DeFi 赛道回暖 2023 年哪些 DeFi 项目值得关注

2022 年，加密市场整体低迷，在缺乏技术创新的背景下，DeFi 市场更是表现疲弱。但是，伴随 FTX 暴雷，市场重新关注 DeFi 赛道，DeFi 市场份额不断回升；与此同时，DeFi 龙头在一段沉寂之后，新的技术突破似乎正在酝酿。那么，都有哪些 DeFi 项目展现出新的技术突破？推特大 V 又看好哪些 DeFi 龙头？未来，DeFi 又将如何发展？

市场回暖，Defi 龙头能否破冰启航

2021 年开始，DeFi 市场似乎缺乏一定创新，很多「DeFi」龙头似乎都在啃老本；但新的一年，DeFi 龙头似乎纷纷摩拳擦掌，那么，其中最受关注的项目都有哪些？

Aave：Aave 宣布已在以太坊主网部署 Aave V3，新增功能及优化包括：高效模式：允许用户在供应和借入稳定币和流动性质押衍生产品 (LSDs) 等相关资产时提高资本效率；隔离模式：在保持协议的安全性的同时，允许更多资产在 Aave 上作为抵押品以隔离模式上市，以隔离流动性风险；Gas 优化：全面降低所有功能相关的 Gas 成本约 20-25%。数据显示，自周五上线以太坊主网后，Aave V3 共吸引了 2738 万美元的存款和 693 万美元的贷款；目前 Aave V3 在 Avalanche 网络上的存款规模最高，约为 5 亿美元。值得注意的是，目前 Aave V3 以太坊网络借出最多的代币是稳定币 BUSD、USDC 和 DAI。

Uniswap：Uniswap 近期也动作不断，社区关于「部署 Uniswap V3 至 BNB Chain」的民意治理提案现已获得通过；关于「部署 v3 至二层扩容解决方案 Boba Network」的提案目前已开启投票。更重要的是，据传 Uniswap 团队正在研发 V4 版本，可能会与改进的用户界面同时发布，可能包括一些 NFT 聚合、内置钱包和可能的移动应用程序，这些功能将有助于巩固 Uniswap 作为新手和高级 DeFi 用户的最佳去中心化交易所的地位。

除了 Aave 和 Uniswap，SushiSwap 也发布了 2023 路线图，颇受市场关注。1 月 17 日，Sushiswap 新任 CEO Jared Grey 以文章的形式正式公布 2023 路线图，并重点介绍了 Q1 的主要发力方向，1 月 24 日，SushiSwap 通过将全部手续费用转入 DAO 财库的治理提案。2023 年 SushiSwap 路线图细节如下：本次路线图首先强调增强自身在 AMM DEX 方面的集中交易和做市效率，将允许 LPs（流动性提供者）设置特定的价格区间来提供流动性，将会出台更多偏向 LPs 的激励措施，并且 Sushi 将促进与项目方的深度整合，为其提供更多接入 Sushi DEX 的机会，以帮助 Sushi 在 IDO 方面的扩张。Sushi 本次路线图另一部分的看点在于新代币经济学的实施，其重置版的代币经济学如下，分为 LPs、xSushi、Burns、锁定流动性和代币释放五个部分，其中主要部分在给予 LPs 更多激励措施，以鼓励其参与交易池组建的积极性，但需要注意其是否能最终实现仍需要团队努力。最后，Sushi 还将发布新的 DEX 聚合器，推出 Sushi 的去中心化孵化器：Sushi Studios。

Yearn Finance（YFI）：（1）Yearn 是收益自动化和保险库领域无可争议的领导者，更重要的是，在其竞争产品方面经历了重大变革。Yearn 最近完全重构了他们的产品，包括一个新的网站：支持新的链 - 降低费用 - 重新整合 CRV- 重塑 YFI 代币。

（2）Yearn 拥有大量 CRV，事实上，拥有 4400 万锁定的 CRV，使其成为生态系统中最大的 Curve 持有者之一。手握投票话语权将帮助他们在战略资金库中获得更高的回报。在之前的模式下，获得和奖励 CRV 锁定的方式是低效的，因此他们将旧的增长模式转换为新模式的 yCRV，目前在质押时支付高达 45% 的年回报率。

（3）Yearn 还开始创建自动化工具，允许任何项目为其池部署自动化收益率库，并向该池行贿。随着模板数量的增加，Yearn 将能够为任何项目自动化大量的资金库。

（4）Yearn 资金库一直是 DeFi 基础设施的一个关键组成部分，但现在它们将是可扩展的、可贿赂的，并且可以为项目集成带来利润。

Synthetix（SNX）：（1）Synthetix 是一个 DeFi OG，Synthetix 允许创建由资产债务支持的合成流动性。Synthetix 最初是一个简单的借款协议，允许质押 SNX 并借入 sUSD。

（2）现在已经演变成包括「原子互换」（Atomic Swap），一个永续合约引擎，很快就会有一个构建此类协议的免许可市场，用于释放你的资金库奖励。

（3）随着与 Curve， 1inch 和其他主要参与者的集成，Synthetix V2「原子互换」产生了巨大的交易量，你可以看到他们的 V2 调整是如何导致即使在熊市中交易量也飙升的。

（4）目前版本的 Synthetix 也只在主网和 Optimism 上，但 V3 的目标是在第一季度末 / 第二季度初的某个时候推出，它将支持多链，允许像 1 inch 这样的合作伙伴立即在任何链上使用它，以提供交易流动性。

Conic Finance（CNC）：（1）Conic 可能最终成为最重要的生态系统项目之一，是 Curve 生态系统的关键部分，使 omnipool 达到平衡。

（2）Conic 创建了「omnipool」，允许用户将资产存入 Curve，并将其分散到不同的池中，以优化每美元的 APY。

（3）为了让 Curve 推出其 crvUSD 并承担多种质押品，其资金池需要能够轻松吸收清算。如果一个资金池的流动性很低，会带来巨大的操纵风险。而这正是 Conic 的作用所在。通过创建一个资金流动基金，从一个资金池转移到另一个资金池，以寻求最高收益。这意味着，如果 crvUSD 的某种质押品被清算，omnipool 可以重定向到该池以吸收奖励。

（4）目前 Conic 正在准备发行，所以风险很大。考虑到目前 Convex 在 TVL 的收益约为 38 亿美元，即使在这个低迷的市场，每月也能带来 970 万美元的收益。估值 3.7 亿美元，大约是其年收入的 3 倍。如果 Conic 能够捕获 TVL，即使在熊市，CRV 的价值没有增长，也有 10 倍的增长机会。

推特大 V 都看好哪些 DeFi 项目

除了上面近期热度较高的 DeFi 项目，还有哪些 DeFi 项目值得关注，这背后的投资逻辑又是什么？本文进一步梳理推特大 V 关于 DeFi 项目的一些投资言论，仅供投资者参考。

链研社（@lianyanshe）：下轮周期区块链从发展走向成熟就要由原来市梦率过度到市盈率，我觉得需要满足三个条件：1) 有稳定的业务收入,有持续正向现金流能度过牛熊周期；2) 去中心化,资产透明化,安全边际高；3) 具有竞争门槛,赛道龙头能不断打开估值天花板；目前我观察到几个符合标准的代币有：ENS、GMX、LINK。

Phyrex 发推文表示：引领下轮牛市衍生品 DEX 叙事会是谁？一、dYdX 在大多数特性上超越 GMX（1）除了流动性、价值捕获和去中心化程度以外，dYdX 均碾压 GMX，，但是，由于预言机的采用，使得流动性最佳成为一把双刃剑，而价值捕获和去中心化程度则很可能是 dYdX 在今年 Q2 的 V4 中就会改进的部分。（2）虽然 GMX 的价值捕获很强，但是其赌博机的性质导致其很可能在市场流动性变好的情况下产生大量亏损，而且由于采用预言机导致支持交易的资产极为有限。虽然 GMX 有一些不足，但是可组合性是其可以发挥的优势，并且是 dYdX 不太可能会具备的。二、dYdXV4 或将打破局面（1）dYdX V4 声称将变得完全去中心化，完全去中心化主要体现在去中心化订单簿和匹配引擎，中央方将不再运行协议的任何部分，而是由社区控制，也不再将根据协议的交易费用获得收入。（2）此外，由于 dYdX 目前流通量仅 14%，2023 年将直接解锁全部代币的 70% 以上。V4 上线成为公链后协议将拥有自身的验证节点，转向 PoS 机制。如果 V4 顺利，这些卖压可能会被质押吸收。三、基于市场环境推演 dYdX 和 GMX 的表现（1）衍生品 Dex 的爆发离不开市场环境的加持，dYdX 和 GMX 的成长都是当下市场环境促成的用户选择。推演衍生品 Dex 的情况，GMX 在熊市也许可以维持高收益，而牛市由于热点迁移，对于此类协议热度可能会下降。（2）如果 2023 年后市场环境向好，增量资金进入，那么 dYdX 更有可能成为用户的首选链上衍生品交易所。

庞教主（@kiki520_eth）：1inch，新叙事下 0 交易费 + 新经济模型 1inch 在熊市下完成 Fusion 升级，算是给行业树立了榜样，在 Fusion 模式下，用户实现 0 网络费用，由做市商支付成本，而做市商从交易中完成套利。做市商想获得套利优先权，则需要看谁质押的 1inch 代币更多、时间更长。DAO 后期也可从解析器收费用，分享给持币者。

rick awsb 发推文表示：chainlink 身处两个重要行业，预言机和跨链：a）考虑到后面实体信息上链的快速增长，预言机后续增速可能超过公链板块增速，且目前看竞争少于公链；b）跨链的长期增速取决于下一个阶段多链格局会进一步增强还是一链独大发展。目前看多链间跨链的需求很大，主要集中在资产跨链。未来还将还包括交互跨链。这个板块很可能会有行业平均增速。link 最新的 #ccip 将其置于与最新的跨链头部项目的直接竞争中。面对最主要的竞争对手 #layer0，ccip 方案可能优于 layer0 的 endpoint 方案，毕竟 endpoint 部分验证仍基于预言机，从而使其安全性相对更低。Link 的中短期机会，可以关注 chainlink2.0，其引入代币 staking，分享预言机收益。而 ccip 如果确定，会进一步增加预言机收益。Link 具备与公链一样的增长潜力，而目前行业竞争小于公链，但同时需关注具有模式创新的竞争对手。

2023 年 DeFi 发展趋势预测

2023 年，DeFi 市场将如何发展？与 TradFi 之间是一种怎样的关系？未来 DeFi 的发展空间有多大？FTX 暴雷之后，DeFi 市场面临监管压力之下将如何发展？

风险投资公司 Pantera Capital 发布其对于其 2023 年的预测：未来是去中心化金融 (DeFi) 的世界，并表示将增加对 DeFi、以太坊可扩展性技术和不可替代代币 (NFT) 的投资。

Ava Labs 联合创始人兼首席执行官 Emin Gun Sirer 表示，DeFi 的目的不是攻击 TradFi 或与它为敌，而是补充它，至少在最初阶段是这样。DeFi 可以为人们提供 TradFi 无法提供的服务，尤其是在金融服务和平台的民主化访问方面，两者会在未来走到一起。

根据 Circle Internet Financial 和 Uniswap Labs 在达沃斯世界经济论坛上发表的一篇论文，每天约有 2.2 万亿美元的外汇交易存在协议中尚未结算的一方无法履行义务的风险，但分布式账本可以通过同步结算解决这个问题。研究人员还表示，通过去中心化金融（DeFi），跨境汇款的成本可以降低 80%，每年可节省 300 亿美元。

伴随 FTX 暴雷，对于 CEX 的监管明显趋严，不过 DeFi 与 CeFi 不同，DeFi 该如何监管？a16z 在致监管者的一封信中提出一些建设性的建议，a16z 在信中表示：监管应用程序而不是协议的原则，对于保证 DeFi 对国际金融体系的透明度和可信度至关重要。如上所述，由于 DeFi 应用程序在区块链技术上运行，因此它们对世界各地的任何人都是开放和可访问的，这为访问金融服务创造了前所未有的机会。自 2020 年 1 月以来，DeFi 的使用人数激增，用户从约 9.1 万增加到近 500 万，在那些对政治当局和金融机构的信任可能受到损害的新兴市场，DeFi 的好处最为明显。拉丁美洲国家在采用 DeFi 方面处于世界领先地位，特别是在信贷设施稀缺的地区。DeFi 也在非洲国家取得进展，如尼日利亚和肯尼亚。