DeFi清算之下，ETH依旧值得信任

本轮牛市因DeFi而生，也因最近的DeFi各种清算而暴跌。各种DeFi金融工具与杠杆的使用使投资者拥有更多管理自己仓位的方式，同时也放大了账户资金在市场剧烈波动时面临的风险。

最初的崩盘来自Luna，全球第三大稳定币TerraUSD惨遭崩溃搅动整个币圈，一度导致加密货币集体大跌。币圈茅台连续4日下跌超过95%，下跌速度之快，幅度之大，前所未有。随后币圈“雷曼危机”愈演愈烈，加密市场多米诺骨牌先后倒下，对冲基金三箭资本就是最新的一块。7月2日，三箭资本已根据美国破产法第15章向纽约法院申请破产保护，以在英属维尔京群岛执行清算期间保护其美国资产。 三箭资本的律师称，三箭资本创始人Su Zhu和Kyle Davies已经逃离新加坡，目前下落不明。受到风险资产崩盘的影响，加密借贷巨头Celsius的业务直面暴击，宣布冻结提款，市场上传出其濒临破产的传言。比特时代，虎符交易所相继暂停提现；在三箭资本遭清算过去不到一周时间，因三箭资本蒙受高达6亿美元损失的加密货币借贷平台Voyager Digital也申请了破产保护。

图：三箭资本创始人Su Zhu

伴随着美联储的加息缩表，俄乌战争持续进行，加密货币的不断下跌导致市场情绪进一步恶化。有人开始预言比特币价格将跌至一万美金以下，ETH将跌至300美金；还有人认为下一个牛市会是在2024年的比特币减半时间，熊市还很长。

市场的走势到底会如何？我们暂且不论，加密市场经过这波牛市，特别是ETH，在这波牛市周期中，经历了三大质变，这三大进步是实质性的进步。我们今天就盘点一下这三大改变，这不仅有助于投资者清晰认识加密货币市场，也有助于提升市场的信心。

第一质变；DeFi去中心化金融生态的建立和爆发。

DeFi的优势是很明显，带来的进步和推动也是显而易见。依靠区块链的智能合约，代码来创建信任，将传统交易中对中心化交易所的信任转化为对机器和代码的信任。智能合约：自动自主运营，无需人工成本，提高速度和精度，智能合约24小时运行，全天候24小时可交易，可访问。它不像中心化交易所，会遇到宕机维护，导致无法下单。无地域限制：全世界的用户都能自由访问Uniswap，无需顾虑国籍、地理位置，身份等差异。透明性：透明、可审计的金融生态系统；链上数据可查，交易数据可查，真正的公开透明。

在DeFi的所有应用中，最核心最有价值的应用当属Uniswap。截止2021年10月26日 ，根据官方数据，Uniswap协议自2018年11月推出以来直至上周末，总交易量已超过5000亿美元。5000亿美元是一个庞大的数字，我们以去年上市的Coinbase交易量来对比， Coinbase平的交易额从2019年的800亿美元增长至2020年的1930亿美元，也就是Uniswap的交易量超过绝大多数交易所，仅次于币安。加密货币行业，最挣钱的赛道就是交易所，目前来看，Uniswap是成功的且是持续盈利的，这点与2018年的很多项目有本质的区别。

DeFi这波发展提高了区块链金融基础设施的效率、透明度和可及性。DeFi应用程序是透明的。所有交易都是公开可见的，智能合约代码可以在链上进行分析。可观察性和确定性执行至少在理论上达到了前所未有的透明度。

第二质变：NFT市场和玩家初成规模，圈外资金入场。

2021年可以说是全球NFT元年，各种NFT作品不断地出现天价成交价格，引得各路玩家纷纷入局，NFT市场迅速升温。2022年，NFT赛道的发展进一步升级，国内外NFT赛道的玩家持续增多，NFT无疑为各大玩家带来了新的增长点。NFT最大的优势就是能够吸引场外用户和场外资金。全球范围内已入局NFT市场的明星越来越多。在2022年的第一周，传统企业三星、耐克入局，音乐巨星周杰伦也加入了这股热潮。周杰伦旗下时尚品牌PHANTACi与超宇宙平台Ezek合作，限量推出非功能性游戏项目Phanta Bear NFT。潘塔熊，也被一些投资者称为杰伦熊。2022年3月，美国著名拳击运动员、拳王穆罕默德·阿里和以太坊合作推出了“阿里系列”NFT，旨在纪念拳王阿里的生活。

据DappRader数据，2020年时全球NFT市场资产总值仅为3.17亿美元，至2021年仅上半年就达到127.25亿美元，今年这一数据再次飙升，仅一季度全球NFT交易总资产就高达164.57亿美元。目前来说，NFT已经成为了固定的市场（Opensea，币安NFT），固定的人群，和不错的交易量，数字画廊已经得到世界的认可，并获得越来越多明星大咖的认可，这与2018年的NFT格局有重大的区别。

第三质变：以太坊EIP-1559协议，通胀大大降低。

EIP-1559是以太坊改进提案，旨在优化以太坊区块链的费用市场系统。EIP-1559机制下，矿工的激励包括了区块奖励和小费，所有应计基础费用都被烧毁。EIP-1559的应用标志着以太坊生态系统的一个重要里程碑。该系统不仅改善了以太坊的费用市场，它也有效地证明了以太坊社区能够进行基层驱动的高质量、多年的研究和开发。截止2022年7月11日，以太坊网络总共销毁2,525,654.21枚ETH。其中，Eth transfers销毁233,064.21枚ETH，OpenSea销毁230,049.97枚ETH，Uniswap V2销毁134,711.52枚。

巴菲特说过，好项目一般都有护城河。以太坊的上述三个护城河我觉得非常牢固，短期内，其他的项目要想和以太坊竞争几乎不可能。

下半年，ETH将由POW转POS，ETH 2.0的减产幅度是90%，这个供需平衡改变实在太大了，相当于3次BTC减半。ETH2.0之后，质押的ETH将会达到总量的30%，以太坊的流通量将进一步减少。以太坊的交易速度和体验都将大幅上升，届时以太坊的生态有可能将会开启第二次繁荣。

美联储加息缩表依然在，熊市依旧，但根据链上数据，币圈稳定币数量并没有大幅减少，也就是市场并不缺少入场资金，只是处于观望状态，外部有大量的资金随时进场抄底，现在市场缺少的是一个时机，需要一个利好来引爆，ETH2.0上线会不会引爆市场我们拭目以待。下一个牛市，以太坊依然会是闪亮的一颗星星，ETH依旧值得大家信任。