研究员：以太坊合并后不会出现通缩！从基本面看ETH很贵

在以太坊(ETH)币价走升之际，以太坊即将迎来重大里程碑，核心开发者Tim Beiko近日给出以太坊合并(Merge)时间表，预计合并将在9月19日那一周启动，同时表示最后一个测试网Goerli则预计将在8月11日进行合并。

在推特上有9.1万名粉丝的加密货币研究员Mando17日发推表示，他很看涨以太坊，但认为现在也有很多关于以太坊合并的错误信息。第一，Gas费用可能不会大幅下降(至少在中期)，第二，以太坊不会出现通缩，其供应量应该每年成长0.2%左右。

Andrew Kang认为以太坊太贵

另外，区块链投资机构Mechanism Capital共同创办人兼合伙人Andrew Kang在推特上分析，以太坊Gas费用已回到DeFi Summer前的水平，但以太坊价格已较峰值下跌75%，网络收益/活动下降幅度更大，在以太坊交易价格峰值时，其本益比为33倍，但现在是123倍，若以本益比33倍计算，以太坊合理价格是360美元。

针对以太坊币价，Andrew Kang进一步表示：我认为以太坊可能以高本益比触底，但我还没有押注它，我认为以太坊从基本面来看是昂贵的，但是风险投资持有的大量潜在资本可以昂贵地购买，这可能导致以太坊在33倍PE以上触底。对于外行者来说，本益比的重要性在牛市中不太大，但在熊市中却是观察触底者密切关注的。是的，纯本益比并没有概括以太坊的所有价值捕获机制，但它是判断周期之间相对基本价值的一个良好指标。

Andrew Kang解释道：

“以太坊是一种「商品-货币-股权」的混合体，其价值可以被看作是其3个函数的总和。

从股权的角度看现金流(PE、DCF)

货币，为MV=PQ

商品，为供需关系

让我们看看粗略计算的范例

股权：

以太坊每年烧掉大约10亿美元的手续费，假设供应量成长率为0%(目前呈下降趋势)，以及有10%的贴现率。净现值(NPV)=$10亿美元。”

Andrew Kang进一步分析：

“货币：

如果以太坊每年被用作货币、交易30亿美元的商品(主要是NFT)。

会得出30亿美元的市值(积极估计速度和交易量)

商品：

以太坊每年烧掉约10亿美元的手续费，因此需求约有10亿美元。

如果一个人拥有以太坊的全部供应，他每年可以卖出价值10亿美元。

净现值(NPV)与贴现现金流(DCF)相同，为100亿美元。

所以以太坊的商品价值本质上是股权价值的两倍，总计=230亿美元。”

Andrew Kang最后表示，以太坊目前的市值为1600亿美元，与上述估算相比，意味着有巨大的成长溢价，而他认为，宏观条件将决定溢价的程度。