加密货币市场的低波动性：诅咒还是机会？

加密货币市场以其波动性而闻名，大幅价格波动有助于投资者创造或失去财富。然而，在相对稳定的时期，紧缩的价格行动让一些人感到厌烦，而对另一些人来说则是一个机会。

自年初以来，比特币的价格飙升了60%以上，在出版时从18,000美元左右攀升至27,000美元以上。然而，在过去的两个月里，加密货币一直停留在狭窄的范围内，在26,000美元到29,000美元之间波动。它偶尔试图突破30,000美元，但也面临一些跌至25,500美元。

根据CCData的数据，比特币的波动性从去年的62.8%和2021年的79%下降到今年的48.2%。今年到目前为止，加密货币的平均日变化一直保持稳定，涨幅为1.68%，亏损1.93%。

投资者有许多选择，可以在低波动时期产生更多代币，包括简单地通过分散式金融（DeFi）协议或通过集中式交易所借出代币。其他替代方案包括使用期权和期货等衍生品的赌注和高级策略。

鉴于加密货币行业的高度波动性，这种紧缩趋势很有趣。过去类似的稳定时期伴随着价格的重大波动，无论是上行还是下行，但稳定并不意味着没有策略可以帮助提高投资者的回报。

加密交易员预计波动性较低

虽然这些时期最常用的策略是在等待绿色蜡烛时只使用hodl代币，但在横向市场中可以使用许多策略，包括一些市场中立的方法，允许投资者利用这些时期，特别是如果他们怀疑何时可能结束。

Coinbase机构研究主管David Duong在接受Cointelegraph采访时指出，加密货币领域的紧缩价格行动部分是由美元大幅回调驱动的，许多交易员袖手旁观，“等待出现明显的趋势”。

Duong补充说，“许多数字资产仍在明确定义的范围内交易，”他说：“如果我们看一下期权空间，我们看到隐含的波动性软化到最近记忆中一些最弱的水平。例如，截至5月30日，比特币和以太币的100万ATM 30D[一个月的货币30天]隐含波动性现在接近41%，比一个月前低近10个百分点。”

Coinbase高管的声明指出，市场对比特币和以太币价格大幅波动的预期很低。Duong重申了Coinbase的立场，即它“根据我们的美联储和宏观观点，在未来6到12个月内对比特币和更广泛的加密市场具有建设性。”

加密流动性聚合器Fluid的首席执行官兼创始人Ahmed Ismail告诉Cointelegraph，在这些时期，区间交易是一种“特别有吸引力的策略”，旨在“利用价格波动，紧缩的价格行动可以为区间交易者提供更精确的进入点和退出点。”

伊斯梅尔补充说，统一价格行动往往会“消退由重大事件引发的极端价格波动的时期”，并指出交易员正在关注多种潜在的催化剂，其中包括美国地区银行的潜在崩溃和美联储即将做出的短期利率决定。

加密货币交易所CEX.io的传播和品牌主管Becky Sarwate指出，“类似稳定币的活动时期可能会为交易者带来一个反思期，以重新评估他们的方法或考虑通过生态系统的替代途径。”

Sarwate补充说，比特币也同样巩固，并在2023年1月爆发前波动性下降，尽管她警告交易员“应始终谨慎地追寻历史事件的记忆”，结论是：“虽然寻找熟悉的模式可能很诱人，但重要的是要记住，市场条件总是在变化中，不能依赖复制。”

加密货币交易所Blocktrade的首席产品官Konstantin Horejsi表示，这种紧缩的价格行动会影响短期交易活动，但告诉Cointelegraph，那些“相信数字资产的长期价值主张”的人仍在坚持这些资产，或通过美元成本平均策略增加。

虽然交易员预计波动性较低可能会对交易量产生影响，但这并不一定意味着事情不会发生，因为在这些时期可以使用许多策略。

在横向市场中管理风险

当被问及在市场持续横向波动期间可以使用哪些策略来管理风险时，CEX.io的Saswate表示，价格整合和熊市“可以成为重新审视并可能重新平衡自己的加密投资组合的及时时机。”

对萨瓦特来说，这些相对稳定的时期可以“为做出战术决策提供必要的喘息空间”。她补充说，CEX.io的市场研究团队一直在跟踪传统和流动性的赌注机会，这导致了网络参与度的增加，“在钱包面额范围内是可衡量的”，因为赌注服务可以“为希望探索数字经济的参与者提供直观的坡道”。

Sarwate说，止损单等工具在这些时期可能会失去效力，而流动性短缺“可能会使一些行动无法完成”。因此，她说，牢牢掌握阻力和支持水平很重要。

伊斯梅尔说，通过“确定您希望长期将投资组合的哪一部分分配给加密货币”来校准风险很重要，并建议最佳策略是不断积累：“对于普通加密投资者来说，最好的策略是随着时间的推移，美元成本平均值（DCA）。与其试图通过预测价格走势来计时市场，不如通过定期投资固定金额来建立您首选的加密货币的稳固头寸，无论当前的市场状况如何。”

他说，增加现金分配也可能是可行的。伊斯梅尔补充说，即使价格停滞不前，更老练的交易员也可以找到期权的机会，并指出“只有一小部分期权交易员赚钱。”

管理风险是“一个持续的过程”，因此投资者应该“定期评估和调整”他们的风险管理策略，同时随着市场条件的变化审查他们的投资组合。

领先的稳定币发行商Tether的发言人在接受Cointelegraph采访时表示，在价格紧缩期间，风险管理可以“涉及不同资产的多样化，采用止损订单并监控市场指标的潜在变化。”

当市场给投资者一些喘息时间时，管理风险显然是一个优先事项，但随着尘埃落定，可能很难判断事情是否以及何时会再次变得更加动荡。

潜在的突破指标

Tether发言人表示，投资者应该寻找“交易量增加、波动性扩张或重大新闻或事件等指标，这些指标可能不仅在加密市场，而且在传统金融市场的价格紧缩走势中爆发之前。”

Ismail证实，交易量是值得关注的，因为“交易量不断增加表明市场参与者正在变得更加活跃，这往往伴随着价格走势。”他补充说，图表模式等技术分析也可以为潜在的突破提供线索。

看着突破的潜在迹象，Sarwate深入挖掘，指出在这些时期，链上的异常经常会引起人们的注意。她说，关键变量的大幅飙升或活动加剧可能会“被解读为对未决行动的姿态”，并补充说：“交易员通常会有一个独特的指标组合，或者他们监控的特定趋势，当有东西在水中移动时，向他们发出信号。然而，任何此类预感都应该得到严格调查，最好是尽可能地交叉参考，以确保其在采取行动之前的有效性。”

虽然交易员依靠这些指标来帮助他们尝试为市场计时——许多人警告过——但他们也可能利用他们必须等待的时间来利用他们的持有量。

使用市场中立的策略

据Tether称，在这些时期，可以考虑市场中立策略，或旨在产生回报，同时最大限度地减少整体市场波动的风险敞口，以减少波动的影响。

这些策略可以很简单，就像袖手旁观，持有稳定币并通过贷款来创造收入，或者它们可能相当复杂。例如，更高级的策略涉及出售承保看涨期报，根据Fluid的Ismail的说法，这“在价格紧缩期间非常有利”。

Kraken Futures首席产品经理Alexia Theodorou告诉Cointelegraph，加密衍生品可用于“同时浏览熊市和横向市场”，卖空允许投资者利用下跌的价格为自己谋利，也可能为他们的头寸创造对冲策略。

Theodorou说，例如，如果交易员持有BTC，他们可以将其用作空头期货头寸的抵押品。如果基础BTC价格下跌，这个空头头寸将获得收益，从而有效地保护交易员免受价格下跌的伤害。Theodorou补充说：“同样，交易员可以开发由具有类似回报率（相关系数）的资产的长合约和短合约组合组成的头寸，以减轻市场波动和高波动期的风险敞口。被称为市场中立战略，其目的是产生回报，无论整体市场方向如何。”

她说，加密衍生品最终是一个鼓励更好的价格发现并有助于“导致更高效和流动性市场”的工具。

期权策略可以为投资者提供类似的市场中立策略。例如，涵盖的看涨期权，看到基础资产的所有者出售看涨期权来收取保费，同时限制其下行。看涨期权赋予买方在一定期限内购买资产的权利。由于看涨期权的卖方持有基础资产，如果行使期权，他们将以预定的价格出售其资产。

伊斯梅尔说，这些涵盖的呼叫策略“在这段时间实际上被用作风险管理方法的一部分，但如果有突破性预期，它们可能并不理想。”

然而，他补充说，还有其他建议：“投资者可以使用的其他策略包括Bull Call Spreads、Short Iron Condors和Short Iron Butterflies。但要使这些策略发挥作用，交易员必须对期权交易和相关风险有扎实的了解。”

扎实的理解是轻描淡写，因为即使是经验丰富的市场参与者也往往看不到所有可能性。然而，市场中立的策略是有吸引力的，他们的选择在空间中不断增长。

事实上，例如，在2022年7月，Coinbase发表了一篇博客文章，展示了如何利用市场上“积极倾斜的融资利率”来利用永久期货合同来“实现高投资回报”。

虽然这些策略在低波动时期可能具有吸引力，但存在与之相关的固有风险。Coinbase的博客文章提到了在FTX上使用永久合同，该平台后来已经崩溃。其他风险包括潜在的波动性激增、与平台被黑客入侵相关的风险和监管风险。

鼓励寻求额外回报的投资者在探索他们的选择时尽可能多地进行研究。另一个需要考虑的选项是增加回报，提高安全实践，有助于使代币远离黑客。

比特币像稳定币一样交易后会发生什么？

当被问及他未来六个月对比特币和更广泛的加密货币市场的潜在前景时，伊斯梅尔指出，市场正在“寻找下一个价格催化剂”，因为市场状况显示“投资者正在将BTC积累在较低水平”。

他推测，随着市场情绪的转变，价格大幅波动的可能性会增加，特别是考虑到明年上半年的减半事件。伊斯梅尔补充说：“随着比特币仍然是该行业的主要驱动力，最大加密货币的移动将决定山寨币和广泛市场的命运。”

Sarwate说，尽管监管审查有所加强，但“加密领域存在明显的乐观情绪”。她说，今年是“源源不断的鼓舞人心的技术突破和发现，正在重振数字资产空间”。

她指出，当涉及到以太坊时，蓬勃发展的第2层生态系统正在改善其功能，而最近的Shapella升级仅允许“一系列成功改进中的一项，这些改进正在社区内掀起一波的积极性”。

至于比特币，Sarwate指出，Ordinals铭文“随着个人satoshis在NFT辩论中占据中心位置，正在踢起很多灰尘。”她说，除此之外，比特币的下一次减半活动将于明年举行，这有助于产生和重组关于其未来的辩论。

那么，所有这些对长期投资者来说意味着什么？根据伊斯梅尔的说法，许多有坚定信念的人可能会“在坚持70%至80%的缩编后最终会呕吐。”虽然他说获利很重要，但投资者应该避免恐慌性抛售，并始终有退出策略。

他说，需要牢记市场周期，并补充说：“在牛市中，可能感觉市场只会上涨，这次是不同的，但一旦熊市来袭，价格可能会下跌90%。这两个市场状态都不是永久性的。”

一些长期投资者理解这一点，并将紧缩交易期视为“以折扣价格增加头寸的机会”。根据Ismail的说法，关键是不要使用杠杆，在这些“无聊的时代”中生存下来。

Horejsi似乎同意，他说，那些在一两个熊市中幸存下来的人已经知道“在哪里设定限制，并且可能很久以前就设定了限制”。

“此外，大多数长期者没有全力以赴地使用杠杆，但也有一些更保守的投资，所以立即清算的需求并不那么强烈。”

他说，随着监管清晰度的提高和加密货币采用率的提高，他觉得可以肯定地说，加密货币“会留在这里”。对于那些确实相信它会留下来的人来说，等待不太易失的时期可能是要走的路，无论他们是否选择积累更多。

如果他们选择贷款，利用市场中立的策略，或者干脆在冷藏库中，他们的选择将基于个人的风险偏好。毕竟，熊市生存是帮助投资者从牛市中受益的原因，因此，无论什么有助于通过红蜡烛并避免损失，似乎都是一种选择。