，统统低于50%，今年五月份是48.2%。这表明整个制造业的从业人员一直在萎缩，工业企业在持续裁员。当全社会充斥着失业者，当然也不会有什么消费力，经济当然一蹶不振。在这个工业文明时代，制造业乃是一切财富的源泉。中国制造业的整体利润率在持续下降，就业长年不振，那么这种灾情一定会向全社会蔓延。因此从2014年7月份开始，非制造业（服务类行业）的就业指数也难看起来，长期低于50%，中间只有今年的1月份勉强达到50.3%，5月份的数据是47.6%，这已经是非常严重的服务行业就业萎缩了。

再将眼光放到消费上，社会消费品零售总额，今年1-5月份累计为11.7万亿，同比去年同期仅增长10.4%，以目前这种消费力匮乏的现状，估计全年能维持这样的增长率，已经相当不错了。但此前的消费增长率是多少呢？2014年是12%，2013年是13.1%，2012年是14.3%，2011年则是17%，再往前去，则是20%左右。消费增长率呈现出清晰的逐年下滑的迹象。生产萎缩与消费低迷，是互为因果的。中国经济，在制造业萎缩的背景之下，当然也会表现出非常清晰的消费力减弱的趋势，而消费减弱，则会造成制造业进一步萎缩。这样持续下去，就是经济危机。

在序章中我们已经知道，中国抓住了第一次产业大转移的机会，吸引了美国、欧洲和日本的产业投资，才成功的发展为世界第二工业大国。那么我们现在就来通过数据，了解外资进入中国的历史变迁。从1980年至2014年，中国实际利用外资的总额为17068亿美元。再加上今年1-4月份的445亿美元，总共是17513亿。统计局关于外资投向的数据不是十分全面，有些年份的数据缺失，从1997年开始，数据链条才比较完善。但从已有的数据来看，最主要的资金投向了工业。1997年至2013，中国实际利用外资的总额为11564亿美元（2004年的数据空缺），其中制造业得到了6629亿美元，占了54%，再加上采矿业的920亿美元（采矿业也是工业的一种，只是在统计上单列了而已），外资投入工业的比值达到了65%。房地产业分到了第二大的蛋糕，总额为2077亿美元，占比18%。相对而言，其它领域吸引到的外商投资都微不足道，譬如农业的外商直接投资额仅182亿，建筑业156亿，水电气业319亿，交通物流行业328亿，被严格管制的金融业更是只有区区的98亿，连100亿都不到。

再考察外资的来源。作为亚洲金融中心的香港，当然是中国外资的最大来源地，大量的外资借道货币自由兑换的香港进入中国。从1997年到2013年，由香港进入中国的外资直接投资额为5453亿美元（为与前文的数据口径一致，便于比较，同样扣除了2004年的数据，以下同），占总额11564亿的47%。由于香港通道因素的存在，我们很难理清真实的外汇来源情况，不过以下两个数据可以作为参考。除香港外的第一大外资来源地是日本，97年到13年间日本对华投资总额为745亿美元；第二大外资来源地则是美国，97年至13年美国对华投资总额为547亿美元。当然了，日本和美国投入中国的资金肯定不止这么点，这只是直接从这两国过来的资金。只不过借道香港进来的资金部分，实在是没法统计了。

近两年来，伴随着美国政府的理论负债达到上限，纸币时代逐渐走向终结，中国实际利用外资的数额开始呈现下滑的势头。以日本为例，2012年日本向中国的投资为73亿美元（当然，这里也没有考虑借道香港的因素，同样也是从日本直接投向国内的资金），这个数值是历年来的最高值，此后开始迅速下降，2013年为71亿美元，到2014年则锐减到43亿美元。而从美国来的资金，则是2002年达到了54亿的峰值，此后呈逐年下滑的趋势，2010年是30亿，2014年则是23亿。

在上面的数据中，我们可以看出一条清晰的发展轨迹：中国自改革开放以来，1.7万亿美元进入一穷二白的中国，投资于工业和房地产行业，并由此带来了中国的经济奇迹。我们必须注意的是外资的投向，以工业为主，以及与工业有着极高关联度的房地产行业。至于针对基础设施的投资，可以忽略不计。在序章部分我们已经知道了，投资，事实上是一种消费行为。买地建厂房，购置机器设备，购买原材料，雇佣工人，把钱花出去，进入市场流通，这就给当时一穷二白的中国补充了消费力。而伴随着日美等国逐步减少对中国的产业投资，消费力得不到补充的中国经济，也逐步陷入低迷。这就是这个国家已经发生的故事。外商直接投资，是这个国家获得外汇的重要渠道之一，也是补充消费力的重要渠道之一。接下来，我们来看第二条渠道：出口。

在谈出口之前，我必须纠正国内经济学界一个长期以来的错误观念：中国的御用经济学家们，包括无知的老百姓们，一贯声称中国经济是外向型经济，中国经济对出口有着极大的依赖。事实上，中国的工业制成品，主要销往国内市场。而出口市场，仅仅只起到辅助作用。以2014年为例，当年度中国工业企业主营业务收入109.5万亿人民币，而商品出口总额仅为2.34万亿美元，折约14.5万亿人民，仅占总收入的13.2%。剩下95万亿人民币的商品，都是由国内市场消化了。即便是外资企业，我们下意识的认为其以外销业务为主，但只要衡量一下数据就会发现，其出口比例固然是高于内资企业，但整体上依然以国内市场为主。2014年外资工业企业主营业务收入15.3万亿，当年度其出口总额为1.07万亿美元，折约6.7万亿人民币，占其总收入的43.8%。

从1980年至2014年，35年的时间中，中国累计出口总额为132万亿人民币（折19.1万亿美元），累计进口总额为114万亿人民币（16.6万亿美元），出口减进口，由此计算出来净出口额为18万亿人民币（2.5万亿美元）。净出口额就是中国工业企业对外挣到的钱，这笔钱将会变成中国的外汇储备。现在我再提供一组数据，以便各位更加深刻的理解中国经济的发展轨迹。从1980年至2014年，中国工业企业的累计主营业务收入额为777万亿人民币。对比这35年来的出口总额132万亿人民币，很容易就计算出来，出口额仅占总收入的17%。这意味着改革开放后的35年来，占比高达83%的工业制成品被国内市场消化了。要知道改革开放之初，中国基本上就是一穷二白，自身的消费力根本就谈不上。现在国内市场居然能有这么强大的消费能力，当然是依赖外来资金。

35年累积下来的1.7万亿美元的外商直接投资算是消费力的重要支撑，2.5万亿美元的累积净出口额也是非常重要的补充，但这看起来还是不太够，幸好还有另外一笔收入。根据国家外汇管理局的数据，截止2014年底，中国一共有8955亿美元的外债余额，其中最主要的外债是三类，国际贸易信贷这种短期拆借，还欠3344亿美元，中资金融机构欠了2600亿美元，外资企业欠了1600亿美元。这些外债进入国内，同样补充了中国人民的消费力。

由于中国政府从来不将历史沉淀的外汇用于补充国内的消费力，只是拿去国际金融衍生市场上瞎折腾，因此我们单看2014年。当年度中国吸纳的外商直接投资额为1196亿美元，折约人民币7400亿；净出口3824亿美元，折约人民币23700亿；再加上8955亿的外债余额，折约人民币55500亿。这三个数字加起来，可以兑换出总额约8.66万亿人民币，再考虑外汇储备兑换出来的都是基础货币，还有货币乘数效应，银行拿着储户的存款去放贷，一块钱可以当成两块钱三块钱四块钱用。即便只算2倍的乘数，这就释放出来了26万亿的资金。无论这笔钱投向什么行业，都可以成为消费力。根据前面的计算，2014年度中国工业企业在国内市场实现的总收入为95万亿人民币。这就意味着2014年，我国30%左右的消费力，源于外资。再往前看10年，2005年，当年度中国工业企业主营业务收入24.85万亿人民币，扣除用于出口的6.26万亿，还有18.6万亿人民币的商品，由国内市场消化。当年度中国获得的外商直接投资额是638亿美元，按当时的汇率折算约5231亿人民币；净出口1020亿美元，折算约8364亿人民币，再加上当年度2965亿美元的外债余额，折算约24313亿人民币。这三样加起来，外资向国内注入了3.8万亿人民币的基础货币，可以补充消费力。算上两倍的货币乘数，那就有至少11.4万亿的消费力。这么算下来，针对当时国内18.6万亿的商品，外资对国内市场的支撑力度高达60%！近10年来，外资对中国市场的支撑力度在减弱，从60%下降到30%，中国经济也因此日益虚弱起来，逐步陷入萧条。

看到这里，我们大概已经明白：中国的工业企业，它们面对的是国内的市场，但国内市场的消费力，则源于外资的强力支撑。这就是中国式的外向型经济。我们表面上开拓着国内的市场，但事实上却花着外国的钱。外资为这个国家补充着关键性的购买力。一旦外资撤离中国，甚至只要外资流入中国的额度减少，都将对中国的整个工业体系造成严重的冲击。这35年下来，我们已经被困在了井里，惶惶不可终日。我们拿着近4万亿美元的巨额外汇储备，足以撼动世界，却将它当成垃圾，不知道如何使用。我们弃手头的外资于不顾，却每年祈祷能找到更多的外资，支撑国内疲弱的市场，为这个市场补充消费力。我们的思维僵化得令人难以置信。我们的政府有着强大而盲目的自信，整天做着强大的中国梦。我们的御用经济学家们对这个国家真实的经济运行状况一无所知。我们的人民也同样不懂得思考，骂娘的骂娘，移民的移民，更多的则是缩起头来，混吃等死。上上下下，傻成一团，真是相映成趣。而这一切如果得不到改变的话，末日，就在眼前。