以太坊三重减半是什么意思？以太坊合并后利好预期盘点

以太坊合并(The Merge)预计在九月完成，投资者对于以太币(ETH)上涨的期待，让ETH一度冲上2,000美元，与六月低点的800美元水平相比，有大幅成长。

在众多描述以太坊合并利好的文章中，经常使用三重减半(The Triple Halving)一词，这是什么意思呢？以太坊合并后，还有哪些利好预期呢？

什么是三重减半(The Triple Halving)

以太坊三重减半是用来形容以太坊在合并升级后显著改变的通货紧缩期待。其中有三个重要的元素：「发行量减少」、「代币销毁」与「ETH质押」。

Amber Group报告形容：预期合并将会大幅影响以太坊生态系的资金流进与流出。

ETH发行量将大幅渐少近90%：由于合并前，PoW矿工与PoS验证者都会拿到区块奖励(每个区块会有2ETH奖励给矿工、验证者在Beacon Chain也有质押奖励)。合并后，以太坊将不会再支出PoW矿工奖励，ETH发行量将大幅渐少近90%。这也是为什么会说三重减半的原因，「减半」一词也是基于比特币周期性发行量减半(四年一次)的一种类比说法。

数据网站ultrasound.money估计(自EIP-1559烧币制度实施以来375天)(估计值仅供参考)

375天以来烧毁了约250万个以太币，基于PoW共识发行了550万个以太币，整体来说，为以太币总流通量带来2.5%的年增幅。

该网站模拟合并后状态，即在销毁量不变的前提下，供应量会呈现年增-1.6%的情况。

合并后以太币需求增加？

Amber Group报告认为，合并后有数个让ETH需求上升的理由。

验证者的质押奖励会提升：因为验证者将收到交易手续费(tips，PoW矿工的收入来源之一)，有机会为验证者增加约2~4%的APR。

验证者MEV：验证者有能力重新排序交易，赚取MEV(矿工可提取价值)。根据MEV研究组织Flashbots，假设有800万个ETH质押(25万个验证者)，MEV可能会为验证者带来质押奖励60%的额外收入。(注：截稿前，已有1,328万个ETH质押，共41.5万个验证者，额外收入将下降。)

Amber Group估计(据@StakeETH、@eth2calculator、Etherscan、Beaconcha.in、Flashbots)，合并后质押增发奖励、手续费与MEV，再扣除验证者成本，将有8.47%的年化报酬。

Amber Group表示，预期合并后会有更多的质押ETH，若以其他竞争L1公链类比(质押量占总量–Solana和Tezos：75%、Cosmos：64%、NEAR：39%)，质押年化利率可能调调2%以下。可按照质押计算器，进行预估。(截稿前有1,328万个ETH质押，总供给量为1.2亿个ETH，质押占比约11%)

Amber Group也制表预估在不同质押占比/交易手续费与MEV受益，可能带来的年化收益：

此外，合并后，质押参与者无法立即从验证者取回ETH，必须等到合并后下一次的硬分叉升级(升级代号：Shanghai)，约是六个月到一年的时间才会释放，因此在这段时间内，质押的本金与发行奖励，会锁定在Beacon Chain上；但手续费与EVM收入可以在合并后就开始申领。

尽管开始可以赎回质押资产后，可能会有ETH抛压产生，但Amber Group认为，增发奖励多数将被用来创建新的验证者，而非抛售；而且加入质押的需求可能会高过于提出抛售的压力。