下个牛市发动机在何处轰鸣？

牛市除了需要周期，还需要热点，而且有些热点可以不惧周期形成财富效应。

我把这种热点成为牛市发动机  下一个牛市发动机是啥呢？

查古知今，先来梳理一下历史脉络：

17 年，智能合约的艾希欧玩法（简单来说就是向 ETH 地址打入 ETH 智能合约自动兑换新资产代币），引爆大牛市——超级大牛市，百倍，千倍项目乱飞，本次牛市以加密叙事为强引导号称要 Decentralize everything，点燃了无限期望，可惜结果是一地鸡毛，只剩下波场，ATOM 等几条公链之类的基础设施和 Bancor 等极稀有的应用证明牛曾经来过~  

18 年，EOS 上线后凭借高 TPS，掀起了一波 DAPP 挖矿潮（主要是菠菜项目，通过不断投注挖矿平台币，虽然损失了投注的本金，但是挖取的平台币可以 cover 损失并能较稳定的套利，少部分平台币还涨势喜人）——小行情但是有不错的造富效应，当年活跃的玩家大都成为这波 DEFI 的资深玩家。因为 EOS 本身的限制，用户拓新天花板无法戳破，这波 DAPP 潮没能星火燎原，反而让大家对区块链应用慢慢绝望，当时的以太坊拖拉机更是带不动这些应用，之后就是一路大熊市，一个字概括：惨~ 

另外这一年基于 EOS 网络的链游探索也小有热点，没错那时的链游就是当今的 Gamefi，如果你玩过一款链游叫《柚子三国》那你就会知道这个游戏的玩法跟 AXIE 其实已经很像了，不能说像，应该是 Axie 借鉴了 EOS 三国的玩法，这个链游生命力很顽强，一直到 19 年用户还十分活跃。最后，但是最应该强调的一点：这个链游是国人自主研发的！！！虽然项目方也赚到了钱，但还是要慨叹生不逢时~ 

还是 18 年，下半年还有个热点叫做交易挖矿，由 Fcoin 原创，原理也简单，跟柚子上 DAPP 挖矿很像，高频交易刷量挖取平台币，卖掉平台币 cover 掉交易损失的手续费，稳定套利。这个玩意儿当初有多猛呢，半个月不到，Fcoin 平台总交易量超过了其他六家头部交易所交易量的总和。拳打币安，脚踢火币，OK 坐在角落不敢吭声~不过最终 Fcoin 在 19 年资不抵债暴雷，留下一声叹息，是可谓：嗑药一时爽，一直嗑药一直爽，嗑到最后火葬场~ 

18 年无论是 DAPP 挖矿还是交易挖矿，跟 2020 年大火的 DEFI 挖矿以及最原始的 BTC 挖矿都遥相呼应，DEFI 挖矿完全继承了 DAPP 挖矿和交易挖矿的精髓。在加密市场有限的生命长河中，一直穿越牛熊，经久不衰得，除了大饼，其实还有「挖矿」这个加密圈最性感的词儿，从 miner 到 famer，它像魔法一样可以无中生有，暗度陈仓，凭空想象，凭空捏造...... 

19 年，这年市场很熊，交易所积极自救，大搞 IEO 玩法，项目方直接联动交易所，没有中间商赚差价，不需要找投资机构募资，直接在交易所面向散户募资，完事儿之后快速开盘交易，标配就是 5 倍，10 倍的开盘，而且后面有的币还能继续涨，搞出了财富效应。韭菜们盯着头部交易所冲打新，这个玩法大大促进了市场上资金的流动，给众多交易所在熊市续了一口命，一开始因为流通盘很少，拉盘容易，但是后继乏力，大部分项目只有枯燥得做市刀法，缺少画饼叙事的心法。后面币价还是要跌回去。再之后很快被玩烂，不少交易所甚至直接自己起项目，IEO 后期有的项目连做市都懒得糊弄，还在冲的韭菜直接接了盘。甚至有的交易所大量卖空气，恶意做空某些项目，最终 IEO 凋零，整个加密圈对中心化交易所无限嫌恶；  20 年，大家就比较熟悉了，DEX 崛起，小项目上市交易可以低成本绕开 CEX，同时借贷、枪池、各种流动性挖矿爆炸，各种新事物不断出现，DEFI 的强横叙事在不断怀疑中席卷加密圈，开辟新大陆，天雷地火被勾动，开启超级大牛市； 

21 年，最热闹

多链宇宙；DEFI 不断演化，搭积木，从 ETH 生态扩张到多链宇宙，以太坊 killer、EVM&layer2 大战，好不热闹，多链宇宙的大蓝图引人无限遐想，公链币市值不断新高！  

Gamefi 崛起，相当于是 DEFI 再升级，大大延长了项目周期，不同于 DEFI 的简单的抵押流动性挖矿，Gamefi 不仅需要玩家注入资金，还要消磨玩家大量的时间来打金，衍生的专业打金公会也崛起，吸引了不少圈外流量，重燃加密圈出圈梦想。即使是到了现在，大家都已经明白 Gamefi 难逃 ponzi 模式，Gamefi 的叙事大旗还在吸引着圈内外的人前仆后继的杀入~  

NFTS 崛起，21 年夏天被称为 NFT Summer，PFP 小图片引爆了 NFT 市场，这是一种更加有生命力的加密资产，不像之前的 Tokeon，绝大多数是为了炒作套利，NFT 还具有一定的收藏和消费的性质，它柔和了传统艺术和当下加密技术，让加密资产更加靠拢实体，让加密技术的落地向前走了一大步。同时吸引了大批生力军进场，不少明星，球星带货，几个原生加密奢侈品 IP 比如 BAYC，Punks 比 BTC 更容易让圈外玩家接受。 

Gmefi 和 NFT 大热，并相互纠缠，再伴随元宇宙概念大热，NFT 被视为是未来元宇宙的重要的生产要素，Gamefi 更让人看到了在未来元宇宙中赚钱的可能。NFT，Gamefi&元宇宙三者交织渲染正在描绘一个美妙的未来，再加上 Web3 概念的热议，韭菜们和传统金融的钱都激动不已，资金疯狂砸入一级市场，可惜元宇宙和 Web3 没能像 DEFI 一样能让人看到更多的实际支撑，只能归结为希望很美好，但是道路很曲折~ 

meme 疯狂；与此同时 meme 币在 2021 年演绎了一场狂热化运动，不少老韭菜表示不能理解但大为震撼。加密市场不断靠近落地的玩法为何最后又回归到了炒空气，回归到了最无脑的喊单互割？因为有了 DEX 不怕 cex 作妖？因为人气流量才是加密市场当下本质？大 V 喊单+投机资金+市场狂热人气，meme 就这样把 2021 年的牛市搞成了狗市。现在再来复盘，或许是市场极度沸腾的资金需要这样一个宣泄口吧，玩 DEFI，Gamefi 太麻烦，Just 炒，Just 冲，只有 CX 最接地气，在狂热中，市场迎来了这波牛市的顶峰，然后盛极而衰~DEFI2.0 的浪花倔强了一下最终还是被埋没在熊市的浪潮中~ 

22 年，继续走熊，世界局势动荡不安，熊市转猴，上蹿下跳，可是牛市的这场盛宴，大家都还意犹未尽，韭菜们开始强找叙事来炒作。

DAO 的叙事被拿出来炒，炒到阿桑奇狠狠割了一波 fomo 的人，敲响了 DAO 的丧钟~ 

然后 Stepn 引领的 X2E 让大家躁动了，可是后来者都顶不起来，ponzi 的模式被大家一眼看破~ 

再就是 DID，炒域名，国人最爱，然后也说出啥然后~ 

Socialfi 不断躁动但是看不到啥真东西； NFTs 也凉了下来； 在大周期面前，没有过硬的实际支撑，只靠叙事终究是难挽颓势~ 这一年，Luna，三箭相继暴雷让本就惨淡的光景雪上加霜~ 

查古知今，虽然每次热点都不一样但是还是有些共性：

每一次热点都促进了资产的流动，

每一次热点都要伴生新资产，

每一次热点叙事都十分重要。

17 年的 IC0，和 21 年的 NFTS 是强叙事推动，炒作未来预期，发行新资产的超额回报产生的利差撬动了资产的流动； 

18 年的 DAPP 挖矿和交易挖矿，以及 IEO 是机制创新推动，产生造富效应，撬动资产流动； 

20 年的 DEFI 也是一种机制创新，但是后面在机制创新的基础上衍生出了宏大的叙事，这是 DAPP 挖矿和交易挖矿所不及的，美妙的 DEFI 宏大叙事再加上看得见的支撑——增长的 TVL，扩张的多链宇宙，汹涌的用户，使得 20-21 年的这波大牛市疯狂而又持久！Gamefi 和 X2E 都是这种模式的加强版~ 

17 年牛市和 20—21 年牛市叙事同样宏大，但区别在于后者的叙事具备了更多的实际支撑，这一波有产品的各项数据印证，使得这波牛市疯狂而又持久~ 

再进一步总结下来牛市发动机需要满足三要素：加快资产流动，新资产，叙事。

那问题就来了，下一个热点会是啥呢？ 

Web2 的第一性原理是流量

Web3 的第一性原理我认为应该是数字资产

未来的发动机热点一定还会是围绕数字资产的新玩法和叙事创新！ 

如果把资金比作水，这一个个新玩法就好比水电站，水闸，水泵，引导资金，一条条链就好比大江大河等基础设施，承载资金，一个个新项目如同农田，引水灌溉，Farming 新资产。跨链桥就好比京杭大运河，打通多链宇宙，进一步促进资金流通。

精确预测太难了，但是模糊预测还是能大体看到方向：

NFT 这种新资产，很大概率会衍生出新的叙事，以及新的玩法，这个大方向腾飞几乎是必然，NFT 新形势（区别于 PFP），新的交易模式，新的 NFTfi 等等都是值得花大精力去探索创新的。这个方向的共识也比较普遍，不少资金和资深玩家在发力。 

还有一个方向我认为是 BTC 的 DEFi 潜力挖掘，这个方向跟不少人交流下来，只有少部分人是认同的。BTC 巨大的资金体量只有 2% 不到参与进了 DEFI（参考我的上一篇文章 https://mirror.xyz/dunyi.eth/SeJYm34yVvhgUQM9McWMzfa1v5B-g7PXkqoZ_wESJ94）由于 BTC 的基础设施不完善，BTC 进入 DEFI 的套利的需求被限制，但也正因为此才有发挥空间~ 像 DID，数据分析，Socialfi 这些都是来辅助资产炒作的工具，而且需要网络效应才能产生大的共识，会跑出几个头部，但是天花板有限，难成大器。在熊市能逆势增长的才能形成真的网络效应，我未见这样的产品，如果你发现了可不可以私我一下~ 

在这衷心建议国内的众多 Builder，不要把太多精力放在 DID 和 Socialfi 了，在基础设施和公链层面我们很难竞争过国外，但是应用层还是有希望的，我们有应用层的基因，只要方向别搞错，多在 NFT 和 BTC 的 defi 两个方向多花些精力吧！ 当然未来的热点不会局限在这两个方向，只是这两个方向在我看来确定性比较大。一家之言欢迎不同观点来探讨印证。更希望有志同道合者一起来搞点好玩的东西，我们很乐意给予早期的思路，资金以及其他力所能及的支持~ 写在 2022 年 119 血案之时，FTX 的暴雷让相当多的人措手不及，整个行业的基本面都在发生变化，传统资本的钱杀入会急剧减少，一级市场会迎来真正的寒冬，但这也正是考验真 Builder 的时刻，区块链精神永不灭，愿我们都有一个美好的未来~