上海升级推迟下的板块机会：L2 头部生态的 DeFi “内卷”

L2 是目前讨论热度最高的赛道之一。

L2 旨在解决以太坊长期存在的、提升吞吐量的迫切需求，今年，其头部生态相继迎来阶段性的技术落地，同时也是今年以太坊主网升级的主要受益板块。

以太坊路线图中，“The Surge”是推动 Rollup 扩容的重要节点，旨在 Rollup 中实现每秒 10 万+ TPS 的关键目标：

图中，EIP-4844 （Proto-Danksharding 提议）是非常关键的提议，属于完整版分片扩容 Danksharding 的前置方案，整套方案围绕 Rollup 来进行链上扩容。

EIP-4844 提出了一种为 Rollup 量身定制的交易类型 Blob Transcation，为以太坊提供了一个额外的临时外挂数据库，为每个交易增加了 128 KB（1 个 Blog）- 256 KB（2 个 Blog）；

每个区块可承载 1 MB（8 个 Blog）- 2 MB（16 个 Blog），给以太坊带来了额外存储空间（目前以太坊每个区块平均大小约 85KB 左右），额外的数据空间可以使 Rollup 实现更高的 TPS 和更低的成本，同时也将原本 Rollup 占据的区块空间释放给更多用户。

在完整版 Danksharding 方案中，还将继续扩大 Blob 可以承载的数据量。

提案部署与升级，预期能将 L1 交易的成本将降低 10 - 20 倍，进一步将 L2 Rollup 成本降低 10-100 倍。

EIP-4844 的范围涵盖共识与执行，其复杂性介于 EIP-1559 和 The Merge 之间，被定于在上海升级后的坎昆升级中部署，是上海升级之后的坎昆升级的重点。因此，LSD 赛道热度高涨的同时，市场对后续热点的预期已围绕 L2 赛道展开。

该提议原定于今年 5 月- 6 月落地，但目前看来，随着进度推迟，预期将在今年中期或下半年启动。这为整个 L2 生态提供一个极佳的热度延伸区间，不断带动 L2 板块波动。该板块确定性强，最迟也将在 EIP-4844 升级前成为热点。

L2 版块相对成熟，近期数据向好：

现有 Rollup 技术解决方案以 Optimistic Rollup 和 ZK Rollup 为主。基于 Optimistic Rollup 技术的 Arbitrum 和 Optimism 两大头部生态稳稳占据市场份额，两强格局明显。

Arb 生态和 OP 生态具备先发优势，市场关注度高，资金较为集中。形成了 Arb + GMX、OP +SNX 的生态，竞争将长期存在。

Arb 技术发展速度更快，最先实现了多轮欺诈证明，生态中的数量、活跃度都更为丰富，其原生项目包括 GMX、MAGIC 生态等；OP 在技术进展上速度稍慢，但于上轮牛市尾部（ 2022 年 6 月）空投了治理 Token OP，这一动作优先于其他任何竞争对手，成为市场在 L2 赛道的对标与参考标的。

EIP-4844 提案对两项生态所带来的影响也有细微差别：Arb 上的 GMX 提供着最大的 TVL 占比，但 OP 中的 SNX V3 即将上线，由于其采用的原子交换属于 0 滑点交易，将在 EIP-4844 的降费中更加受益。

此外，L2 应用天然具有迁移需求，两个生态仍在共享许多 DEX、DApp、借贷协议等。

这样胶着的竞争，叠加升级所带来的 L2 Rollup 降费利好，所带来的螺旋效应将是非常激烈的。在升级延迟及升级落地之前的空间，Arb 系与 OP 系的将出现更激烈的 DeFi 项目“内卷”。

这种内卷下，理想的机会在于创新类 DeFi 项目的出现、头部协议的技术进展或利好带动、官方的战略动向与生态扶持（对于这类项目，来自 Arb 与 OP 的官方支持将非常重要）。

L2 中，大多数 DeFi 仍在“平移”以太坊、Polygon、Solana、Fantom 等生态中的 DeFi 经济模型与思路，但无论如何，短期内可以持续关注 Arb 生态和 OP 生态动热点 DeFi，例如：

ARB 生态：Magic（MAGIC）、Radiant（RDNT）、Gains Network（GNS） 等；

OP 生态：Velodrome（VELO）、Sonne Finance（SONNE） 等；

一级市场投资动态

据不完全统计，上周海内外公布的一级市场投融资事件超 28 起。发生融资事件最多的赛道在于基础设施、NFT 和元宇宙、DeFi。最大一笔融资来自 3D 资产可视化和管理平台 Hexa（2050 万美元）。

值得关注的是，AI 赛道与 BTC 原生生态的融资正在受到关注。

此外，AI 概念、 另据 Rootdata 统计，2023 年 2 月加密市场共计披露 120 次投融资事件，涉及总金额约 9.51 亿美元，均较 1 月大幅上涨。其中，基础设施（3.6 亿美元）、游戏（1.1 亿美元）、DeFi （0.98 亿美元）是融资金额排名前三的赛道。