ERC-4626降世，能否引爆下一次DeFi Summer？

ERC-4626

DeFi乐高积木中的新组件

2021年底，由于注意到开发人员很难集成单独的Yield Token，Fei Protocol的创始人Joey Santoro带领一个由其他四名以太坊开发人员组成的团队提交了以太坊评论提案4626（ERC-4626）。经过多轮审查和审议，以太坊终于在2022年3月批准了该标准。

ERC（Ethereum Request for Comments）标准是以太坊开发的主要标准，包括Token、格式等要素。类似的标准使dApp和智能合约更容易相互交互。原则上，任何人都可以自由构建ERC标准，目前市场上最为常用的几个ERC标准包括ERC-20、ERC-721等。

ERC-4626（Tokenized Vault Standard）与其他标准一样，旨在为Yield Token开发提供一个框架。该标准允许Yearn (yTokens)、Aave (aToken) 等平台的Yield-bearing Token开发人员标准化他们的Yield-bearing Token开发。

在解释ERC-4626之前，我们需要了解一下什么是Yield-bearing Token。

所谓Yield-bearing Token是指随着时间的推移自行产生利息的Token。一些著名的Yield-bearing Token包括stETH、xSUSHI、cUSDC等。我们以stETH - Lido为例：

当用户质押1 ETH时，其将获得1 stETH。但是，随着时间的推移，stETH的价值将会自行上升，这就是为什么像stETH这样的Token被称为Yield-bearing Token。Yield-bearing Token一般用于代表锁定在DeFi协议中的资产。

好，介绍完Yield-bearing Token，让我们回到ERC-4626。

ERC-4626旨在优化和统一DeFi收益金库的技术参数，致力于成为DeFi乐高积木中的一个新组件，提供基础设施，使开发人员能够快速且经济地创建Yield-token。

目前，收益聚合器（例如Yearn、Rari和Idle）、借贷市场（例如Compound, Aave和Fuse）和原生Yield-bearing Tokenn（例如xSUSHI）通常在实施时略有不同。这使得在聚合器或插件层的集成变得十分困难，为了解决这个问题，每个协议往往都需要编写自己的适配器，而这些适配器不仅容易出错，还会浪费大量的开发资源。

ERC-4626这个标准产生的初衷，就是为了使上述的一切变得标准化、简单化。在Joey Santoro的畅想中，任何Yield-bearing Tokenn都可以通过ERC-4626与任何DeFi应用程序实现完美兼容，从而增强多网络收益金库的可组合性和可访问性。

举个例子，Pirex‌是Redacted Cartel为vlCVX‌持有者推出的一个激励平台，它为投票托管Token引入了流动性。假如有用户将其CVX Token锁定在Pirex当中，他就可以获得pxCVX Token，这是一种流动封装CVX Token。Pirex的用户能够将他们的pxCVX Token存入Fuse池子，并根据抵押品价值借入各种资产。

Pirex将利用ERC-4626标准作为其资产托管解决方案，并利用Fei协议的飞轮核心来管理奖励分配。以下是ERC-4626和Fei协议飞轮核心的组合在实践中的工作原理：

ERC-4626标准插件允许用户在Fuse池子中存入收益资产，同时获得奖励。同时，pxCVX持有人将能够利用其抵押品获得杠杆，并保持潜在的回报。而Fei协议的飞轮机制是最重要的，它将允许在Fuse上将奖励分配给存储用户，这为pxCVX探索复杂的杠杆策略提供了机会。

ERC-4626

在Vault中的应用

ERC-4626于3月18日获得批准。从那时起，大量的DeFi协议（如Yearn Finance、Balancer、Rari Capital和mStable）开始在其Vault中实施ERC-4626。

基于ERC-4626 Vault构建的所有应用程序都可以与所有其他产生收益的ERC-4626 Vault一起使用，因此这些协议极易于集成，而围绕收益策略的新创新也如雨后春笋般涌现。

那什么是Vault呢？

Vault是一种多重签名解决方案（智能合约），可以用于存储和管理加密等资产。每个Vault都有独特的生成Token（Yield-token）作为一种回报的形式。这些生成Token可以交换最初锁定在Vault中的Token。

例如，当用户在自动做市商（AMM）Sushiswap上质押Sushi时，其将获得xSushi作为奖励。同样，当用户在Compound（DeFi借贷协议）上质押USDC稳定币时，其也将获得cUSDC。

cUSDC和xSushi就是Yield-token，用户可以使用它们来兑换原始Token（例如本例中的USDC或SUSHI）。只要金库或池中锁定的Token增加，Yield-bearing Token的价值就会一直增加。

Vault通常被人们认为比钱包更好、更安全，这也是许多DeFi协议选择将资金存入Vault的原因。使用Vault的流行DeFi协议包括Sushiswap、Aave、Balancer和Compound等。

目前，使用ERC-4626的Vault主要分为两大类——可转让Vault和不可转让Vault。

在可转让Vault中，Vault向用户发行了一个具有代表性的ERC-20 Token。该Token将代表用户在Vault池中所拥有的一部分。

不可转让的Vault则不使用Token。

建立标准化的Vault在一定程度上为不同协议之间的互操作性开辟了新的可能性。这也可以为提高跨多个区块链协议的兼容性铺平道路。

Token化Vault

存在的问题

但目前对于开发人员来说，Token化Vault仍存在许多问题，其中开发人员面临的关于Yield-bearing Token最大的问题在于集成不同协议的Token。

例如，如果开发人员想要构建一个DeFi应用程序，就需要集成大量不同协议的Token，为此可能需要研究每一个Token的收益模型，并将其调整到代码库中。开发人员需要了解Token智能合约的特殊性并构建自定义解决方案以成功地将它们集成到DeFi应用程序中。

除了整合不同Yield-bearing Token过程的耗时和复杂之外，还可能会因为潜在的错误而增加智能合约的风险。因此，开发人员将需要花费更多时间检查适配器中的潜在漏洞，甚至在某些情况下，可能需要将其外包给智能合约审计员，其成本无疑将会非常昂贵。但目前来看这一点十分重要，因为黑客攻击变得越来越频繁，攻击者不断尝试破坏许多协议和DeFi应用程序的完整性。

ERC-4626的

解决方案

ERC-4626的主要优势在于它标准化了标记化的Vault，使协议集成更加容易，且更不容易出错。通过ERC-4626，开发人员可以集成一个通用标准，因此实际上将不再需要构建单独的适配器。简而言之，它加快了发展，并使可组合性大大提升。

同时，ERC-4626还降低了开发成本，因为构建者不再需要让审计人员审查他们的适配器和接口。最重要的是，ERC-4626增强了dApp和收益聚合器之间的安全性，这些聚合器主要用于处理Yield-bearing Token。

具体而言，ERC-4626具有以下几个方面的优点：

1、在项目方面

（1）根据标准化的交易策略，只有适当的交易方法才能生成ERC-4626 Token。

（2）因为ERC-4626中的技术默认是安全的，所以协议不需要花费时间和金钱来审计它们。

（3）将Yield-bearing Token集成到其他平台很容易。

2、在用户方面

（1）使用更安全的协议。

（2）产生Yield-bearing Token资产被组合在一起，使资产管理更容易。

（3）随着兼容性的增强，越来越多的协议现在都使用ERC-4626。

ERC-4626的

未来发展

随着ERC-4626的出现，DeFi或将出现新的浪潮。

以往由于缺乏通用的标准，DeFi聚合器总是在聚合多种Yield-bearing Token方面存在很大的压力。但现在ERC-4626的出现，使开发人员仅通过一次API调用就可获得Yield-bearing Token的详细信息成为可能。

同时，通过这种标准，可以在很大程度上解决因为Yield-bearing Tokenn而造成的DeFi应用程序的安全性问题。

未来几年，各种DeFi协议之间的可组合性和互操作性也将伴随着ERC-4626的普及大幅增加。该标准甚至有望成为在DeFi生态系统中构建和交付全新产品的基础。