研究：用比特币衡量流动性：为什么这场危机给劳力士和房地产带来麻烦

看看比特币的表现是如何领先于所有主要资产的，以及为什么奢侈品和房地产将是最后一个崩溃的。

随着2008年大金融危机14周年的临近，我们即将进入一个新的债务周期，这可能会重置市场。应对即将到来的危机需要深入了解之前的所有债务危机是如何运作的，以及它们为什么会发生。

Bridgewater Associates的创始人兼董事长Ray Dalio是第一个提出原型大债务周期理论的人。Dalio将它们分为短期和长期周期，其中短期周期持续5至7年，长期周期持续约75年。

这些原型构成了布里奇沃特投资战略的基础，并充当了救生艇，使对冲基金在过去30年中能够驾驭经济动荡。

从这个角度看待当前的市场表明，随着1944年布雷顿森林协议的签署，我们即将结束从1944年开始的周期。布雷顿森林体系带来了实际上可以被称为美元世界秩序的东西——即使在1971年放弃金本位后，这种秩序仍在继续。

债务周期

在债务周期中，信贷的稀缺性决定了资金的最终结果。当信贷丰富，资金通过经济流动时，人们会投资于黄金或房地产等稀缺资产。当信贷稀缺且经济缺乏资金时，人们会转向现金，稀缺资产的价值会下降。

自2008年以来，利率要么非常低，要么接近零，大大增加了经济的信贷和货币丰度。这一下降导致黄金和房地产等稀缺资产以及股票等投机性投资的价值显著增加。

这种趋势的最极端的例子出现在美国，因为它是世界上最大的市场驱动经济体。然而，这一趋势导致美国债务与GDP的比率上升了100%以上，使其经济对利率变动非常敏感。

从历史上看，每当市场出现显著的利率波动时，都会出现流动性危机。随着美联储预计将继续积极提高利率，直到明年春天，市场可能会为前所未有的流动性危机做准备。

比特币描绘了一幅画

了解危机的范围需要深入研究比特币。虽然比特币仍然是最新的资产类别之一，但它是世界上最流动性的资产之一。

在过去的一年里，比特币的表现是所有其他市场表现的领跑者。

2021年11月初，比特币创下69,000美元的历史新高。

显示2011年11月至2022年10月比特币价格的图表（来源：CryptoSlate BTC）

不到两个月后，即2021年12月底，标准普尔500指数达到了顶峰。

显示1990年至2022年标准普尔500指数的图表（来源：TradingView）

2022年3月，黄金紧随其后，创下历史新高。

显示2021年10月至2022年10月黄金价格的图表（来源：TradingView）

替代资产

手表、汽车和珠宝也与黄金一起达到顶峰，因为经济中的大量资金促使人们投资于奢侈品和稀缺资产。这一趋势在劳力士市场指数中显而易见，该指数显示了二手市场上前30名劳力士手表的财务表现。

显示2019年11月至2022年10月劳力士市场指数（美元）价值的图表（来源：WatchCharts.com）

现在，作为他们流动性最差的资产，房地产即将大幅下跌。美国的房地产市场于2022年9月达到顶峰，Case Shiller房价指数创下320的历史新高。美联储积极加息导致该国的抵押贷款利率在不到六个月的时间里翻了一番。当与飙升的通货膨胀和陷入困境的市场相结合时，抵押贷款利率的上升将推低房价，并从房地产市场中消灭数十亿美元。

显示美国的图表2003年至2022年的Case Shiller房价指数（来源：TradingView）