USDT卖空数量仍在增加，华尔街“秃鹫”继续豪赌稳定币崩盘？

记得曾经看过一本小说，里面有一句话：“封印之下的力量，必将破土而出。曾被禁锢的一切，必将被打破。昔日的大世盛况与血腥，必将卷土重来。迷雾揭晓之前，一切反常，皆为序章”

这句话，对我的触动非常大，因为它不仅仅是对未来的预言，更是蕴藏着趋势循环的至理，对加密货币而言也一样——牛或熊，都只是暂时封印了对方，终会有破土而出的一天，那时，被禁锢的一切，都会被打破，昔日的盛况或血腥，必然会卷土出来，迷雾揭晓之前，一切反常，都只是序章。

我们如果深刻理解了这句话，就不会逆趋势而动，也才知道敬畏市场，我们要做的，是在极盛或者极衰的时刻，去寻找那些反常的蛛丝马迹。

眼下的加密货币市场就是如此，曾经被封印的熊市，终于还是来了，最新数据显示，近8万个比特币百万富翁消失，处于亏损状态的比特币地址已突破 1880 万，创下历史新高，而以太坊的手续费已降到1.57美金，创下了2年来的历史新低。

此外，我们之前比较担心一些交易平台估计会遭遇生存危机，现在是就连一些大的交易所也快扛不住了，据说火币要裁员30%，李林打算出清手中的股份，当然，火币之所以最先认怂，和它之前积极清退大陆用户不无关系，当时我就说过，它这是自己把自己“作”出前三，目前看，结果恐怕比这还惨，叠加行情影响，它的收入直接减少了30%，其实我觉得，这个数字应该还算保守了。

除了交易平台，另一个备受煎熬的群体——就是矿工，不管比特币矿工还是以太坊矿工，都很惨烈。6月份比特币挖矿收入仅有6.68亿美元，比上月下降了26.3%，与2021年10月数据相比，则直接下跌61%，而矿工的压力越来越大，市场的抛压也就会持续加大。

比起这些利空，目前让市场最担心，依然是USDT被持续做空的事情，尽管USDT一直说自己储备比较充足，但华尔街的“秃鹫”们并没有放弃，据Arca首席投资官JeffDorman透露，这段时间，国际机构一直在卖空USDT或购买USDT的看跌期权。在2022年5月27日至2022年6月27日期间，通过加密经纪商Genesis做空USDT的对冲基金数量也明显有所增加，而亚洲的加密公司一直是欧美对冲基金发起卖空交易的对手方。

我在之前的文章中也分析过，USDT一如UST暴雷的概率是很低的，但是为什么华尔街对冲基金还是不愿放弃呢？对此，巴克莱银行策略师Joe Abate认为，即使每单位稳定币背后所抵押的资产价值都不低于1美元，其仍可能会突然缺乏流动性，以及出现“死亡螺旋式”暴跌。

同时，USDT还控制着加密货币的赎回，手续费和直接赎回法定货币的金额限制。

比如说，要想通过Tether把USDT兑换成美元，投资者就需要开设一个账户，兑换至少价值10万美元的代币，并支付赎回金额的0.1%的费用。

Abate认为，一旦投资者宁愿承担损失也要快点赎回，该代币可能会出现突然的挤兑。

大家都知道，当加密资产价格上涨时，卖稳定币很容易，有很多人交易。但是，当遇到加密市场整体暴跌时，这种流动性会迅速枯竭。随着买家的消失，即使是很小的抛售也会导致价格跳空走低，交易规模剧烈萎缩。由于大多数投资者无法直接赎回，以及在价格进一步下跌之前迅速出售代币的心理，加剧了抛售的压力，甚至形成挤兑。

拿ETF来做对比，ETF是假设做市商将永远在那里套利。如果相关一揽子证券的价值高于或低于ETF的交易价格，他们将买入或卖出更多证券获得价差。

Tether理论上也是如此，如果USDT的交易价格低于其1美元的可赎回价值，那么理论上应该有市场参与者愿意进入并从二级市场抢购打折的代币，以便用Tether将它们换成1美元。

但这个过程的前提是，做市商没有承受巨大的资产负债表压力，也不急于进行交易，对USDT价格回归也有信心。此外，和ETF做市商交易股票和债券等具有基础现金流的证券不同，在动量驱动的加密货币世界中，当暴跌的时候，通常下方没有底部可言。

正是因为USDT在整个加密世界的重要性，这种不稳定的做空情绪会给短期行情反弹带来极大的压力。

这就是为什么，尽管从技术分析的角度而言，几乎所有比特币的宏观指标，从技术指标到链上数据，都处于历史低点，几个重要的熊转牛判定指标与历史上几次重要的底部技术状态差不多，但比特币却一直跌跌不休的重要原因。

与此同时，以美国为首的全球经济衰退叠加国际政经格局，导致短期风险陡增，风险投资机构开启反向操作，平衡全球风险资产敞口，而比特币和币圈等加密资产不幸首当其冲，短期从币圈抽离的流动性非常惊人。

此外，美国、欧洲、亚洲货币政策和加密监管政策动向也对币圈也不友好，出现了大类资产流动性逃逸，近期Luna、Celsius的崩盘，导致整个币圈的金融生态加速崩塌，引发监管的概率也比较大，比如进去韩国近期就对LUNA进行调查。

6月30日，FATF也更新了指南，从全球反洗钱和打击资助恐怖主义的角度对加密货币提出监管参考。FATF全称是反洗钱金融行动特别工作组，成立于1989年，共有包括中美在内33个国家及地区成员。每五年进行一次会议，最近一次会议于2020年召开，当时会议提交了“稳定币"研究报告，并呼吁各国重视“稳定币”和虚拟资产风险挑战。

而此次新版规则更新，提到几个与币圈油管的重要监管方向，呼吁成员国加大对币圈的监管力度：

一是DeFi、跨链桥和混币器，这本身就是犯罪生态的重要组成部分

二是非托管钱包，也就是类似小狐狸这种完全由个人保存私钥的钱包，导致监管没办法穿透。

三是NFT市场，存在大量的欺诈、跑路、刷量、操纵等风险。

当然，这种国际监管的协调和统一也很难一蹴而就，监管效果也是一个非常漫长的过程。

但不管怎样，这种监管的动向，显然也给市场带来了不小的压力。

所以说，在当前宏观经济框架、监管框架完善的背景下，指望短期出现趋势性大行情，难啊！

同时，这也意味着，币圈过去所有模式和经验，都可能受到极大的考验，本来历史也不会简单的重复，如果我们简单的套用历史数据和经验，可能会让我们误判。

回到行情，典型的特征还是“三无”：

无热点、无成交量、无激情。

比特币再度跌破2万美金支撑，并且连续4天在19000美金附近晃悠，成交量进一步萎缩，以太坊则是连续4天在1040美金一线震荡。

所谓久盘必跌，接要来两天要特别注意，如果不能快速突破目前价格区间，那么前期下跌打出来的抢反弹的多头资金，就可能会再度被耗死。

从这个角度，制约近期行情的核心原因其实始终只有一个：流动性枯竭。而这，恰好不是一两天就能解决的问题，这就注定了接下来的行情会更加艰难。