加密货币的机构采用现状

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机构的兴趣来了。CoinShares报告称，截至2021年底，三大数字资产管理公司的资产管理规模总计500亿美元，21财年机构资金净流入93亿美元。机构资产也开始直接在链上流动，Compound和Aave的合规许可池总计约为6000万美元，低于峰值时的2.6亿美元。加上对冲基金的敞口，我们估计目前机构资产总额约为250亿美元，低于峰值时的500亿美元。在全球100万亿美元的投资资产中，这仍只是一小部分。

机构交易量具有粘性，尽管价值大幅下降。以Coinbase 2Q22报告为代表，机构加密货币交易量为1710亿美元，约占总交易量的80%。它的价值比21年第4季度下降了50%，考虑到加密市场在21年第1季度下跌了约60%，这意味着其大致是稳定。50%的交易量是由BTC和ETH驱动的。

资料来源：Coinbase 2Q22 报告

他们为什么感兴趣?简单的答案是创造收益和留存率，因为他们的客户要求将其作为一种投资。除了作为一种投资，机构还对透明度、信任、可编程/自动化、隐私、高交易量和全球可扩展性等用例感兴趣。这些新奇的用例可能会推动加密货币采用的下一个阶段，到目前为止，加密货币应用仅限于BTC和ETH。机构资产管理规模有可能从目前的250亿美元增长200倍，达到全球投资资产的5%左右。

每个机构类型的用例是什么?

资产经理对交易、基金启动、基金管理、风险管理、多元化和alpha感兴趣。

资本市场经纪人希望提供数字资产的交易、结算和托管服务。

银行希望升级其支付、贷款、借款、承销和银团贷款方面的基础设施。

金融科技将工资、支付和DAO作为社区管理工具来观察其用例。

为了促进机构的采用，合规性必须与世界标准保持一致。机构代表客户管理资产时，对KYC/AML、托管和风险管理有较高的要求。因此，他们必须找到安全且合规的入口，以便访问加密货币，同时将现实世界的资产通证上链。

入口匝道如今以不同的形式存在。直接访问协议仍然很少被采用，因为用例仅限于借出和借入稳定币，而且对于大多数非加密原生机构来说，对这些轨道也并不熟悉。部分原因与DeFi 利率（4% 借贷/6% 借贷）相对缺乏竞争力有关，例如如今 3 个月的美国 Libor 利率为 3.6%。然而，对于提供符合法规的平台和服务的数字经纪人和托管人来说，有很大的吸引力。

产品和用例因机构选择而异。

迄今为止，最好的尝试是通过那些可以提供合规托管和结构的精通数字的经纪商来实现加密轨道和机构之间的融合。到目前为止，通过他们的渠道测试的产品只是在ETH和BTC上进行定向测试，我们看到人们对基于算法的策略产生了越来越大的兴趣，因为这种策略可以计算出价差。这些策略通常在对冲基金类型的结构中得到最好的解决，这些结构需要数字经纪人的服务。

下一个趋势是将现实世界的资产引入加密轨道。实物资产代币化是另一种选择，但迄今为止还没有被证明是最有效的。

我们在机构采用方面还处于早期阶段，但拐点已经临近。