FTX 惨败意味着华盛顿特区加密货币的后果

国会应该避免陷入道德恐慌，而是制定立法，为加密货币行业带来清晰度。

11 月 11 日，当美国其他地区正在庆祝退伍军人节时，Sam Bankman-Fried 宣布 FTX——世界上交易量最大的加密货币交易所之一——已申请破产。立法者和权威人士迅速抓住 FTX 的迅速解体，呼吁对加密行业进行更多监管。白宫新闻秘书卡琳·让-皮埃尔 (Karine Jean-Pierre) 表示：“最新消息进一步强调了这些 长臂管辖的担忧，并强调了为什么确实需要对加密货币进行审慎监管。”

目前尚不清楚 FTX 究竟发生了什么。报告显示有 10 亿至 20 亿美元的客户资金下落不明，这令人深感不安。广泛的消费者伤害和企业不当行为的迹象只会增加国会采取行动监管加密行业的可能性。随着国会着眼于全面改革加密货币的监管环境，立法者必须在不阻碍积极创新的情况下提供监管透明度。

崩溃的解剖学

Sam Bankman-Fried 曾经是加密世界的金童。Bankman-Fried 在 Jane Street 开始传统自营交易的职业生涯，离开华尔街并于 2017 年 11 月创立了一家名为 Alameda Research 的专注于加密货币的量化交易公司。三个月后，他成为第一个通过套利获利的人而声名鹊起日本和美国的比特币价格差异，据称他和他的团队每天赚取 2500 万美元。仅仅一年多之后，他就创立了 FTX。只需阅读红杉资本（已向 FTX 投资 2.14 亿美元）对 Bankman-Fried 的赞美，现已删除的个人资料，便可了解有多少人认为他是一位金融专家。

Bankman-Fried 最终离开 Alameda 专注于 FTX，同时保留了该基金的大量股份。随着 2020 年至 2021 年收入增长超过 1000% ， FTX 迅速成长为全球最大的加密货币交易所之一。1 月，FTX 的估值为 320 亿美元。但是，在 11 月 2 日，泄露的文件表明 Alameda Research 持有大量 FTX 代币。四天后，竞争对手交易所 Binance 的首席执行官赵长鹏“CZ”在推特上表示，他的公司将清算价值约 21 亿美元的 FTT。CZ 的声明，加上对流动性不足的担忧，导致了 FTX 上典型的银行挤兑。

面对流动性危机，FTX 和币安同意进行收购。但是，“作为企业尽职调查的结果”，币安退出了这笔交易。在接下来的 48 小时内，Bankman-Fried 删除了“资产完好”的保证，要求投资者提供 80 亿美元来拯救他的公司，并道歉。

11 月 11 日，Bankman-Fried 宣布 FTX、FTX.US、Alameda Research 和大约 130 家其他附属公司已申请第 11 章破产保护。

FTX 的崩溃对消费者的影响是毁灭性的。法庭文件显示，FTX 集团可能“在这些第 11 章案件中拥有超过 100 万债权人”，法律专家断言许多客户可能永远无法取回他们的钱。Bankman-Fried 离职后，FTX 任命 John J. Ray III（安然公司倒闭后负责清算的律师）监督破产程序。

华盛顿特区的辐射

在过去的几年里，在华盛顿，加密货币监管在很大程度上被认为是一个“前党派”问题，它以很少有问题能够跨越政治路线的方式出现。立法者、监管机构和行业普遍承认，加密和区块链技术并不能完全融入现有的监管结构，这使得该行业的大部分处于监管灰色地带，并导致许多人抱怨通过执法进行监管。这些投诉促使立法者推动新立法，旨在澄清加密货币的道路规则。

虽然已经提出了许多较小的立法，但有两项主要法案旨在为加密行业提供清晰度。Lummis-Gillibrand 负责任金融创新法案划定了美国证券交易委员会 (SEC) 和商品及期货交易委员会 (CFTC) 之间对数字资产的管辖权，允许交易所在 CFTC 注册，并对稳定币供应商提出新要求，其中包括其他事情。《数字商品消费者保护法》(DCCPA) 将授予 CFTC 对数字商品交易的专属管辖权，强制交易所在 CFTC 注册，并为数字商品经纪人制定新的披露要求等。

DCCPA 由对商品市场拥有管辖权的众议院和参议院农业委员会的主席和高级成员发起，该法案的众议院和参议院版本之间只有细微差别。

随着国会逐渐结束，这两项法案中的任何一项都不太可能在年底前获得通过。但是，立法者已经明确表示他们打算明年重新审视这个问题，而 FTX 的崩溃只会增加对加密货币采取立法行动的可能性。

除了白宫和联邦监管机构的评论外，立法者在谈到 FTX 时也没有采取任何措施。俄亥俄州民主党参议员 Sherrod Brown 表示，应该传唤 Bankman-Fried 在参议院作证，并敦促监管机构“打击”该行业。历来批评加密货币的民主党马萨诸塞州参议员伊丽莎白沃伦表示，在呼吁加强监管之前，该行业主要是“雾里看花”。

其他国会议员对 FTX 的评论更为微妙。“监督是国会最重要的职能之一，我们必须为 FTX 的客户和美国人民查个水落石出。至关重要的是，我们必须追究不良行为者的责任，这样负责任的参与者才能利用技术来建立更具包容性的金融体系，”北卡罗来纳州众议员帕特里克·麦克亨利 (Patrick McHenry) 说。密歇根州参议员黛比·斯塔贝诺 (Debbie Stabenow) 和亚利桑那州参议员约翰·布兹曼 (John Boozman) 是 DCCPA 的原始参议院发起人，他们指出 FTX 崩溃是国会应该通过其法案的证据。

该行业还围绕 FTX 集会，以推动更加清晰的监管。Coinbase 的首席执行官布赖恩阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在 FTX 申请破产的那天写了一篇专栏文章，呼吁对交易所进行明智的监管。“同样重要的是要弄清楚为什么会发生这种情况——以及如果我们想防止类似的事情再次发生，需要改变什么，”阿姆斯通写道。“现在，美国有一个选择：带头提供明确的、有利于商业发展的监管，否则就有可能失去创新和经济平等的关键驱动力。”

监管向前

国会很可能会在明年采取行动监管加密货币。FTX 的崩溃几乎可以肯定。

在立法者权衡如何防止下一次 FTX 时，避免陷入恐慌政策的陷阱至关重要。正如许多人已经指出的那样，FTX 的不当行为和随后的崩溃并不是加密货币所独有的。权威人士很快将其与安然和雷曼兄弟进行了比较。正如这些事件发生后发生的那样，国会应该首先调查 FTX，然后制定立法来提高透明度并堵住允许 FTX 像以前那样运作的漏洞。

迄今为止，国会和联邦监管机构一直无法或不愿为加密行业提供明确的监管。但我们也看到过起草不当的立法造成的混乱多于清晰度的情况。《基础设施投资和就业法》中不切实际的模糊经纪人定义是个案和要点，尚未确定。

随着立法者起草和重新起草针对加密货币的立法，任何提案都必须经过严格调整，以解决特定背景下的特定问题。例如，托管和非托管钱包服务的运作方式不同，应以不同方式进行监管。更重要的是，立法者不得混淆应用程序和它们运行的协议。

希望国会能够避免道德恐慌，并利用当前的势头制定立法，在不阻碍创新的情况下为加密应用程序提供监管清晰度。美国客户和创新者应该期望如此。