Genesis问题还尚未解决、Nexo又遭质疑、今年的DEFI怎么了？

百家号 view 60562 2022-12-9 11:25

加密货币借贷平台 Genesis 已通知其客户，为了避免潜在的破产申请，其提款冻结可能会持续“额外几周”。

在 Genesis 分享给 Cointelegraph 的 12 月 7 日致客户的一封信中，临时首席执行官 Derar Islim（他于 8 月临时掌管了该公司）表示，他们将需要数周时间来制定恢复计划，该计划可能会重新开放取款，并表示:

“在这一点上，我们预计我们还需要几周而不是几天的时间才能找到前进的道路。”

信中还表示，Genesis 正在“与经验丰富的顾问进行协商”，并且“正在评估保护客户资产、增强我们的流动性并最终推动我们的业务向前发展的最有效途径。所有其他 Genesis 实体都保持全面运作。

Genesis问题还尚未解决、Nexo又遭质疑、今年的DEFI怎么了？

加密货币贷款机构 Genesis 欠 Gemini 客户 9 亿美元

数字货币集团 (DCG) 的做市商和贷款子公司 Genesis Trading 在 11 月 10 日的 Twitter 帖子中首次标记了对 FTX 的敞口，透露其在 FTX 加密货币交易所锁定了 1.75 亿美元的资金。

DCG 试图在同一天以 1.4 亿美元的现金注入来拯救 Genesis。

然而，这似乎不足以解决其流动性问题，因为 Genesis Global Capital 于 11 月 16 日冻结了提款，理由是 FTX 崩盘导致“异常”提款水平超过它的流动性。

11 月 21 日，这家加密货币银行否认了在未能弥补其资产负债表中 10 亿美元的缺口后“立即”申请破产的计划。

不久之后的 11 月 22 日，Genesis 证实该公司聘请了投资银行 Moelis & Co 提供重组服务，以此作为避免美国破产法第 11 章规定路线的一种手段。

在信中，Genesis 重申，它“致力于对受影响的人尽可能透明”，并将告知客户“有意义的发展，包括任何时间更新”。

三大 CeFi 平台之二已破产清算，唯留手握 20 亿美元资产规模的 Nexo。FTX 暴雷之后，乌云延伸到了多家平台，Genesis、BlockFi 等纷纷告急；Celsius，三大 CeFI 之一的已经在上一轮 Luna 暴雷时破产清算。2022 年至今，Nexo 的代币 NEXO 丢失了 80% 的 market cap。

推特上渐渐开始有人质疑 Nexo 的流动性。翻开 Nexo11 月底前的推特，下面的评测大多是推特用户质疑的声音或者 Nexo 平台用户的客服需求，反映某些技术 bug。Nexo 代币在 12 月 1 日前 7 天内持续下跌，在 12 月 1 日后有大幅提升，最新报涨幅 9,16%。近几日在币安上无 Nexo 可出借卖空。

Genesis问题还尚未解决、Nexo又遭质疑、今年的DEFI怎么了？

为了对抗沽空，Nexo 于 11 月 29 日在推特发布了长串盈利模型以及多篇推文解释其运行模式和各项金融术语，重申其在 BlockFi 和 Genesis 无敞口，不提供无质押贷款，没有其他 2 大 CeFi 被用户质疑的资产-负债不合（asset-liability mismtach），并强调其 proof of reserves。其审计师美国公司 Armanino 也发布审计报告，在对 Nexo 的钱包地址进行了调查查清平台资产，通过 API 了解了平台负债后，出具审计意见表示 Nexo 美元资产价值大于负债。之后 11 月 30 日，Nexo 发布了消息拿到意大利的相关牌照，可以在意大利进行金融服务，宣传打入一线市场。过了一天，Nexo 又发布消息，支持 Pancake。

在市场整体低迷的情况下，Nexo 依旧大举扩张。此前于 5 月向楚格州递交意愿书购买 Celsius 的资产，6 月购买由 Peter Thiel 和 Coinbase Venture 成立的在清算边缘游走的借贷平台 Vauld。目前在两大 CeFi 都倒闭的情况下，Nexo 依旧在扩展产品和招人。

这一系列行为似乎是在告诉用户，Nexo 资产颇丰、流动性充沛，企业发展中气十足。但是事实真的如此吗？

不怕没 asset，就怕asset class不流动

Nexo 的高管有数十年的硬金融和金融科技背景，有执照运营，所以对于如何规避金融历史里常见的流动性风险应该比较有经验。Nexo 的一系列牌照和推特上时不时的澄清风险和敞口的推文也表示了 Nexo 的对外风控口径。

据 Nexo 推特发布信息，该企业无疑是「幸运」的，在多次暴雷中都规避了中雷的企业，企业也在 11 月 28 日发布的文章中重申对此前暴雷的公司及矿场不予借贷，同时给「high-flying crypto asset manager」不予提供无质押贷款。传统银行在 2008 年金融危机之后必做 sensitivity tests，即测试在极端情况银行挤兑的时候银行的抗压能力。Nexo 称，内部也有一套系统测试极端情况短时清算质押物，目前没有损失一美元。

也许 Nexo 讲的是对的，但是鉴于目前文件实在不透明，留给类似的借贷 CeFi 背后资金挪用、操作、投资的想象空间很大。Nexo 这次没有机构客人暴雷，但是并不代表下一次不会。也许已经有机构客户暴雷，但是 Nexo 通过账面挪用资产保证了 asset-liability match。加之加密货币极大的波动性，如果下一波加密货币贬值，且平台面临大量挤兑，Nexo 目前提供的证据不够具体，无法证明其真正具有抗极端风险的能力。这种情况类似于 2008 年手持房产的银行，如果没有大量挤兑，房产价格下跌，银行并不会在短时承受流动性危机，从而引发系统性风险。之前的 Luna、Celsius、FTX 等，如果没有短期被沽空或者挤兑，很有可能不会短时出现流动性危机，从而倒闭。

目前具体 Nexo 做了什么去保证审计报告上的资产价值，用户不得而知。Celsius 和 BlockFi 的倒闭是企业道德操守原因，还是加密货币借贷本身风控就难以控制？

Celsius 倒闭前曾成交量入「旁氏」模型，用高利率吸引新用户，用新用户的储蓄回馈老用户的利息。在 FTX 余波之后，Nexo 依旧频频推出新的高利和便利的新产品，包括一日前推出的新的 Mastercard，该卡没有每月最低还款额，提供最高 13.9% 的 APR，给予使用比特币和 NEXO 回馈，目前仅对欧盟市民开放。企业健康的情况下，推出便利散户的金融产品可以提高资金使用率和 financial inclusiveness 增加用户体验，但是企业不健康的情况下，有可能是旁氏。

巧合的是，此前受三箭倒闭风波，Celsius 破产清算时，Nexo 也第一时间出来说没有资产在 Celsius 上，且与三箭无关。6 月 15 日，Nexo 发推称，过去 2 年都没有同意给 3AC 无质押借贷。在此之前，Nexo 与三箭于 2021 年 12 月签订了合作合约，共同发展一个 NFT 基金。但是三箭倒闭太快，Nexo 称此项目还没有来得及发展，所以 6 月三箭倒闭时，Nexo 与三箭没有任何联系。

目前 Nexo 的扩张也许是真的手握重金有底气扩张，填补 CeFi 空缺，但也有可能是虚张声势从而掩饰内部已经出现的问题。

没有获得借款的三箭前掌门人 Zhu Su 曾在几日前转发质疑 Nexo 风险的推特 Zyplag 发布的推文，似乎在暗示什么。

Genesis问题还尚未解决、Nexo又遭质疑、今年的DEFI怎么了？