腾讯幻核为何停发数字藏品？

作为目前国内头部数字藏品平台之一，腾讯旗下的幻核，在其上线刚满一年之际便宣布停止数字藏品发行。

8月16日，幻核团队发布公告称，基于公司聚焦核心战略的考量，幻核将作出业务调整，自当日起将停止数字藏品发行，并表示所有通过幻核平台（包括腾讯新闻数字藏品馆）购买过数字藏品的用户可以自行选择继续持有或发起申请退款。

此前的7月下旬，即有媒体援引腾讯内部人士的消息称，腾讯正计划裁撤“幻核”业务，该消息在幻核基层员工中已进行了传达。腾讯方面当时对此消息未做正面回应。

在多位行业资深人士看来，腾讯停发数字藏品并不意外。他们认为，在当前对互联网平台强监管的大背景下，除了商业考量，数字藏品行业潜在的合规和监管风险，可能是促成腾讯做出这个决策的更重要原因。

幻核团队发布的公告中，并未如此前传闻，将“裁撤”幻核业务，仅表示将“停止”数字藏品发行。另据澎湃新闻援引腾讯内部人士消息，本次幻核调整不涉及团队人员裁撤。

数字经济决策服务平台零壹智库CEO柏亮认为，这意味着，不排除未来腾讯会重启这项业务。

财经E法就以上观点和动向征询腾讯，截至发稿前，未获对方回复。

一、市场前景不明，潜在合规风险

“数字藏品”是中国公司将国外可自由流通且带有金融属性的NFT (Non-Fungible Token)的概念，经过本土化后形成的产品形式。NFT指非同质化代币，其特点可以对应特定的作品、艺术品在区块链网络生成唯一数字权益凭证，实现真实可信的数字化发行、购买、收藏和使用。

2021年以来，在“元宇宙”热的带动下，NFT迅速在全球创投领域蹿红，一跃成为《柯林斯字典》年度词汇。

据零壹财经称，在NFT传入中国之初，其发展路径触及中国禁止加密货币交易的红线，而幻核通过限制平台上NFT的交易流通，与阿里“鲸探”一起，为NFT改名“数字藏品”，重点强调其收藏属性，开拓了一条中国市场的合规发展路径。例如，“幻核”并未开放转赠功能，且禁止二级交易炒作。

虽然到目前为止，中国并未有针对数字藏品或NFT领域的明确监管规定，但接受财经E法采访的多位行业人士均指出，该领域未来监管存在较强不确定性，且有被强监管的可能性。

一位不愿具名的数字藏品行业资深人士对财经E法表示，数字藏品或NFT的金融属性依然是较为突出的，虽然国家针对这个领域目前并没有发布过任何正式的法规，但现有法规中，不允许“炒作”、“非法集资”、“洗钱”的相关规定是完全可以覆盖到数字藏品上的。所以，这一领域存在“潜在”而非“明确”的风险。

在前述人士看来，目前国内数字藏品平台数量非常多，整个市场呈现出一种野蛮生长的状态，且已有一些小规模风险事件。“整体类似于七八年前，P2P平台刚在国内兴起时的状况：毫无门槛，任何人都可以进入。”他说，目前一些数字藏品平台“赚快钱”和“割韭菜”的行为，也会影响到那些想要健康发展的平台。

该人士称，未来数字藏品市场肯定要经历一轮洗牌和监管，最不利的状况下，也完全可能被“一刀切”。如果数字藏品行业能逐步呈现出健康的发展势头，未来国家也有可能在该领域引入备案制，允许部分机构继续发展下去。“现在对很多新业态，监管态度从一开始，就是非常谨慎的。”他说。

柏亮认为，从产品和业务层面，数字藏品平台的经营模式应该在合规前提下进行创新，规避此前“文交所”案相类似的风险。

2010年，深圳文化产权交易所首创艺术品份额化交易，将艺术作品估值后等额拆分，按份额享有所有权公开上市交易。如此进行的艺术品“金融创新”在诞生不久后就被叫停，并引发各地文交所的集中整顿。

柏亮分析，幻核刚上线一年，即便营收方面有亏损，腾讯也有能力和资源去试错，但最终政策能够给予数字藏品的商业空间目前还存在不确定性。“幻核平台短期内能创造的收益有限，战略价值也难以实现，但有可能面临合规风险。”他认为，从“求稳”的角度，腾讯做出这样的决策是可以理解的。

柏亮认为，腾讯旗下的微信、QQ等平台的公众性很强，数字藏品业务如果面临政策风险，其影响范围将不仅仅限于幻核。比如，今年3月份以来，微信封禁了十余家数字藏品平台，微信公众平台称此举是“根据国家相关法规，为防范虚拟货币交易炒作风险，对炒作、二次售卖数字藏品的公众号及小程序进行规范化整治。”对于仅提供数字藏品展示和一级交易的公众号，微信方也要求提供和国家网信办已备案认可的区块链公司的合作证明作为资质证明。“腾讯在对其他平台进行严格监督的同时，自己旗下的幻核如何开展业务、如何创新，在没有明确的政策依据时，就成了两难的事情。”他说。

链兴资本创始合伙人张明镜也赞同这个看法，他认为，腾讯设立幻核平台，核心目的很可能并不是赚钱。但不可避免的是，整个数字藏品行业依然会出现一些炒作现象。

其实，相关方面已释放一些软性信号，防范数字藏品相关风险。如2021年10月，国家版权交易中心联盟牵头制定的《数字文创行业自律公约》正式发布，提出坚决抵制实质发行和炒作虚拟货币的行为。2022年4月13日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会联合发布《关于防范NFT相关金融风险的倡议》，要求各会员单位坚决遏制NFT金融化证券化倾向。

二、产品滞销撞上业务收缩

除了市场前景不明，控制整体成本可能也是腾讯停止数字藏品发行的重要原因。一位接近腾讯的人士对财经E法称，幻核只是腾讯主导的试水之作，并非重点方向，而该平台数据表现不太理想，全公司也都在降本增效。

8月17日晚间，腾讯发布了2022年上半年和第二季度业绩报告。财报显示，在第二季期间，腾讯主动退出非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用。展望未来，腾讯将聚焦于提升业务效率并增加新的收入来源。

独立互联网分析师贾梁智观察到，腾讯正在收缩其业务版图，并且也在不断减持对所投公司的股份。“从股价上来看，相比与去年的‘风光无限’，如今的港股股王几近腰斩。”贾梁智说。

公开资料显示，2021年8月，幻核正式上线。次日，幻核首发了300个黑胶唱片NFT，这些数字藏品在1秒之内售罄。但是从今年6月开始，平台上发行的数字藏品出现滞销现象。据零壹财经整理的公开数据显示，从6月2日到7月8日，幻核共发售了10款数字藏品系列，除了一款免费可领取的，剩余仅2款产品售罄，7款产品在未售完的情况下结束售卖。

国家计算机网络与信息安全管理中心工程师张勇对财经E法表示，幻核的多个举措从底层彻底封堵了用户炒作数字藏品的可能，但也导致流通性较低，数字藏品价值偏低。比如，幻核App要求用户必须实名制认证，才能进行数字藏品作品认购；并未开放二级市场，所有作品一经认购马上绑定用户；同时，在幻核上，玩家不能出售自己的藏品或作品，并且未来也不打算将数字藏品的发行权给所有用户，只有经过平台审核授权的品牌、IP方和艺术家经过邀请后才能在平台上发布作品。

不明确的政策背景和产业前景，也许是谨慎的腾讯停发幻核的真正原因，但停发可能不是终止。